Am Mittwoch jedoch fiel der CBOT-Weizen auf den niedrigsten Stand seit August 2020 und reihte sich damit in die Reihe von Mais und Sojabohnen ein, die in der vergangenen Woche ebenfalls ihre niedrigsten Preise seit Ende 2020 verzeichneten.
Theoretisch sind die globalen Angebotsaussichten für Weizen nicht unbedingt negativ, insbesondere im Vergleich zu denen für Mais und Sojabohnen, obwohl sich diese Weizenstory in den Augen der Händler eindeutig wiederholt und nicht bedrohlich ist.
Schätzungen des US-Landwirtschaftsministeriums zufolge werden die weltweiten Weizenendbestände für 2023-24 zum vierten Mal in Folge auf ein Achtjahrestief sinken. Elf-Jahres-Tiefs stehen auf dem Plan, wenn man den Serien-Getreide-Lagerhalter China aus dem Mix herausnimmt.
Wenn man die großen Weizenexporteure ausklammert, wird das Verhältnis von Angebot zu Nachfrage (stocks-to-use) in der Saison 2023-24 auf ein Dreijahrestief von 14,8% fallen, gegenüber 15,9% in der vorherigen Saison. Der jüngste 10-Jahres-Durchschnitt liegt bei 16,9 %.
Für Mais und Sojabohnen werden die globalen Bestände im Verhältnis zum Verbrauch auf 23% bzw. 21% geschätzt, was einem Vier- bzw. Fünfjahreshoch entspricht.
Die jüngste Prognose für Weizenexporteure unterscheidet sich nicht wesentlich von dem, was das USDA bereits im März 2022, etwa zwei Wochen nach der russischen Invasion, für 2021-22 prognostiziert hatte. Die damals prognostizierten Lagerbestände von 14% lagen unter den für 2020-21 geschätzten 15% und sollten ein 14-Jahres-Tief erreichen.
Stattdessen stiegen die Lagerbestände der Weizenexporteure im Jahr 2021-22 im Jahresvergleich auf 15,4%, da die explodierenden Preise die Nachfrage in der zweiten Hälfte des Jahres wahrscheinlich etwas dämpften. Im darauffolgenden Jahr stiegen die Lagerbestände aufgrund unerwartet guter ukrainischer Exporte und eines enormen Anstiegs der russischen Lieferungen erneut an.
Dieser Aufwärtstrend setzt sich bereits für 2023-24 fort, da die Lagerbestände der wichtigsten Exporteure mit 14,8 % höher liegen als die im letzten September prognostizierten 13,5 %.
EXPORTDRUCK
Die Weltmarktpreise für Weizen stehen seit Monaten unter Druck, weil Russland, der wichtigste Exporteur, über ein reichliches Angebot verfügt. Die russischen Weizenlieferungen haben im vergangenen Monat ein Rekordvolumen für Februar erreicht, und die Exportpreise sind seit dem 1. Februar um etwa 16% gefallen.
Die Daten von Refinitiv zeigen, dass die Benchmarkpreise für russische Weizenexporte in dieser Woche zum ersten Mal seit August 2020 unter die Marke von 200 USD pro Tonne (5,44 USD pro Scheffel) gerutscht sind und damit den niedrigsten Preis Anfang März seit 2017 erreicht haben.
Auch das ukrainische Programm läuft gut. Seit Mittwoch liegen die Weizenexporte in der laufenden Saison um 6% über dem Vorjahresniveau. Das USDA rechnet für 2023-24 mit einem jährlichen Rückgang der ukrainischen Weizenlieferungen um 12%, so dass dies am Freitag im monatlichen Bericht der Behörde über Angebot und Nachfrage revidiert werden könnte.
CBOT-Weizen schloss am Mittwoch bei $5,31 pro Scheffel und damit auf dem niedrigsten Stand der aktivsten Kontrakte seit 2020, als Weizen um $5,16 schloss. Anfang 2020 waren die Spekulanten relativ optimistisch für Weizen gestimmt, im Gegensatz zu den heutigen bearishen Ansichten.
Die aktuellen Netto-Short-Positionen der Fonds bei Weizen sind jedoch bei weitem nicht so extrem wie die bei Mais und Bohnen, was angesichts des breiten globalen Angebots für beide Kulturen vernünftig ist.
CBOT-Weizen hat im Jahr 2024 bisher 15% verloren, ein ähnlicher Rückgang wie im gleichen Zeitraum des letzten Jahres, obwohl die Preise etwa 24% niedriger sind als vor einem Jahr und fast 60% unter dem Höchststand von Anfang März 2022 liegen. Karen Braun ist Marktanalystin bei Reuters. Die hier geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.
