Analysten haben in der Vergangenheit darauf hingewiesen, dass der vierteljährliche Reset des JPMorgan Hedged Equity Funds die Märkte aufgewühlt hat, und sehen darin eine Quelle potenzieller Volatilität während der Sitzung am Freitag.
WAS IST DER JP MORGAN HEDGED EQUITY FUND?
Der JPMorgan Hedged Equity Fund hält einen Korb von S&P 500-Aktien zusammen mit Optionen auf den Referenzindex und setzt die Absicherungen einmal im Quartal zurück. Der Fonds, der zum 28. September über ein Vermögen von 15,59 Milliarden Dollar verfügte, zielt darauf ab, dass die Anleger von den Gewinnen des Aktienmarktes profitieren, während sie gleichzeitig das Risiko von Kursrückgängen begrenzen.
In diesem Jahr verlor der Fonds bis zum 28. September 10,66%, während der S&P 500 Total Return Index um 21% zurückging.
Das Vermögen des Fonds ist in den letzten Jahren stark angestiegen, da die Anleger Schutz vor den wilden Schwankungen suchten, die die Märkte nach dem Ausbruch von COVID-19 im März 2020 erschütterten.
Zu seinen Beständen gehören einige der größten Namen des Marktes wie Apple Inc, Microsoft Corp und Amazon.com Inc.
WIE SETZT DER FONDS OPTIONEN EIN?
Der Fonds verwendet eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, die Anleger zu schützen, wenn der S&P 500 zwischen 5 % und 20 % fällt, und ihnen gleichzeitig die Möglichkeit zu geben, von etwaigen Marktgewinnen im durchschnittlichen Bereich von 3,5-5,5 % zu profitieren. Am 30. Juni umfasste die Auffrischung der Optionspositionen des Fonds insgesamt etwa 140.000 S&P 500-Optionskontrakte, darunter S&P 500-Puts bei den Strikes 3580 und 3020 und Calls bei 4005, alle für den Verfallstermin 30. September.
WIE KANN SICH DIES AUF DEN BREITEREN MARKT AUSWIRKEN?
Optionshändler - in der Regel große Finanzinstitute, die den Handel erleichtern, aber marktneutral bleiben wollen - übernehmen die andere Seite der Optionsgeschäfte des Fonds.
Um ihr eigenes Risiko zu minimieren, kaufen oder verkaufen sie in der Regel Aktienfutures, je nachdem, in welche Richtung sich der Markt bewegt. Ein solcher Handel im Zusammenhang mit der Absicherung von Händlern hat das Potenzial, den breiteren Markt zu beeinflussen, insbesondere wenn er in großem Umfang erfolgt, wie es beim JPM-Handel der Fall ist.
Der Handel wird "gut verstanden" und "größtenteils vom Markt verdaut", sagte Chris Murphy, Co-Leiter der Derivatestrategie bei der Susquehanna International Group.
Nach Ansicht einiger Analysten hat er jedoch in der Vergangenheit die täglichen Kursschwankungen verschärft.
Der S&P 500 Index fiel in der letzten Handelsstunde am 31. März um 1,2%, da es keine offensichtlichen Neuigkeiten gab - eine Bewegung, die einige Analysten auf die Absicherung von Optionen zurückführten.
Analysten sagen, dass die Auffrischung die Marktschwankungen am Freitag noch verstärken könnte, da der Fonds seine Optionspositionen umsetzt und Händler Futures kaufen und verkaufen, um sich abzusichern.
"Das liegt daran, dass für das Rollover ein gewisser Betrag angepasst und abgesichert werden muss", sagte Brent Kochuba, Gründer des Analysedienstes SpotGamma.
"Ich glaube, dass die Position die Volatilität in dieser Woche erhöht", so Kochuba.
Sobald die Optionsposition drei Monate vorwärts gerollt ist, dürfte ihr Einfluss auf die aktuellen Kursschwankungen abnehmen, so Kochuba.
