Die Frist der US-Regierung für die Anhebung der Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar könnte früher als erwartet ablaufen, so Analysten. Damit steigt das Risiko eines Zahlungsausfalls, der weitreichende Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte haben könnte.

Die wiederkehrenden legislativen Patt-Situationen über die Schuldenobergrenze im letzten Jahrzehnt wurden größtenteils gelöst, bevor sie sich auf die Märkte auswirken konnten. Das war jedoch nicht immer der Fall: Ein langwieriges Patt im Jahr 2011 veranlasste Standard & Poor's dazu, die Kreditwürdigkeit der USA zum ersten Mal herabzustufen, was die Finanzmärkte ins Taumeln brachte.

Einige Anleger befürchten, dass die knappe Mehrheit der Republikaner im Kongress es dieses Mal schwieriger machen könnte, einen Kompromiss zu erzielen.

Hier finden Sie eine Frage und Antwort zu den Auswirkungen auf die Märkte:

WAS IST DIE SCHULDENOBERGRENZE?

Die Schuldenobergrenze ist der Höchstbetrag, den sich die US-Regierung leihen kann, um ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Wenn die Obergrenze erreicht ist, kann das Finanzministerium keine weiteren Rechnungen, Anleihen oder Schuldscheine ausgeben. Es kann Rechnungen nur durch Steuereinnahmen bezahlen. Die Obergrenze entspricht derzeit etwa 120% der jährlichen Wirtschaftsleistung des Landes.

Grafik: Die US-Regierung nähert sich wieder ihrer Schuldenobergrenze -

WANN WERDEN DIE USA DIE SCHULDENOBERGRENZE ERREICHEN?

US-Finanzministerin Janet Yellen sagte im Januar, die Regierung könne ihre Rechnungen nur bis Anfang Juni bezahlen, ohne die Obergrenze zu erhöhen.

Einige Analysten hatten prognostiziert, dass die Regierung ihre Barmittel und Kreditaufnahmekapazitäten - das so genannte "X-Datum" - irgendwann im dritten oder vierten Quartal erschöpfen würde, aber die schwächer als erwartet ausgefallenen Steuereinnahmen für die Steuererklärungssaison im April könnten diesen Termin vorverlegen.

"Es gab einmal eine Zeit, in der man davon ausging, dass das Finanzministerium über ausreichende Mittel verfügt, um den August oder sogar den September zu erreichen... Der Schwerpunkt wurde nun auf den Juni oder sogar auf Ende Mai vorverlegt", so die Analysten von BMO Capital Markets.

WAS KANN DAS FINANZMINISTERIUM TUN, UM SEINEN VERPFLICHTUNGEN NACHZUKOMMEN?

Es kann Barmittel und außerordentliche Maßnahmen einsetzen, um Barmittel zu generieren, sobald das Schuldenlimit erreicht ist.

Das US-Finanzministerium hat am 18. April, dem jährlichen Stichtag für die Steuererklärung, insgesamt 129,82 Milliarden Dollar an Steuereinnahmen verbucht. Die Einzahlungen auf dem Treasury General Account bei der Federal Reserve beliefen sich an diesem Tag auf 283,53 Milliarden Dollar, mit einem Endsaldo von 252,55 Milliarden Dollar nach Abhebungen.

SPIEGELN DIE ANLEIHEKURSE DIE AUSFALLRISIKEN DER USA WIDER?

Die Renditen einiger Schatzwechsel (T-Bills) weisen einen Aufschlag auf, der nach Ansicht einiger Analysten mit einem erhöhten Ausfallrisiko zusammenhängen könnte.

Die Renditen dreimonatiger Schatzwechsel erreichten am Donnerstag mit 5,318% einen neuen 22-Jahres-Höchststand.

"Die T-Bills deuten darauf hin, dass Geldmarktfonds und andere Anleger Rechnungen meiden, die von einem Regierungsstillstand betroffen sein könnten", sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers.

Grafik: Rendite dreimonatiger Schatzbriefe erreicht neue Höchststände - https://www.reuters.com/graphics/USA-CONGRESS/DEBT-INVESTORS/egpbyqnadvq/chart.png

Die Spreads auf fünfjährige US-Credit-Default-Swaps - marktbasierte Indikatoren für das Risiko eines Zahlungsausfalls - haben sich auf 50 Basispunkte ausgeweitet, wie Daten von S&P Global Market Intelligence zeigen, mehr als doppelt so viel wie im Januar.

Die Kosten für die Versicherung von US-Schulden gegen einen Zahlungsausfall für ein Jahr lagen bei über 100 Basispunkten und damit deutlich über dem Niveau von 2011, als ein Streit um die Schuldenobergrenze die erste Herabstufung der Kreditwürdigkeit der US-Regierung auslöste.

Grafik: Einjährige US-CDS steigen und signalisieren Ausfallrisiko - https://www.reuters.com/graphics/USA-CONGRESS/DEBT-INVESTORS/mopakdmqlpa/chart.png

WAS PASSIERT, WENN DIE U.S. ZAHLUNGSUNFÄHIG WERDEN?

Das steigende Risiko eines Zahlungsausfalls könnte einige Anleger dazu veranlassen, ihr Geld in internationale Aktien und ausländische Staatsanleihen zu investieren.

Gleichzeitig könnte ein möglicher Zahlungsausfall paradoxerweise auch zu einer Flucht in Qualität führen und die Renditen von Staatsanleihen nach unten treiben.

Im Jahr 2011 löste der politische Streit in Washington über die Schuldenobergrenze einen Ausverkauf an den Aktienmärkten aus und brachte die USA an den Rand eines Zahlungsausfalls, so dass das Land sein erstklassiges AAA-Rating von Standard & Poor's verlor.

Goldman Sachs erklärte in einer Research-Notiz, dass der S&P 500 während der Krise 2011 um 15% gefallen sei, wobei die Aktien, die am stärksten von den Ausgaben der US-Regierung abhängig sind, um 25% gefallen seien.

Grafik: Schuldenobergrenzenkrise und US-Aktien - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/lbpggzrlxpq/chart.png

Im Jahr 2021 zeigten eine gewisse Aktienschwäche und Anomalien bei den Preisen für kurzfristige Schatzwechsel die wachsende Besorgnis, als der Kongress sich den Fristen für die Finanzierung der Regierung und die Einhaltung der Schuldenobergrenze näherte.

Ein tatsächlicher Zahlungsausfall der USA würde wahrscheinlich Schockwellen durch die globalen Finanzmärkte schicken, da die Anleger das Vertrauen in die Fähigkeit der USA verlieren würden, ihre Anleihen zu bezahlen, die als eine der sichersten Anlagen gelten und als Bausteine für das weltweite Finanzsystem dienen.

Das "könnte einige bleibende Narben hinterlassen, einschließlich eines dauerhaften Anstiegs der Kosten für die Finanzierung der US-Staatsschulden", sagte David Kelly, Chief Global Strategist bei J.P. Morgan Asset Management.