Die am Freitag vorgelegten Finanzergebnisse für 2023 werden wahrscheinlich Fortschritte beim Abbau eines Teils der 65 Milliarden Euro (69,5 Milliarden Dollar) Schulden von EDF und einen Gewinnanstieg zeigen, der durch die steigenden Strompreise nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine im Jahr 2022 unterstützt wird.

Aber das Fehlen von Termingeschäften wird die Bedenken über die langfristigen wirtschaftlichen Aussichten des staatlichen Energieversorgers nach seiner Verstaatlichung im vergangenen Juni erneuern. EDF braucht diese Geschäfte, um seine Finanzen zu stützen und die Risiken von Preisschwankungen zu verringern, damit es in die Verlängerung der Lebensdauer seiner 56 Kernreaktoren und den Bau von mindestens sechs weiteren Reaktoren investieren kann.

Eine Vereinbarung über die Strompreise, die EDF im November mit der Regierung getroffen hat, zielt darauf ab, die Strompreise für Privat- und Industriekunden ab 2026, wenn die aktuellen Verträge auslaufen, bei durchschnittlich 70 Euro pro Megawattstunde (MWh) zu stabilisieren. Das derzeitige Break-even-Niveau für die Produktionskosten liegt bei 60 Euro/MWh.

Doch die sinkenden Preise machen diese Strategie zunichte.

Der Preisverfall "stört sowohl den Markt als auch EDF ernsthaft", sagte eine EDF-Quelle, die nicht genannt werden wollte, weil die Gespräche privat sind. Er beschrieb den Markt als "regelrecht gelähmt", weil beide Seiten abwartend sind.

Das Ausbleiben von Abschlüssen könnte es für EDF schwieriger machen, Finanzierungen zu sichern oder seine Kreditwürdigkeit zu beeinträchtigen. Die Top-Agenturen Fitch, S&P und Moody's stufen die langfristigen Schulden von EDF mit einem Rating im unteren bis mittleren Bereich ein.

"Wir werden genau beobachten, wie sich die Zahl der langfristigen Verträge im Laufe der Zeit entwickelt", sagte Antonio Totaro, Leiter der Abteilung EMEA-Versorgung und Transport bei Fitch.

Der Aluminiumhersteller ArcelorMittal hat Mitte Januar eine Absichtserklärung für einen Vertrag über die Zuteilung der Stromproduktion mit EDF unterzeichnet. EDF lehnte es ab, sich zu den Fortschritten der Gespräche zu äußern.

AUSSERHALB

EDF und die Kunden haben sich gegenseitig die Schuld für das langsame Tempo der Gespräche gegeben.

Die EDF-Quelle sagte, dass es für die Kunden "keinen Sinn" mache, weit im Voraus Verträge zu buchen, während die Preise nach unten tendieren.

EDF könnte aber auch in der Hoffnung auf eine Stabilisierung der Preise über dem aktuellen Niveau zögern.

Die Industriekunden sind bereit, Verträge zu unterzeichnen, sagte Nicolas de Warren, Präsident der Union of Energy Using Industries (Uniden).

"Die Dinge bewegen sich nicht schnell genug", sagte er. Uniden vertritt etwa 70% der industriellen Energieverbraucher in Frankreich, darunter Renault und der Bahnbetreiber SNCF.

Die Ungewissheit über die zukünftigen Preise verlangsamt die Investitionsentscheidungen energieintensiver Industrien, selbst wenn die Regierung das Ziel verfolgt, Frankreich zu reindustrialisieren und gleichzeitig die Kohlenstoffemissionen zu reduzieren, sagte er.

"Diese Industrien können mit den zunehmenden Marktpreisschwankungen nicht leben, daher brauchen wir unbedingt diese Verträge", sagte de Warren.

Obwohl das System einen schlechten Start hingelegt hat, gibt es derzeit keine Alternative, so die EDF-Quelle. EDF und die Regierung sagten letztes Jahr, dass sie den Erfolg des Programms im Mai überprüfen wollen.

Eine Alternative zu dem Plan vom November könnte darin bestehen, einen Mindestpreis für den von der EDF verkauften Atomstrom festzulegen, z.B. durch einen "Differenzvertrag", der von Brüssel genehmigt werden müsste.

BREAKEVEN

Der französische Grundlastvertrag für das Jahr 2026 hat sich im vergangenen Jahr mehr als halbiert und durchbrach am 5. Februar die Marke von 70 Euro/MWh, die als Referenzpreis für die Marktreform festgelegt worden war. Am Mittwoch erreichte er einen neuen Tiefststand von 63,75 Euro/MWh.

Frontjahreskontrakte wurden ab 2018 um 50 bis 60 Euro gehandelt, bevor sie 2022 nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine in die Höhe schnellten und mit 1.200 Euro/MWh ihren Höchststand erreichten. Im letzten Jahr sind sie rapide gesunken und liegen jetzt bei etwa 70 Euro/MWh.

Die andere neue Preisstrategie von EDF, die darauf abzielt, Tarife für den Verkauf an Konkurrenten wie Engie und TotalEnergies festzulegen, umfasst Auktionen für Verträge aus den Jahren 2028 und 2029.

Auch bei diesen Auktionen war die Nachfrage eher gering.

Von den insgesamt 54 Auktionen seit Jahresbeginn waren nur ein Dutzend erfolgreich, und das zu Preisen unter 70 Euro, wie Daten von EDF zeigen.

"Die relativ geringe Beteiligung zeigt ein begrenztes Interesse des französischen Marktes an dieser Art von Produkten, was wahrscheinlich auf die Reservepreise der EDF zurückzuführen ist, die als zu hoch angesehen werden könnten", sagte der ICIS-Analyst Lucca Urbanucci.

Das französische Wirtschaftsministerium erklärte, es habe keine Pläne, dem Konzern zu helfen, wenn die Strompreise unter die Gewinnschwelle von 60 Euro pro Megawattstunde (MWh) fallen. Es bekräftigte in diesem Monat, dass die im November beschlossene Marktreform EDF helfen wird, Preisschwankungen zu bewältigen und in Anlagen zu investieren.

($1 = 0,9344 Euro)