"Die Politik sollte vorerst akkommodierend bleiben", sagte Salgado in einem Online-Briefing zur japanischen Geldpolitik. "Wir raten der BOJ, eine größere Flexibilität bei den längerfristigen Renditen zu erwägen", fügte er hinzu.
Der IWF sieht zweiseitige Risiken für Japans Inflationsaussichten, wobei "aufwärts gerichtete Überraschungen" von stärker als erwarteten Lohnerhöhungen aus den Frühjahrslohnverhandlungen der Unternehmen mit den Gewerkschaften ausgehen könnten, so Salgado.
Abwärtsrisiken ergeben sich vor allem aus globalen Faktoren, wobei die jüngsten finanziellen Schocks, wie der Zusammenbruch der US-Banken, die Aussicht auf eine globale Rezession erhöhen und die Inflation auch in Japan unter Druck setzen, fügte er hinzu.
Auch ohne solche Risiken für die Inflationsaussichten sollte die BOJ die längerfristigen Anleiherenditen flexibler gestalten, um die Finanzinstitute zu entlasten, sagte Salgado.
Indem die BOJ das kürzere Ende der Kurve, z.B. die drei- bis fünfjährigen Anleihekosten, unterdrückt, kann sie die Wirtschaft weiterhin ausreichend unterstützen, selbst wenn sie die längerfristigen Zinssätze stärker ansteigen lässt, fügte er hinzu.
Im Rahmen der Renditekurvensteuerung (YCC) hält die BOJ die kurzfristigen Zinsen bei -0,1% und die Rendite 10-jähriger Anleihen bei 0%. Ihre massiven Anleihekäufe zur Verteidigung einer impliziten Obergrenze von 0,5% für die 10-jährige Rendite wurden kritisiert, weil sie die Preise für Anleihen verzerren und den Markt durch Austrocknung der Liquidität dysfunktional machen.
An den Märkten wird spekuliert, dass die BOJ das YCC abändern oder beenden könnte, um solche Nebeneffekte abzumildern, wenn der neue Gouverneur Kazuo Ueda das Ruder von Haruhiko Kuroda übernimmt, dessen Amtszeit im April endet. Die erste geldpolitische Sitzung der BOJ unter dem Vorsitz von Ueda wird am 27. und 28. April stattfinden.
