Exklusiv - EZB prüft Multi-Billionen-Derivate-Wetten von Energieunternehmen - Quellen

Die Europäische Zentralbank prüft den Einsatz von Derivaten durch Energieunternehmen, um enorme Wetten auf künftige Strom- und Brennstoffpreise abzuschließen, um festzustellen, ob diese Aktivitäten ein größeres Risiko für die Finanzstabilität darstellen, so drei mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Zwei der Personen sagten, dass die Untersuchung durch die deutsche Rettung des großen Gasimporteurs Uniper ausgelöst wurde, der wie andere Energieunternehmen seine Risiken mit Derivaten im Wert von zig Milliarden Euro abgesichert hat, was den Wert der verkauften Energie weit übersteigt.

Der Schritt der EZB ist der erste größere Versuch in Europa, herauszufinden, ob der Einsatz von Derivaten durch Energieunternehmen eine größere finanzielle Bedrohung darstellt, und setzt den weitgehend unregulierten Handel, der sich auf Billionen von Euro beläuft, einer seltenen Prüfung aus.

Eine der Personen sagte, dass die EZB-Beamten zunächst besorgt waren, dass die Energieunternehmen de facto als Händler agieren, jedoch ohne die regulatorische Aufsicht, die für Banken gilt, die verpflichtet sind, Bargeldpuffer gegen mögliche Verluste zu halten.

Aber es gab auch eine weitergehende Frage für die Beamten: Könnte der Einsatz solch komplexer Instrumente durch die Energieunternehmen die Finanzstabilität gefährden?

Daher hat die EZB ihre Prüfung ausgeweitet, um mögliche Dominoeffekte zu untersuchen, auch auf die Banken, die sie beaufsichtigt.

Die EZB, die oberste Finanzbehörde der Eurozone und Garant für Finanzstabilität, lehnte eine Stellungnahme ab. Sie wird einige ihrer Ergebnisse in den kommenden Tagen bekannt geben, sagten zwei der Personen.

Eine der Personen sagte, dass Derivate ein Risiko darstellen, weil regelmäßig Barsicherheiten zur Unterlegung von Geschäften verlangt werden, so dass der Handel von Energieunternehmen auch Banken schaden könnte.

Beamte der EZB haben die Verwendung von Derivaten durch Uniper diskutiert, so zwei der Personen, und ob dies die Probleme des Unternehmens verschlimmert hat, als Moskau als Reaktion auf die westlichen Sanktionen wegen Russlands Einmarsch in der Ukraine die Gaslieferungen nach Deutschland über das Unternehmen abstellte.

Anfang dieses Monats hatte Uniper einen Verlust von 40 Milliarden Euro (39 Milliarden Dollar) für die ersten neun Monate dieses Jahres bekannt gegeben, den größten in der Geschichte deutscher Unternehmen.

Als die Gaspreise in diesem Jahr in die Höhe schnellten, setzten sich einige Händler und Banken bei der EZB dafür ein, Maklern und Clearinghäusern zu helfen, da diese mit einem Liquiditätsengpass zu kämpfen hatten, den Equinor, Europas größter Gashändler, auf 1,5 Billionen Euro schätzte. [L8N30P09R]

Während EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte, dass die EZB bereit sei, Banken Liquidität zur Verfügung zu stellen, sagte sie, dass sie das Gleiche nicht für Energieunternehmen tun werde.

Die Zentralbanken könnten jedoch indirekt in die Pflicht genommen werden, da sie als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren, sagte eine Person, was bedeutet, dass sie den Banken Kredite gewähren könnten, die diese dann an die Energieunternehmen weiterverleihen, um den Handel zu decken.

Die deutsche Finanzaufsichtsbehörde BaFin erklärte, dass die Risiken im Derivatehandel von Energieunternehmen seit langem auf dem Prüfstand stehen und warnte, dass alle Unternehmen, die keine entsprechende Finanzlizenz beantragt haben, gegen das Gesetz verstoßen.

"Energieunternehmen stellen nicht nur für die Finanzstabilität ein besonderes Risiko dar. Sie sind oft auch von systemischer Bedeutung für die Wirtschaft als Ganzes", sagte ein Sprecher der BaFin.

