Längerfristige US-Staatsanleihen könnten anfällig sein, wenn die Aussichten der Federal Reserve auf Zinssenkungen durch eine hartnäckige Inflation in Frage gestellt werden, sagte ein Portfoliomanager des Vermögensverwaltungsriesen BlackRock am Donnerstag.

Die Mehrheit der Fed-Beamten bestätigte in dieser Woche frühere Prognosen, wonach die Zentralbank in diesem Jahr trotz eines stärker als erwarteten Wachstums drei Zinssenkungen vornehmen wird, wenn auch nur knapp.

Sollte die Inflation jedoch anhaltend stark bleiben, könnten die Preise für mittel- und längerfristige Anleihen leiden, weil sie ein Szenario, in dem die Fed gezwungen ist, die Zinsen länger hoch zu halten, nicht vollständig widerspiegeln, sagte David Rogal, Portfoliomanager der Fundamental Fixed Income Group von BlackRock, in einem Interview.

"Angesichts des großen Angebots und einer ziemlich robusten Wirtschaft haben wir keine Laufzeitprämie in der Kurve", sagte Rogal und bezog sich damit auf die Prämie, die Anleger für das Risiko verlangen, langfristige Papiere zu halten. "Wenn man die Duration so weit in der Kurve ausdehnt, sollte es einen größeren Ausgleich geben.

Rogal merkte auch an, dass die Fed-Beamten zwar immer noch drei Zinssenkungen in diesem Jahr erwarten, aber für die nächsten zwei Jahre einen leicht verlangsamten Zinssenkungspfad prognostizieren.

Die 10-jährigen Benchmark-Renditen, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen, fielen nach dem Ende der Fed-Sitzung am Mittwoch um fast drei Basispunkte auf 4,27%. Die zweijährigen Renditen, die die geldpolitischen Erwartungen besser widerspiegeln, fielen um neun Basispunkte auf 4,6%.

Nachdem die Fed die Zinsen zur Bekämpfung der Inflation aggressiv angehoben hatte, machte sie im Dezember eine dovishe Wendung, als sie kommende Zinssenkungen ankündigte, aber starke Wirtschafts- und Inflationsdaten in diesem Jahr haben die Aussichten auf eine schnelle Rückkehr zu niedrigeren Zinssätzen getrübt.

Die Fed teilte am Mittwoch mit, dass die Entscheidungsträger davon ausgehen, dass die Inflation nach dem von der Fed angestrebten Maß, dem Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben, in diesem Jahr bei 2,4% liegen wird, während die PCE-Kerninflation, ein Maß für den zugrunde liegenden Inflationsdruck, bei 2,6% liegen wird. Die Prognose für beide Messgrößen lag im Dezember bei 2,4%.

"Ich fand es interessant, dass die Inflationsprognose für das Jahr 2024 angehoben wurde, aber die Erwartung für den Leitzins unverändert blieb", sagte Rogal. "Ich denke, das spiegelt nur die Tatsache wider, dass die Fed eine gewisse Trägheit bei ihrem dovishen Kurs an den Tag legt, und ich denke, wenn wir weitere schlechte Daten zur Inflation erhalten, werden sie sich anpassen müssen.