Indische Banken sind nur begrenzt von AT1-Anleihen abhängig, ein gewisser Einfluss auf die Preisgestaltung ist wahrscheinlich - Analysten

Die Entscheidung, die zusätzlichen Tier-1-Anleihen der Credit Suisse auf Null abzuschreiben, nachdem die Bank dem Kauf durch die UBS zugestimmt hat, wird die Preisgestaltung für diese Anleihen belasten und die Anleger verschrecken, so die Analysten der Citi am Dienstag.

Indische Kreditgeber sind jedoch nur begrenzt von solchen Wertpapieren abhängig, so Jefferies in einer Notiz.

"Ein weiterer Fall einer Abschreibung von AT-1-Anleihen stellt die Seniorität der Ansprüche der Inhaber von AT-1-Anleihen in Frage und dämpft die Stimmung für AT-1-Marktemissionen", schrieben die Analysten von Citi in einer Notiz.

AT-1-Anleihen sind hybride Wertpapiere, die über verlustabsorbierende Eigenschaften verfügen und in bestimmten Szenarien abgeschrieben werden können, darunter auch bei einer Aufzehrung des Kapitals.

Die AT-1-Anleihen der indischen Yes Bank wurden im März 2020 abgeschrieben, nachdem die Reserve Bank of India eine Umstrukturierung des Kreditgebers eingeleitet hatte, bei der dem Eigenkapital der Bank ein gewisser Wert zugewiesen wurde.

Trotz des Präzedenzfalls bei der YES Bank haben indische Banken AT-1-Anleihen mit einem Aufschlag von 65-75 Basispunkten gegenüber Staatsanleihen begeben, so Citi.

Banken AT-1-Kapital Risiko-gewichtetes AT-1-Kapital

(In Milliarden Vermögenswerte (In % der RWA

Rupien) Milliarden Rupien)

Private Banken

HDFC Bank 123 15.363 0,80%

ICICI Bank 51 10.414 0,50%

Axis Bank 48 7.953 0,60%

IndusInd Bank 15 3.225 0,50%

YES Bank -- 2.441 0%

Staatlich geführte

Banken

State Bank of 415 26.940 1,50%

Indien

Canara Bank 124 5.573 2,20%

Punjab 87 6.361 1,40%

Nationale Bank

Bank of India 29 3.406 0,80%

Indische Bank 20 3.227 0,60%

Quelle: Jefferies

Laut Jefferies haben die staatlichen indischen Banken einen höheren Anteil an AT-1-Anleihen als die Privatbanken.

Seit der Yes Bank-Episode hat sich die Emission solcher Papiere verlangsamt, da sich die Investoren auf größere, qualitativ hochwertige Banken konzentrierten, so das Unternehmen.

"Unter den Banken sind die Top-3-Emittenten SBI, HDFC Bank und Canara

Bank, wobei PSU (Public Sector Undertaking)-Banken einen höheren Beitrag leisten", so der Jefferies-Bericht, der hinzufügt, dass kleinere Banken einen geringeren Beitrag aus AT-1-Anleihen leisten. "Lokale Anleiheinvestoren sehen hier nicht wirklich Risiken für indische Aktien.