Die Vereinigten Staaten haben Russland am Mittwoch näher an den Rand einer historischen Zahlungsunfähigkeit gebracht, indem sie die Lizenz zur Zahlung von Anleihegläubigern nicht verlängerten, während Washington den Druck nach der russischen Invasion in der Ukraine erhöht.

Das US-Finanzministerium teilte am späten Dienstag auf seiner Website https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20220524_33 mit, dass es eine Lizenz auslaufen lassen werde, die am Mittwoch um 12:01 Uhr ET (0401 GMT) ablief und es Russland erlaubte, Zins- und Fälligkeitszahlungen auf seine Staatsschulden an US-Personen zu leisten.

Diese Ausnahmeregelung hat es Russland ermöglicht, die Zahlungen für seine Staatsschulden aufrechtzuerhalten, aber ihr Auslaufen scheint nun einen Zahlungsausfall zumindest für einen Teil seiner internationalen Anleihen im Wert von 40 Milliarden Dollar unausweichlich zu machen - Russlands erste große Auslandsanleihe seit mehr als einem Jahrhundert.

Die westlichen Sanktionen, die nach dem Einmarsch des Kremls in die Ukraine am 24. Februar verhängt wurden, und die Gegenmaßnahmen Moskaus haben den grenzüberschreitenden Geldverkehr erschwert, doch Russland hat sich bewusst bemüht, die Anleihegläubiger weiter zu bezahlen.

Doch angesichts von Zahlungen in Höhe von fast 2 Milliarden Dollar, die noch vor Jahresende fällig werden, könnte das Land bald am Ende seiner Kräfte sein.

"Wenn die Anleihegläubiger ihr Geld nicht erhalten, wenn es fällig ist, und zwar unter Berücksichtigung der geltenden tilgungsfreien Zeiträume, ist Russland mit einer Staatsschuld in Verzug", sagte Jay Auslander, Partner bei der Anwaltskanzlei Wilk Auslander. "Ohne die Ausnahmeregelung scheint es für die Anleihegläubiger keine Möglichkeit zu geben, ihr Geld zu bekommen."

Am Freitag hatte Russland die Zahlungen für zwei internationale Anleihen - eine in Euro und eine in Dollar - eine Woche vor deren Fälligkeit vorgezogen. Nach Angaben des Finanzministeriums wurde das Geld in Euro und Dollar an das National Settlement Depository (NSD) in Moskau überwiesen.

Aber die Eile, das Geld vor dem Auslaufen der Ausnahmeregelung auf die Bankkonten der Gläubiger zu bringen, könnte nicht genug Zeit für den oft mehrtägigen Zahlungsprozess gelassen haben.

Ein in Asien ansässiger Anleihegläubiger sagte, die Zahlung sei bis Mittwoch nicht auf dem Konto des Unternehmens eingegangen. Russland hat eine 30-tägige Nachfrist für die beiden Zahlungen.

DER KLEINE DRUCK

Die unterschiedlichen Bedingungen, zu denen Russlands Anleihen in den letzten Jahren ausgegeben wurden, könnten jedoch bedeuten, dass ein Zahlungsausfall nicht unmittelbar bevorsteht.

Russland hat im Großen und Ganzen drei Klassen internationaler Anleihen: ältere Anleihen, die mit Offshore-Abrechnungsbestimmungen begeben wurden, dann solche, die nach der Sanktionierung Moskaus wegen der Annexion der Krim im Jahr 2014 begeben wurden, die in Moskau am NSD abgerechnet werden und alternative Zahlungsbestimmungen in harter Währung haben. Schließlich gibt es noch kürzlich begebene Anleihen, die über die NSD abgerechnet werden und eine zusätzliche Bestimmung für die Zahlung in Rubel haben.

Die Anleihen, die am Freitag zur Auszahlung anstanden, konnten über den NSD abgewickelt werden. In einer Mitteilung an die Kunden erklärte JPMorgan, dass es eine "Restunsicherheit" bezüglich der Überweisung gebe, dass es aber wahrscheinlich sei, dass sie gezahlt worden sei.

