Der Bestand an unverkauften Krediten in Europa liegt jetzt bei weniger als 5 Milliarden Euro (5,4 Milliarden Dollar), verglichen mit rund 15 Milliarden Euro im dritten Quartal, so die Schätzung zweier Banker.

Solange die Kredite nicht verkauft sind, sind die Banken nur begrenzt in der Lage, neue große Übernahmen zu finanzieren, was die Aktivitäten im Bereich Fusionen und Übernahmen (M&A) bremst, die in Europa im vergangenen Jahr um 27% eingebrochen sind.

Einige Banken verkaufen nun neue Kredite an Investoren, um bestehende Schulden zu tilgen, die in ihren Büchern standen und mit M&A-Deals verbunden waren.

Dies war vor kurzem bei dem französischen IT-Dienstleister Inetum der Fall, der im Juli letzten Jahres von dem Private-Equity-Haus Bain Capital übernommen wurde, so einer der Banker, ein dritter Banker und ein Analyst.

Anfang dieses Monats verkauften die Banken von Inetum unter der Führung von BNP Paribas und Credit Suisse ein Darlehen in Höhe von rund 343 Millionen Euro an Investoren, um eine ursprüngliche Fazilität, die sie in ihren Büchern führten, zurückzuzahlen.

Die Märkte für Staatsanleihen waren aufgrund des Krieges in der Ukraine und aggressiver Zinserhöhungen weltweit über weite Strecken des Jahres 2022 eingefroren. Daher änderten die Banken die Struktur solcher Kredite und verlagerten sie von ihren Handelsbüchern in die Bankbücher, um zu vermeiden, dass sie die Kredite abwerten und einen Verlust hinnehmen mussten.

Ein Handelsbuch umfasst Kredite, die die Banken für den Verkauf vorgesehen haben und die daher zu Marktpreisen bewertet werden, während ein Kreditgeber im Bankbuch Kredite und andere Vermögenswerte hält, die nicht zur Veräußerung bestimmt sind.

Ed Eyerman, Head of European Leveraged Finance bei Fitch Ratings, sagte, dass der Sinn solcher Änderungen darin besteht, die Kredite zu refinanzieren, wenn sich die Bedingungen verbessern, wie es jetzt der Fall ist.

Das neue Darlehen von Inetum wurde von einer ursprünglichen Zielgröße von 100-150 Millionen Euro aufgestockt, sagten der dritte Banker und der Analyst.

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Viele Lock-up-Vereinbarungen, die die Banken früher daran hinderten, Schulden abzustoßen, sind nun ebenfalls ausgelaufen, so dass die Banken auf den Sekundärmärkten Käufer finden können.

Einige Banken, darunter Goldman Sachs, haben vor kurzem einige auf Pfund Sterling lautende Kredite verkauft, die zur Unterstützung der Übernahme des britischen Supermarktes Morrisons durch die PE-Firma Clayton Dubilier & Rice (CD&R) aufgenommen wurden, so der erste und ein vierter Banker sowie zwei Investoren gegenüber Reuters.

Goldman Sachs lehnte eine Stellungnahme ab.

Zu den anderen verkauften Krediten gehören diejenigen, die den Kauf des Teeunternehmens Ekaterra von Unilever durch CVC Capital Partners im vergangenen Juli unterstützten, sagten der erste Banker und ein dritter Investor.

"Ursprünglich konnten (die Banken) die Kredite aufgrund bestimmter Beschränkungen nicht verkaufen, aber jetzt, da sie ausgelaufen sind, können sie sie offensichtlich veräußern", sagte Amine Nedjai, CEO des 100 Millionen Dollar schweren Family Office Alpha Blue Ocean.

"Letztes Jahr um diese Zeit dachten die Banken wahrscheinlich: 'Die guten Zeiten werden weitergehen, ich kann sie jederzeit verkaufen'", sagte Nedjai und fügte hinzu, dass zu dem Zeitpunkt, als die Geschäfte im Zusammenhang mit der Übernahme des Softwareunternehmens Citrix Systems und der Social-Media-Plattform Twitter im letzten Jahr abgeschlossen wurden, die Märkte rückläufig waren und der Wert der Schulden für diese Transaktionen einen Schlag erlitt.

"Die Banken hatten das Nachsehen."

Die Banken hielten entweder Auktionen ab oder führten bilaterale Gespräche mit potenziellen Investoren, so einer der Banker und die Investoren.

Zu den Käufern gehören neben den traditionellen Kreditanlegern zunehmend auch Hedge-Fonds und Private Debt Funds, die mit saftigen Renditen gelockt werden, fügten sie hinzu.

Die Stimmung hat sich zwar verbessert, aber der Verkauf der Kredite hat für die Banken immer noch seinen Preis.

Der Preis für die auf Pfund Sterling lautenden Kredite von Morrisons liegt beispielsweise bei etwa 85 Pence, wie die Daten von Refinitiv zeigen. Dies bedeutet einen erheblichen Abschlag von 15 Pence auf das Pfund, wenn die Banken die Kredite zu diesem Preis verkaufen.

Banken verdienen auch Geld, indem sie dem Kreditnehmer eine Gebühr für die Vergabe von Krediten in Rechnung stellen und die Kredite dann an Drittinvestoren verkaufen. Wenn diese Kredite jedoch zu einem vergünstigten Satz verkauft werden, können die Banken Geld verlieren.

Reuters konnte das genaue Ausmaß des Verlustes bei den verkauften Krediten nicht ermitteln.

Auf der anderen Seite können die von den Banken verkauften Kredite attraktive Gewinne für die Käufer bringen. Einige Ekaterra-Kredite wurden im niedrigen 80er Pence-Bereich verkauft, und die Preise liegen jetzt bei 90 Pence, sagten der erste Banker und der erste Investor.

($1 = 0,9185 Euro)