Die Ungewissheit über die Entwicklung der US-Wirtschaft, einschließlich der Schwierigkeiten bei der Einschätzung des Zustands der Finanzmärkte, möglicher Ölpreisschocks und der Auswirkungen von Gewerkschaftsstreiks, veranlasste die Beamten der US-Notenbank auf ihrer Sitzung im vergangenen Monat zu einer vorsichtigen Haltung, während die Debatte darüber fortgesetzt wurde, ob weitere Erhöhungen des Leitzinses der Zentralbank erforderlich sein würden. Dies geht aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll der Sitzung vom 19. und 20. September hervor.

"Die große Mehrheit der Teilnehmer schätzte die künftige Entwicklung der Wirtschaft weiterhin als sehr unsicher ein", heißt es im Protokoll der Sitzung, in der sich die US-Notenbank darauf einigte, die Zinssätze stabil zu halten, obwohl eine 12:7-Mehrheit in neuen Projektionen darauf hinwies, dass bis Ende des Jahres eine weitere Zinserhöhung erforderlich sein könnte, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das 2%-Ziel der Fed erreicht.

Die Volatilität der Daten und die Revisionen früherer statistischer Veröffentlichungen stellten eine Reihe von Problemen bei der Beurteilung der Wirtschaft dar, so das Protokoll, ebenso wie die Bestimmung der zugrundeliegenden Parameter wie des neutralen Zinssatzes, der Auswirkungen steigender "realer" Zinssätze, die von den Märkten nach oben getrieben werden, und des Ausmaßes, in dem eine restriktivere Kreditvergabe letztendlich die Kreditaufnahme und die Ausgaben der Unternehmen einschränken würde.

All dies, so heißt es in dem Protokoll, spreche dafür, bei der Festlegung des Umfangs einer zusätzlichen Straffung der Geldpolitik vorsichtig vorzugehen, heißt es in dem Protokoll. Während die globalen Rohstoffmärkte und ein starker Immobilienmarkt zu einer höheren Inflation führen könnten, so das Protokoll, stellten die angespannteren Finanzmärkte, das sich verlangsamende globale Wachstum und die jüngsten Streiks Risiken für das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung dar.

Obwohl die politischen Entscheidungsträger öffentlich darauf hinweisen, dass es noch viel zu tun gibt, da die wichtigsten Inflationsindikatoren immer noch deutlich über 3 % liegen, zeigt das Protokoll eine wachsende Besorgnis über die Risiken, dass die Zinserhöhungen zu weit gehen und die Wirtschaftstätigkeit so stark verlangsamen könnten, dass Unternehmen eine große Anzahl von Mitarbeitern entlassen müssen.

Beamte der US-Notenbank haben erklärt, dass die stetige Entwicklung der Wirtschaft trotz der aggressiven Zinserhöhungen in den letzten 19 Monaten die Arbeitslosigkeit niedrig gehalten hat, obwohl die Inflation gegenüber den Höchstständen von Mitte 2022 gesunken ist.

Die Debatte dreht sich nun darum, ob die Preise ohne weitere Zinserhöhungen weiter sinken werden oder ob eine etwas restriktivere Geldpolitik erforderlich sein wird.

Fed-Vertreter, darunter hawkishe Politiker wie Gouverneur Christopher Waller, haben in dieser Woche die steigenden Renditen für Staatsanleihen, die sich auf die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte auswirken können, als einen Faktor genannt, der weitere Zinserhöhungen der Zentralbank unnötig machen könnte.

Seit der September-Sitzung haben die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung der Fed immer weiter heruntergeschraubt. Laut dem FedWatch Tool der CME Group sehen sie derzeit nur eine 12%ige Chance für eine Zinserhöhung auf der Sitzung vom 31. Oktober bis 1. November und eine etwa 26%ige Chance auf der Sitzung vom 12. bis 13. Dezember. (Berichterstattung von Howard Schneider; Redaktion: Paul Simao)