Der Zusammenbruch eines großen chinesischen Bauträgers, der Schuldenprobleme im Bausektor ausgelöst hat, und eine Kohleknappheit, die die Stromlieferungen an die Industrie unterbrochen hat, sind nach Ansicht der Analysten auf kurze Sicht negative Faktoren für Kupfer.
China ist mit einem Anteil von rund 50 % am weltweiten Verbrauch der größte Kupferverbraucher der Welt, so dass eine Störung des Gleichgewichts auf dem Kupfermarkt globale Auswirkungen hat.
Diese schlechten kurzfristigen Aussichten werden möglicherweise durch die Prognosen für eine robuste Kupfernachfrage im Rahmen der globalen Energiewende - von Ladestationen bis hin zu Solaranlagen - ausgeglichen. Daten des Beratungsunternehmens CRU Group zeigen, dass sich der Kupferverbrauch in den grünen Energiesektoren in den 10 Jahren bis 2030 weltweit verfünffachen wird.
"Kurzfristig bearish, langfristig bullish - so könnte man es zusammenfassen. Die längerfristige Nachfragedynamik ist großartig. Aber die kurzfristige zyklische Nachfrage ist eindeutig ein Problem", sagte Colin Hamilton, Managing Director bei BMO Capital Markets.
Die LME-Benchmarkpreise für Dreimonatskupfer haben sich in den letzten vier Monaten weitgehend in einer engen Handelsspanne von 9.000 bis 10.000 $ pro Tonne bewegt, aber Hamilton geht davon aus, dass sie aufgrund der schwächeren kurzfristigen Nachfrage in China ab sofort um etwa 1.000 $ pro Tonne oder um mehr als 10 % sinken werden.
"Ich würde wahrscheinlich eher zu den 8.000 $ als zu den 9.000 $ tendieren", sagte er.
DOPPELTER WHAMMY
Die China Evergrande Group, einst Chinas umsatzstärkster Bauträger, steht vor einer der größten Umschuldungen des Landes mit Verbindlichkeiten in Höhe von mehr als 300 Milliarden Dollar.
Der mögliche Zusammenbruch eines so prominenten Bauunternehmens und Kreditnehmers hat Befürchtungen geweckt, dass sich die Krise auf den übrigen riesigen chinesischen Immobiliensektor ausbreiten könnte https://www.reuters.com/world/china/china-property-sector-woes-deepen-markets-await-evergrande-deal-2021-10-05 - ein riesiger Kupferverbraucher, der von einer anhaltenden Kreditkrise betroffen sein könnte.
Gleichzeitig haben die anhaltenden Stromsperren in China https://www.reuters.com/world/china/china-power-crunch-slams-factories-coal-lobby-warns-not-optimistic-supply-2021-09-30 die Unsicherheit darüber erhöht, wie stark und wie lange die Produktion eingeschränkt wird, nachdem die Produktionstätigkeit im September unerwartet zurückgegangen war.
Maschinen, Klimaanlagen, Kühlschränke und andere langlebige Konsumgüter machen zusammen 42 % des Endverbrauchs von Kupfer in China aus, 22 % entfallen auf das Baugewerbe, 22 % auf die Energieversorgung und 8 % auf den Verkehr, so die Daten der CRU.
"Die schwächelnde Bauwirtschaft, die Kreditverknappung, die Evergrande-Krise und die Energieknappheit in China sind die wichtigsten Gegenwinde für die Kupferpreise", sagte Soni Kumari, Analystin bei ANZ.
Die Analysten der Citi haben kürzlich ihre Preisprognosen für Kupfer für die nächsten drei Monate von zuvor 8.800 $ auf 8.200 $ pro Tonne und für das erste Quartal 2022 von 9.000 $ auf 8.600 $ gesenkt.
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Während sich die meisten Analysten über die schwächeren kurzfristigen Nachfrageaussichten einig sind, warten einige noch immer auf Anzeichen für einen Rückgang des Verbrauchs, bevor sie ihre Prognosen anpassen.
"Um die Idee einer Zerstörung der Kupfernachfrage (durch die Stromsperre) zu bestätigen, müssen wir auf weitere Daten und Beweise warten, nachdem der Markt aus den Ferien zurückgekehrt ist", sagte ING-Analyst Wenyu Yao und bezog sich dabei auf Chinas Goldene Woche vom 1. bis 7. Oktober.
Chinas knappe Kupfervorräte bieten ebenfalls einen Ausgleich zum allgemeinen Makrobild und begrenzen den Marktpessimismus.
Die Lagerbestände an der Shanghai Futures Exchange
"Was den Anlegern klar ist, sind die seit mehreren Jahren niedrigen Bestände auf dem Onshore-Markt, die einen Teil der positiven Mikrolage ausmachen", sagte Yao.
In der Tat dürfte jede kurzfristige Erschütterung der Kupferpreise von einigen eher als Kaufgelegenheit denn als Signal für eine anhaltende Marktschwäche betrachtet werden.
ANZ prognostiziert, dass der Kupferpreis gegen Ende 2021 die Marke von 10.000 $ pro Tonne erreichen wird, während ING die durchschnittlichen Preise für das vierte Quartal bei 9.200 $ sieht.
"Wir glauben nach wie vor fest an einen Kupfer-Superzyklus und sehen in Kupfer eine gute Kaufgelegenheit für mittel- bis langfristig orientierte Anleger in den nächsten 3-6 Monaten", so die Analysten der Citi.