"Wir stehen daher in engem Dialog mit den Energieaufsichtsbehörden, um alle Arten von Risiken anzugehen", fügte der Sprecher hinzu.

Die politischen Entscheidungsträger in Brüssel sind ebenfalls besorgt und haben diese Woche ein Papier in Umlauf gebracht, in dem vorgeschlagen wird, die strengen Regeln, die für Banken gelten, auf Energieunternehmen auszuweiten, die mit Derivaten handeln.

In dem Dokument, das Reuters vorliegt, heißt es, dass die Anwendung strengerer Kontrollen verhindern würde, "dass Risiken von der Realwirtschaft auf den Finanzsektor übergreifen".

MARGENAUFRUFE

Energieunternehmen sind dafür bekannt, dass sie Öl, Gas und Strom kaufen und verkaufen und nicht mit Derivaten handeln, wie z.B. einer Option auf den Kauf oder Verkauf von Gas zu einem festen Preis in der Zukunft.

Sie sagen, dass Derivate in erster Linie dazu dienen, sich gegen Preisschwankungen abzusichern oder zu schützen. Wenn der Marktpreis weit unter oder über dem Optionspreis liegt, können die Kosten für die Aufrechterhaltung des Geschäfts sowohl für Verkäufer als auch für Käufer sprunghaft ansteigen.

Um sicherzustellen, dass die Geschäfte nicht durch Preisschwankungen zum Scheitern gebracht werden, hinterlegen die Händler bei den Clearingstellen, die die Geschäfte abwickeln, Sicherheiten, häufig in bar. Bei den jüngsten Preisspitzen ist die Nachfrage nach solchen 'Nachschussforderungen' in die Höhe geschnellt.

Ein Sprecher von Uniper sagte, die Probleme seien auf den Anstieg der Gaspreise zurückzuführen, der die Kosten für die Rettung des Unternehmens bestimmt habe.

Die Finanzberichte von Uniper gaben jedoch einen Einblick in das Ausmaß der Verluste im Zusammenhang mit den Derivaten, als die Preise in die Höhe schossen.

Das Unternehmen erklärte, es habe eine Reihe von Abschreibungen und Anpassungen vorgenommen, darunter eine Abschreibung von 3 Milliarden Euro auf Derivate und einen Verlust von 9 Milliarden Euro aus Derivaten, die zur Absicherung verwendet wurden.

Uniper gab an, dass der Gewinn durch die "verbleibenden Derivate" mit 11 Milliarden Euro belastet wurde. Ein Sprecher erklärte gegenüber Reuters, dass dies auf Rechnungslegungsvorschriften zurückzuführen sei und lehnte es ab, die Gesamtauswirkungen der Derivate zu erläutern.

Das deutsche Wirtschaftsministerium, das die Verstaatlichung von Uniper abschließt, sagte, es könne sich nicht zu den Geschäftsrisiken äußern.

GRAFIK: Diskrepanzen bei den Erdgaspreisen -

Die

Ratingagentur Moody's erklärte unterdessen, dass die Energieunternehmen nicht genügend Informationen über ihre Derivate zur Verfügung gestellt haben.

"Wir tun uns schwer, genau zu erkennen, was mit den operativen Aktivitäten und was mit dem spekulativen Handel zusammenhängt", sagte Knut Slatten, ein Kreditanalyst, gegenüber Reuters in einem Kommentar zu Unternehmen aus dem gesamten Sektor.

In einem aktuellen Bericht über Derivate ging Moody's auf den Fall von Uniper ein, kritisierte aber auch RWE und E.ON.

"Man findet selten Informationen über die Gegenparteien. Sie können nicht wirklich viele Informationen darüber finden, wie lange diese Absicherungen dauern", sagte Slatten.

E.ON sagte, es sei transparent. RWE erklärte, sein Rating bei Moody's sei stabil und man stehe in Kontakt über die Auswirkungen der Ukraine-Krise, lehnte es aber ab, Einzelheiten über seine Absicherungsgeschäfte zu nennen.