Neue Daten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, verdeutlichten Powells Standpunkt auf dramatische Weise. Sie zeigen, dass die "realen" Käufe von Lebensmitteln für den privaten Verbrauch von April bis Juni gegenüber den vorangegangenen drei Monaten um 33,5 Milliarden Dollar gesunken sind. Damit verringerte sich die Veränderung des Bruttoinlandsprodukts um fast zwei Drittel eines Prozentpunktes. Das Bruttoinlandsprodukt schrumpfte im zweiten Quartal um 0,9 % auf das Jahr hochgerechnet, womit diese Kategorie eine der stärksten Belastungen für die Gesamtwirtschaft darstellt, die es je gab.

Die Ausgaben für Lebensmittel sind um die Auswirkungen der gestiegenen Preise bereinigt. Das bedeutet, dass die Amerikaner tatsächlich mit weniger in ihren Körben aus den Lebensmittelgeschäften und Tante-Emma-Läden herausgegangen sind, obwohl sie nominal fast 6 Milliarden Dollar mehr ausgegeben haben, um sich und ihre Familien zu ernähren.

Die Daten der jüngsten Haushaltsbefragungen des Census Bureau haben eine noch drastischere Lektion erteilt: Da die Lebensmittelpreise in diesem Jahr gestiegen sind, müssen mehr Menschen hungern, eine Tatsache, auf die Powell in seiner Pressekonferenz am Mittwoch anspielte.

"Sie gehen in den Lebensmittelladen und... in vielen Fällen reicht ihr Gehalt nicht für die Lebensmittel, die sie zu kaufen gewohnt sind. Wir sehen einen tatsächlichen, realen Rückgang des Lebensmittelkonsums", sagte Powell. "Das ist sehr bedauerlich."

Seine Bemerkung bezog sich wahrscheinlich auf den Kauf von Lebensmitteln und nicht auf die verbrauchten Kalorien, obwohl der finanzielle Stress, den die Inflation den Verbrauchern beschert hat, auch dafür verantwortlich sein könnte.

Der Anteil der Personen, die bei der Volkszählung angaben, dass sie in einem Haushalt leben, in dem es "manchmal oder oft nicht genug zu essen" gibt, ist von einem Tiefstand von etwa 8% im Frühjahr 2021 auf fast 12% im letzten Monat gestiegen - ein Anstieg, der mit der Beschleunigung der Lebensmittelpreise einherging.


Grafik: Ernährungsunsicherheit nimmt zu,

. Dies

spiegelt eindrucksvoll wider, wie gut die Pandemie-Hilfsprogramme funktioniert haben und wie stark die Inflation vor Ort zu spüren ist. Laut der Household Pulse Survey von Census ist der Anteil der Menschen, die angeben, Schwierigkeiten zu haben, die "üblichen Haushaltsausgaben" zu bezahlen, in diesem Jahr stetig auf 40% gestiegen, verglichen mit 26% im Frühjahr 2021.

Diese Ergebnisse in Verbindung mit der jüngsten Verlangsamung des Wachstums der Gesamtausgaben der Verbraucher deuten darauf hin, dass die Behauptung, die Bilanzen der privaten Haushalte seien stark und würden der Gesamtwirtschaft helfen, eine Rezession zu vermeiden, angesichts des schnellsten Preisanstiegs seit den 1980er Jahren nicht haltbar ist.

Damals brauchte es zwei Rezessionen, um die Inflation in den Griff zu bekommen, und das Heilmittel der extrem hohen Zinssätze und der steigenden Arbeitslosigkeit trug dazu bei, dass der demokratische Präsident Jimmy Carter die Wahl 1980 verlor.

Die Regierung von Präsident Joe Biden hat erklärt, dass sie es der Fed überlässt, die Inflation zu kontrollieren. Aber vor den wichtigen Zwischenwahlen ist auch er in der Defensive, denn die Preise steigen immer noch schnell und die Stimmung in der Öffentlichkeit ist trotz der niedrigen Arbeitslosenquote mies.

Die Konjunkturdaten werden schwächer, und es ist wahrscheinlich, dass irgendwann auch die Neueinstellungen dem gleichen Abwärtstrend folgen werden.

"Die Expansion sieht zunehmend schwach und anfällig aus", sagte UBS-Chefvolkswirt Jonathan Pingle letzte Woche. "Die Verbraucher haben sich als weniger widerstandsfähig erwiesen" als in Analysen angenommen, die davon ausgingen, dass die während der Pandemie angehäuften überschüssigen Ersparnisse das Wirtschaftswachstum im Großen und Ganzen stützen würden, da die Preise steigen.


Grafik: Ausgaben für Lebensmittel Ausgaben für Lebensmittel,

Der Dampf scheint schnell zu entweichen, und während der schwächere Konsum der Fed bei ihrem Ziel, die Inflation zu senken, helfen könnte - eine geringere Nachfrage nach Gütern sollte einen geringeren Druck auf die Preise bedeuten -, beginnen selbst die bisher aufgetretenen Anzeichen von Schwäche, den Widerstand gegen die inflationsfeindliche Haltung der Zentralbank zu schüren.

Auf einer Sitzung in dieser Woche hat die Fed die Zinssätze um einen weiteren dreiviertel Prozentpunkt angehoben, und Powell sagte, dass weitere Zinserhöhungen bevorstünden, bis sich der Preisanstieg auf "zwingende" Weise verlangsame.

Bisher hat er nicht angedeutet, dass die Fed bereit ist, in ihrem Kampf gegen die Inflation nachzugeben, weil sich die Wirtschaft verlangsamt - zum Teil wegen des Schadens, den die höheren Preise in der gesamten Wirtschaft anrichten, insbesondere bei Familien, die nicht die Mittel haben, mehr für das Notwendige zu bezahlen.

Wenn sich die Konjunktur jedoch stark verlangsamt, werden irgendwann dieselben Menschen, die sich von den Preisen in der Supermarktschlange bedrängt fühlen, in einer Rezession ihre Arbeitsplätze verlieren - und die Abwägung, wie viel zusätzliche Inflationskontrolle mit wie viel Risiko für die Beschäftigung erkauft werden kann, wird noch strittiger werden.

Die Debatte könnte bereits begonnen haben. Die demokratische Senatorin Elizabeth Warren aus Massachusetts, eine Gegnerin von Powells jüngster Wiederernennung, argumentiert, dass der Ansatz der Fed "gefährlich" geworden ist, und einige Powell-Befürworter sagen, dass er ihrer Meinung nach zu weit geht.

"Wenn sie noch länger auf dem falschen Weg bleiben, ist eine Rezession sehr wahrscheinlich. Das wäre ein riesiger und vermeidbarer politischer Fehler", sagte Josh Bivens, Forschungsdirektor am Economic Policy Institute, der Powells Wiederernennung wegen der arbeitnehmerfreundlichen Änderungen am Handlungsrahmen der Fed unterstützt hat. Der Schaden, der dadurch entstünde, wäre "weitaus größer als der durch einstellige Inflationsraten".