^

Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 29,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Felix Haugg; Cosmin Filker

1. HJ 2021: Bestes Halbjahr in der langjährigen Unternehmensgeschichte;
Objektumsatz und bereinigte Netto-Courtage deutlich über Vorjahresniveau;
Kursziel in Höhe von 29,50 EUR je Aktie und Rating Kaufen bestätigt
 
Der anhaltende positive Trend der Deutschen Grundstücksauktionen AG (kurz:
DGA) der vergangenen Quartale setzte sich im ersten Halbjahr 2021 weiter
fort und spiegelt sich in den erhöhten Objektumsätzen und der bereinigten
Netto-Courtagen wider. Im Zeitraum Januar - Juni 2021 wurden insgesamt 680
Objekte (VJ: 697 Objekte) erfolgreich für rund 86,30 Mio. EUR (VJ: 59,80
Mio. EUR) verkauft. Folglich erhöhte sich die bereinigte Netto-Courtage
ebenfalls deutlich um 31,1 % auf 7,55 Mio. EUR (VJ: 5,76 Mio. EUR), was
einer Courtage-Marge von 8,7% (VJ: 9,6 %) entspricht. Der Objektumsatz und
die bereinigte Netto-Courtage stellen jeweils einen neuen Rekordwert für
ein Halbjahr der DGA dar. Der weiter steigende Objektumsatz zeigt, dass das
Interesse der Investoren an Immobilien ungebrochen auf einem hohen Niveau
liegt.
 
Zu der anhaltend positiven Unternehmensentwicklung haben, neben der
Deutschen Grundstücksauktionen AG, auch die Tochtergesellschaften
beigetragen. Die Muttergesellschaft DGA konnte im ersten Halbjahr 2021 den
Objektumsatz um 20,7 % auf 32,00 Mio. EUR steigern. Des Weiteren haben
insbesondere die Westdeutsche Grundstücksauktionen AG mit 16,55 Mio. EUR
(+228,8 %) und die Norddeutsche Grundstücksauktionen AG mit 9,81Mio. EUR
(+94,6 %) zu dem Rekordobjektumsatz beigetragen. Insgesamt haben die
gestiegenen Objektumsätze aller Tochtergesellschaften zu dem neuen
Rekordwert beigetragen.
 
Trotz der anhaltenden Corona-Krise und der daraus folgenden Einschränkungen
bei Immobilientransaktionen, insbesondere bei Versteigerungen, befindet
sich die Nachfrage nach Immobilien in Deutschland unverändert auf einem
sehr hohen Niveau. Diese Entwicklung spiegelt sich, neben den steigenden
Preisen für Wohnimmobilien, auch in den steigenden Objektumsätzen der DGA
wider. Laut Statistisches Bundesamt erhöhten sich dabei die Preise für
Wohnimmobilien in Deutschland um 9,4 % im Vergleich zum Quartal des
Vorjahres. Durch die langjährige Erfahrung von telefonischen Teilnahmen an
Auktionen, konnte sich die DGA schnell an die neuen Rahmenbedingungen
anpassen und hat alle Präsenzveranstaltungen in reine Online-Auktionen mit
Live-Stream und Telefon- und Online-Angebot umgestellt. Folglich hatte die
Corona-Pandemie auch in den ersten sechs Monaten 2021 keine gravierenden
negativen Folgen auf den Geschäftserfolg der DGA.
 
Die positive Entwicklung des Objektumsatzes spiegelt sich auch im Ergebnis
der DGA wider. Das EAT erhöhte sich ebenfalls deutlich um 81,2 % im
Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 1,54 Mio. EUR (VJ: 0,85 Mio. EUR).
Daraus basierend stieg die EAT-Marge (relativ zur bereinigten Netto-
Courtage) auf einen neuen Rekordwert in der über 35-jährigen
Unternehmensgeschichte von 20,4 % (VJ: 14,7 %).
 
Nach Abschluss der Frühjahrs- und Sommer-Auktionen und den erzielten
Rekordwerten im ersten Halbjahr 2021 hatte der Vorstand bereits am
25.06.2021 die Objektumsatz-Prognose auf 135 Mio. EUR für das laufende
Geschäftsjahr 2021 erhöht und im Zuge der Veröffentlichung des
Halbjahresberichts bestätigt.
 
Die Entwicklung der bereinigten Netto-Courtage liegt im ersten Halbjahr
2021 im Rahmen unserer Erwartungen. Darauf basierend prognostizieren wir
unverändert eine Netto-Courtage in Höhe von 13,50 Mio. EUR im Jahr 2021,
was in etwa der Unternehmens-Guidance entspricht. Durch die sehr hohen
Auktionserlöse im ersten Halbjahr 2021 und einem akquirierten
Einlieferungsvolumen in Höhe von 40,70 Mio. EUR für das dritte Quartal
2021, sollte unsere Prognose problemlos zu erreichen sein. Basierend auf
der außergewöhnlich hohen Profitabilität (Netto-Marge: 20,4 %) des ersten
Halbjahres 2021 erscheint uns unsere bisherige Ergebnisprognose jedoch zu
niedrig und daher prognostizieren für wir das Gesamtjahr 2021 nun einen
Jahresüberschuss in Höhe von 2,52 Mio. EUR (bisher: 2,07 Mio. EUR). Da wir
aktuell keine Sichtbarkeit zu den Einlieferungen der kommenden
Geschäftsjahre haben, behalten wir unsere Prognosen für die folgenden Jahre
unverändert bei.
 
Angesichts der stabilen Nachfrage nach Immobilien in Deutschland sowie des
guten Einlieferungsvolumens für die Herbstauktionen sollte die DGA auch in
Zukunft an der positiven Entwicklung des Immobilienmarktes partizipieren
können. Auf Basis der vorgelegten Halbjahreszahlen erhöhen wir unsere
Jahresüberschussprognose auf 2,52 Mio. EUR (bisher: 2,07 Mio. EUR) und
unser Kursziel auf 29,50 EUR (bisher: 29,25 EUR) und vergeben weiterhin das
Rating Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22880.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben
analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen
Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
+++++++++++++++
Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 07.09.2021 (14:46 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 07.09.2021 (15:15 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2022

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°