"Damit rücken die nächsten beiden Zahlungstermine am 23. Juni und 24. Juni in den Mittelpunkt", schrieb Jonny Goulden von JPMorgan.

"Die Anleihe vom 24. Juni wird im Ausland gezahlt, so dass ohne (das US-Finanzministerium) die General License 9C vermutlich nicht ausgestellt werden kann." Für diese Anleihen gibt es eine 15-tägige tilgungsfreie Zeit, bemerkte Goulden.

Das russische Finanzministerium erklärte am Mittwoch, dass es über das Geld und die Zahlungsbereitschaft verfüge und dass Moskau seine Auslandsschulden in Rubel bedienen werde, die später in die Währung der ursprünglichen Eurobonds umgerechnet werden können.

Das Ministerium sagte, dass die Entscheidung der USA, die Ausnahmeregelung nicht zu verlängern, die es Russland erlaubt, seine Anleihen in Fremdwährungen zu bedienen, ausländische Investoren zuerst treffen würde.

FINANZIELLE RETOURKUTSCHE

Die Anleihen sind nicht der einzige Krisenherd, an dem sich der finanzielle Schlagabtausch entzündet.

Zu den Sanktionen, die gegen Russland wegen des Beginns des größten Landkriegs in Europa seit dem Zweiten Weltkrieg verhängt wurden, gehört das Einfrieren von etwa der Hälfte seiner Devisenreserven in Höhe von 640 Milliarden Dollar.

Nach Angaben Deutschlands wird die Europäische Union voraussichtlich "innerhalb weniger Tage" ein Embargo für russische Ölimporte beschließen.

Moskau nennt seine fast dreimonatige Invasion eine "spezielle Militäroperation", um die Ukraine von Faschisten zu befreien, eine Behauptung, die Kiew und seine westlichen Verbündeten für einen unbegründeten Vorwand für einen unprovozierten Krieg halten.

Russische Gesetzgeber haben außerdem einen Gesetzentwurf auf den Weg gebracht, der die Übernahme ausländischer Unternehmen ermöglichen soll, die sich wegen des Krieges aus dem russischen Markt zurückgezogen haben.

Russland wurde früher von den Rating-Agenturen als "Investment Grade" eingestuft, aber seit dem Ukraine-Konflikt haben die großen Rating-Agenturen die Bewertung des Landes eingestellt und es ist faktisch von den internationalen Kapitalmärkten ausgeschlossen.

"Die russische Wirtschaft steht bereits unter schweren Sanktionen, so dass die unmittelbaren Folgen des Zahlungsausfalls für die Wirtschaft wahrscheinlich nicht viel bedeuten werden", sagte Alexey Bulgakov, Leiter des Fixed Income Research bei Renaissance Capital.

Aber ein Zahlungsausfall würde Russland daran hindern, den Zugang zu den Märkten wiederzuerlangen, bis die Gläubiger vollständig befriedigt und alle Rechtsfälle, die aus dem Zahlungsausfall resultieren, beigelegt sind.

Frühere Zahlungsausfälle, wie z.B. der Argentiniens, haben die Gläubiger dazu veranlasst, physische Vermögenswerte wie ein Marineschiff und das Präsidentenflugzeug des Landes zu beschlagnahmen.

Es könnte auch zu Handelshemmnissen führen, wenn Länder oder Unternehmen, die normalerweise mit Russland Geschäfte machen würden, sich selbst Regeln auferlegt haben, die sie daran hindern, mit einem zahlungsunfähigen Unternehmen Geschäfte zu machen. (Berichte von Daphne Psaledakis und Rami Ayyub in Washington, Karin Strohecker und Jorgelina do Rosario in London und Emily Chan in Taipeh; Redaktion: Jane Merriman, Chris Reese und Catherine Evans)