Einen Tag nach der Bombenmeldung der Bank of Japan sieht es etwas ruhiger aus. Die meisten asiatischen Aktienmärkte und die US-Aktienfutures liegen im Plus, und der Nikkei gibt nur leicht nach.

Dennoch hat der Yen nur einen kleinen Teil seiner gestrigen enormen Gewinne wieder abgegeben und die Renditen von Staatsanleihen sind wieder gestiegen, da die Märkte offensichtlich der Meinung sind, dass die japanische Politik der ultralockeren Geldpolitik ein Ende hat, auch wenn die BOJ das Gegenteil behauptet.

Analysten gehen davon aus, dass es nach den japanischen Lohnverhandlungen im Frühjahr und dem Rücktritt von BOJ-Chef Kuroda im April zu einem formellen Wechsel kommen wird. Höhere Renditen im Inland könnten es für japanische Anleger attraktiver machen, einige Gelder zu repatriieren, zumal die Absicherungskosten für Vermögenswerte im Ausland gestiegen sind.

Der Wegfall des japanischen Renditeankers wäre für die Anleihemärkte weltweit ein schmerzhaftes Timing, da viele große Zentralbanken ihre QE-Bestände im nächsten Jahr zurückfahren werden.

Analysten vermuten außerdem, dass der Wechsel der BOJ bedeutet, dass die Tage, an denen Japan einen niedrigeren Yen wünscht oder einfach nur akzeptiert, vorbei sind, und die Auswirkungen auf die Carry Trades waren heftig.

Sowohl der Aussie als auch der Kiwi fielen am Dienstag gegenüber dem Yen um 4%, obwohl die australischen 10-Jahres-Renditen um 23 Basispunkte anstiegen und damit ihren Aufschlag gegenüber japanischen Anleihen beibehielten.

Weitere gefährdete Carry Trades sind der brasilianische Real, der südafrikanische Rand und der mexikanische Peso, und der Ausstieg aus diesen illiquiden Währungen wird wahrscheinlich mit dem Verkauf des US-Dollars gegen den Yen einhergehen.

Nebenbei bemerkt war es interessant, dass die BOJ in ihrer Schock-Entscheidung so viel Wert auf die Aufrechterhaltung des ordnungsgemäßen Funktionierens des Anleihemarktes gelegt hat. Seit dem Zusammenbruch der Pfandbriefe im September klingen die Zentralbanker besorgt, dass sich dies anderswo wiederholen könnte.

Es war bemerkenswert, dass das Protokoll der Fed-Sitzung im November zeigte, dass der FOMC einige Zeit damit verbrachte, die Bedeutung eines geordneten Marktes für Staatsanleihen und das Risiko möglicher Störungen bei der Straffung der Politik zu diskutieren. Vielleicht war dies ein Grund dafür, dass die Gegenreaktion des Fed-Vorsitzenden Powell auf die November-Rallye bei Treasuries nicht ganz so lautstark ausfiel, wie viele erwartet hatten.

Man hat das Gefühl, dass etwas hinter den Kulissen vor sich geht, etwas Dringendes. Warum sonst sollte er diese Bombe in der Woche vor Weihnachten platzen lassen?

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Mittwoch beeinflussen könnten:

- Kanadas Verbraucherpreisindex für November, bei dem eine negative Überraschung die BOC einer Pause bei den Zinserhöhungen näher bringen könnte.

- Das Verbrauchervertrauen des Conference Board in den USA und die GfK-Verbraucherumfrage in Deutschland.

- Es wird erwartet, dass der ukrainische Präsident Volodymyr Zelenskiy nach Washington reist, um sich mit Präsident Joe Biden zu treffen und den Kongress zu besuchen, was ein Grund zum Jubeln wäre.