Die Speicherbestände in der Region sind seit dem letzten Winter ungewöhnlich niedrig, was zum Teil dazu geführt hat, dass die Großhandelspreise auf ein noch nie dagewesenes Niveau gestiegen sind, das einige Versorger in den Ruin getrieben und die Rechnungen der Haushalte in die Höhe getrieben hat.

Der Strompreisschock und die hohen Ölpreise haben den Inflationsdruck noch verstärkt.

Für die Käufer ist es nach wie vor günstiger, Gas aus den Speichern zu entnehmen, als höhere Preise für russische Lieferungen zu zahlen, auch wenn sich der Abbau seit Weihnachten etwas verlangsamt hat. Diese Verlangsamung ist größtenteils auf das frische LNG-Angebot zurückzuführen, das den höheren niederländischen Gaspreisen am TTF-Hub hinterherläuft, nachdem dieser in diesem Monat über den Referenzpreis des Japan-Korean-Marker (JKM) gestiegen ist.

Das relativ milde Winterwetter hat ebenfalls dazu beigetragen, den Abbau der Lagerbestände zu verringern.

Die LNG-Lieferungen aus den USA an europäische Bestimmungsorte stiegen im Dezember auf den höchsten Stand seit mindestens zwei Jahren, wie die Daten von Refinitiv Eikon zeigen, obwohl die Lagerbestände immer noch deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt liegen.


Grafik: U.S. LNG-Ankünfte Europa:

"Wir sehen die Lagerbestände für Ende März immer noch bei etwa 13 Milliarden Kubikmetern (Mrd. m³) und damit über dem Tiefststand von nur 5 Mrd. m³ für Nordwesteuropa nach dem kalten Wetterereignis 'Beast from the East' im Jahr 2018", sagte James Waddell, Leiter der europäischen Gaswirtschaft bei Energy Aspects.

Der Fünf-Jahres-Durchschnitt für Ende März liegt bei 16,6 Mrd. Kubikmetern", fügte er hinzu und verwies auf Großbritannien, Belgien, Deutschland, Frankreich und die Niederlande.

"Wir gehen also entspannter in den Spätwinter, aber wir sind noch nicht ganz aus dem Schneider", sagte Waddell.

Außerdem wird asiatisches LNG inzwischen wieder mit einem Aufschlag gegenüber niederländischem Gas gehandelt, so dass wieder mehr Ladungen nach Asien gehen könnten.


Grafik: EU-Gasspeicher - https://tmsnrt.rs/3EWWdLj
Grafik: Frontmonat JKM vs. TTF-

SPEICHERÖKONOMIE

Bei den hohen Preisen ist es auch sinnvoller, auf Gas aus Speichern zurückzugreifen, anstatt mehr Pipeline-Importe zu kaufen, um die Nachfrage zu decken.

Die Durchflüsse durch einige russische Pipelines nach Europa sind in den letzten Monaten deutlich zurückgegangen und haben sich am deutschen Grenzübergang Mallnow sogar in Richtung Osten nach Polen umgekehrt.

Der Grund dafür ist, dass Gazprom sich nicht dazu entschließt, die Gaslieferungen über die vertraglich vereinbarten Mengen hinaus aufzustocken, aber auch, weil die Nominierungen der europäischen Kunden so niedrig sind, so Waddell von Energy Aspects.


Grafik: Russische Pipelineströme nach Europa-

Die europäischen Kunden müssten zusätzliche russische Mengen auf der Grundlage eines TTF-Index für den Vormonat kaufen, der im Dezember 113 Euro/MWh erreichte.

"Das ist einfach ein astronomisch hoher Preis, um russisches Gas zu kaufen. Selbst bei einem Preis von 90-100 Euro/MWh ist es billiger, einfach an der Drehscheibe zu kaufen als vertraglich zu importieren", sagte Waddell.

Da die europäischen Lagerbestände am Ende des Winters voraussichtlich nur 15% betragen werden, dürfte der Bedarf an Nachschub in diesem Sommer um 20-25 Milliarden Kubikmeter (bcm) höher sein als im letzten Jahr, was sich in den hohen Sommerpreisen widerspiegelt, sagte Massimo Di-Odoardo, Vizepräsident für Gas- und LNG-Forschung bei Wood Mackenzie.

Der TTF-Sommerkontrakt wurde am Mittwoch mit 69 Euro/MWh gehandelt und war damit nur geringfügig billiger als der Kontrakt für den nächsten Winter mit 71,20 Euro/MWh.


Grafik: Monatliche TTF-Terminkontrakte-

"Es ist immer noch eine bullische Geschichte, insbesondere wenn wir über Nord Stream 2 sprechen. Das ist es, was es den russischen Strömen ermöglichen wird, sich zu normalisieren", sagte James Huckstepp, Manager für EMEA Gas Analytics bei S&P Global Platts.

Der Bau der Nord Stream 2-Pipeline durch die Ostsee nach Deutschland ist abgeschlossen, aber die Genehmigung, die für den Beginn des Gasflusses erforderlich ist, wird frühestens in der zweiten Hälfte dieses Jahres erwartet.

($1 = 0,8855 Euro)