* Europäische Lebensmittel- und Grundnahrungsmitteleinzelhändler legen im bisherigen Jahresverlauf um 10% zu

* Gewinnmargen der nicht-zyklischen Konsumgüter steigen - Refinitiv

* Gewinnbedingte Inflation treibt die Preise in die Höhe - UBS

* Europäische Gaspreise sind seit dem Rekordhoch im August um 92% gesunken

* Weltweite Lebensmittelpreise um 20% vom Höchststand gesunken

LONDON, 12. Juni (Reuters) - Die europäischen Lebensmittelhändler könnten die Markterwartungen für das Gewinnwachstum in diesem Jahr übertreffen, da sie die Preise trotz sinkender Kosten hoch halten, aber das Schreckgespenst einer sinkenden Inflation und staatlich auferlegter Preisobergrenzen dämpft die Hoffnungen der Anleger.

Börsianer wurden durch Namen wie Tesco und Carrefour angelockt, deren Gewinne durch die steigenden Kosten für alles, von Nudeln bis Schokolade, in die Höhe getrieben wurden.

JPMorgan erwartet für die europäischen Lebensmittelhändler in diesem Jahr ein höheres Gewinnwachstum als vom Markt prognostiziert. Barclays empfiehlt eine Übergewichtung von Tesco, Carrefour und Sainsbury, da die Preise auch nach einem Nachlassen des Kostendrucks hoch bleiben.

Die Inflation in der Eurozone hat sich im vergangenen Monat stärker als erwartet abgeschwächt, da sich auch das zugrunde liegende Preiswachstum verlangsamt hat. Aber die Käufer von Lebensmitteln und lebensnotwendigen Gütern profitieren möglicherweise nicht in vollem Umfang davon.

"Wir sehen nicht, dass sich dies in den Preisen niederschlägt, und es geht hier wirklich um die Ausweitung der Gewinnspannen", sagte Dean Turner, Chefökonom von UBS Wealth Management in Großbritannien. "Denn die Unternehmen können immer noch das Narrativ einer hohen Inflation nutzen, um Preiserhöhungen durchzusetzen."

Dies hat im ersten Quartal zu einer Rallye bei den Aktien beigetragen, aber es gibt Zweifel, ob diese anhalten kann. Regierungen und Aufsichtsbehörden in ganz Europa haben Bedenken geäußert, dass die Preise unnötig hoch gehalten werden.

Die größten Lebensmittelunternehmen in Frankreich haben sich verpflichtet, die Preise für Hunderte von Produkten ab dem nächsten Monat zu senken, sagte Finanzminister Bruno Le Maire am Freitag und drohte mit finanziellen Sanktionen, falls sie ihr Versprechen nicht einhalten.

Die britische Wettbewerbsbehörde hat im vergangenen Monat die Supermärkte gewarnt, dass sie im Rahmen ihrer Bemühungen, die Preisinflation bei Lebensmitteln zu bekämpfen, ihre Lieferketten unter die Lupe nehmen wird.

Ein Index von Lebensmittel- und Grundnahrungsmitteleinzelhändlern, der Anfang des Jahres mit einem Sprung von 13% sein bestes Quartal seit 2015 verzeichnete, nachdem er 2022 um 25% eingebrochen war, ist seit Mai im Einklang mit dem breiteren europäischen Markt um etwa 6% gesunken.

Auch die Lebensmittel- und Getränkehersteller haben etwas an Fahrt verloren.

Supermärkte, die in der Regel niedrige Gewinnspannen aufweisen und durch die Konkurrenz von Discountern wie Aldi und Lidl unter Druck geraten sind, wurden durch eine erhebliche Preissetzungsmacht unterstützt. Das gilt auch für Lebensmittelriesen wie Danone, Nestle und Lindt, wie aus den Zahlen von Refinitiv hervorgeht.

Die steigenden Rohstoffpreise, die durch die Lieferunterbrechungen infolge der russischen Invasion in der Ukraine im vergangenen Jahr verursacht wurden, werden für die steigende Inflation verantwortlich gemacht. Aber die Lebensmittelpreise stiegen weiter an, selbst nachdem die Energie- und Lebensmittelkosten stark gesunken waren.

Den Anlegern blieb nicht verborgen, dass sich die Nettogewinnmargen, ein wichtiger Maßstab für die Rentabilität, der angibt, wie viel des Umsatzes in Gewinn umgewandelt wird, bei vielen Lebensmittel- und Getränkeunternehmen seit dem letzten Jahr verbessert haben.

Die Nettogewinnmargen eines europäischen Index für nicht-zyklische Konsumgüter haben sich von 3,3% im Jahr 2021 auf 6% im letzten Jahr fast verdoppelt. Der Index umfasst Getränkeriesen wie die Getränkeabfüller Coca Cola HBC und Carlsberg sowie Supermärkte wie Ahold Delhaize und Jeronimo Martins.

"Die Lebensmittelinflation hat im Grunde genommen nach oben überrascht, und zum Pech für den Verbraucher oder zum Glück für die Einzelhändler können sie (die Unternehmen) das weitergeben", sagte James Rutland, Fondsmanager bei Invesco in London, der angibt, dass sein Fonds ein gewisses Engagement im Lebensmitteleinzelhandel hat.

STIMMT DER PREIS?

Offizielle Daten zeigen, dass die zugrunde liegenden Kosten für Lebensmittelunternehmen in diesem Jahr stark gesunken sind.

Der Weltpreisindex der UN-Nahrungsmittelagentur, der die meisten weltweit gehandelten Lebensmittel abbildet, fiel im Mai auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren und liegt mehr als 20% unter dem Rekordhoch, das im März 2022 nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine erreicht wurde.

Ein Benchmark für die europäischen Gaspreise, die für den Anstieg der Unternehmenskosten verantwortlich gemacht werden, ist auf den Stand von Juli 2021 gefallen und liegt nun satte 92% unter dem Rekordhoch, das im August erreicht wurde, nachdem Russland die Energielieferungen nach Europa gekürzt hatte.

Die sinkenden Energiepreise haben dazu geführt, dass die jüngste Erhebung der Erzeugerpreise in der Eurozone gezeigt hat, dass die Preise an den Werkstoren in den 20 Ländern, die den Euro teilen, im April den siebten Monat in Folge gesunken sind und im Jahresvergleich nur noch um 1% höher lagen als im August, als ein Rekordwachstum von 43,4% verzeichnet wurde.

Die Lohninflation sowie mehrmonatige Verträge mit Lieferanten, die während der Höchststände des letzten Jahres abgeschlossen wurden, könnten ein Grund dafür sein, dass die Lebensmittelpreise nicht sinken, so die Investoren.

"Ich denke, das Problem ist, dass viele dieser Unternehmen ihre Geschäfte auf sechs bis 12 Monate hinaus absichern. Die Unternehmen werden in diesem Jahr immer noch die Rohstoffpreise des letzten Jahres in ihren Zahlen widerspiegeln", sagte Rutland.

Nach Ansicht von UBS werden die Preise in den Industrieländern vor allem durch die gewinnbedingte Inflation getrieben.

"Der anhaltende monatliche Preisanstieg deutet darauf hin, dass es um mehr als nur die Kosten geht", so Turner von UBS.