"Die Logik ist einfach: Halten Sie sich von allen Yuan-Anlagen fern", sagte Rain Yang, ein Kleinanleger in der südlichen Provinz Jiangxi, der im vergangenen Jahr alles außer seiner Wohnung verkauft hat, um Käufe von US-Aktien, Gold und Kryptowährungen zu finanzieren.
Weltweite Aktien stiegen im letzten Jahr um 20%, Gold stieg um 13% und Bitcoin um 155%. Der chinesische Leitindex CSI300 fiel um 11% und erreichte letzte Woche ein Fünfjahrestief.
Versprechungen von offizieller staatlicher Unterstützung haben in dieser Woche zu einem leichten Aufschwung geführt. Aber die leidgeprüften einheimischen Anleger scheinen die Begnadigung als Chance zur Flucht zu nutzen und lassen einen Markt, der traditionell weitgehend von Privatanlegern getragen wird, in der Schwebe.
Da China Investitionen im Ausland im Rahmen einer 2006 eingeführten Quotenregelung begrenzt, sind das Programm für qualifizierte inländische institutionelle Anleger (QDII) und andere offizielle Kanäle überfüllt, und verbotene Vermögenswerte wie Bitcoin boomen.
Nach Angaben der chinesischen Bankenaufsichtsbehörde gibt es fast 400 auf Dollar lautende Vermögensverwaltungsprodukte, die von chinesischen Banken und ihren Einheiten ausgegeben werden, und diese sind sehr gefragt. Allein im Januar wurden mehr als 131 Outbound-Produkte aufgelegt, was einer Vervierfachung gegenüber dem Vorjahr entspricht, wie die China Business News berichten.
China kündigte diese Woche eine Verdreifachung der individuellen Quoten für den Zugang zu Überseeprodukten in Hongkong und Macau an, nachdem das Wealth-Connect-Programm im vergangenen Jahr einen 12-fachen Anstieg der Auslandsinvestitionen auf 4,9 Milliarden Yuan (682,54 Millionen Dollar) verzeichnete.
Die Zinssätze für Yuan-Einlagen sind gesunken, was zeigt, dass die Haushalte angesichts der wackeligen Wirtschaftsaussichten weiterhin Bargeld horten.
In den letzten Tagen sind die Zuflüsse in in China börsennotierte Fonds, die ausländische Märkte abbilden, ebenfalls weit über ihre quotenbeschränkte Investitionskapazität hinausgeschossen, so dass die Kurse einiger Fonds um 30 oder 40 % über den Vermögenswerten lagen, was zu Aussetzungen und Warnungen von Vermögensverwaltern und Börsen führte.
Anleger, die aufgrund der Quotenbeschränkungen keine neu aufgelegten ETFs von Fondsmanagern kaufen können, treiben die Preise auf dem Sekundärmarkt in die Höhe.
"Die Prämie spiegelt die Reibungen im chinesischen Mechanismus für Auslandsinvestitionen wider, wenn die Käufe die Verkäufe übersteigen", sagte Jason Hsu, Gründer und Chief Investment Officer von Rayliant Global Advisors.
Dennoch lassen sich Investoren wie Lu Deyong aus der nordöstlichen Provinz Liaoning nicht entmutigen.
"Es gibt auf dem heimischen Markt nichts zu kaufen", sagte er. "Alles stürzt ab."
WO ANDERES?
Die Entscheidungen der Kleinanleger spiegeln die Entscheidungen der großen ausländischen Institutionen wider, die sich seit Monaten von den chinesischen Märkten zurückgezogen haben, als die erhoffte Erholung nach der Pandemie schnell verpuffte und der Immobiliensektor des Landes tiefer in die Krise stürzte.
Doch da Kleinanleger nach offiziellen Angaben rund 70 % des chinesischen Aktienumsatzes auf sich vereinen, dürften die Auswirkungen ihres Rückzugs noch nachhaltiger sein.
Etwa ein Dutzend Kleinanleger erklärten gegenüber Reuters, dass sie entweder Konten im Ausland eröffnet hätten oder dies in Erwägung zögen. Als Gründe nannten sie den Verfall von Immobilien und Aktien, eine schwächelnde Währung und zunehmende politische und geopolitische Risiken.
Simon Lee, ein Angestellter der Tech-Industrie, kauft seit letztem Jahr regelmäßig Gold, Chinas nationalen Premium-Schnaps Moutai in Flaschen und US-Dollar.
Chinas Wirtschaft wuchs im Jahr 2023 um 5,2% und lag damit leicht über dem Ziel der Regierung, aber der Vergleich wurde durch ein schwaches, von Abriegelung geprägtes Jahr 2022 geschönt und die Erholung verlief sehr ungleichmäßig. Die letzte Woche veröffentlichten Dezemberdaten zeigten einen schwachen Konsum und den schnellsten Rückgang der Immobilienpreise seit neun Jahren.
"Keines dieser Probleme hat Anzeichen einer Verbesserung gezeigt", sagte Roy Xu, ein Kleinanleger in den 20ern.
Xu rechnet damit, dass es fünf bis sechs Jahre dauern wird, bis diese Probleme gelöst sind, und er glaubt daher nicht, dass sich der Markt erholen kann.
Morgan Stanley schätzt, dass 70 der 80 von ihnen beobachteten globalen Schwellenländerfonds China entweder gleichgewichtet oder untergewichtet haben, und wie die Großanleger jagen auch die Kleinanleger den Aufwärtstrends in den USA und Japan hinterher.
In dieser Woche, als die Märkte in den USA und Japan neue Höchststände erreichten, lag die Prämie für einen in China notierten börsengehandelten Fonds (ETF), der auf dem MSCI USA 50 Index basiert, bei über 40% - ein Rekord - und ein anderer, der den Nikkei abbildet, erreichte 21%.
Auch bei ETFs, die den S&P 500 Index , den Nasdaq 100 Index und den französischen CAC40 Index abbilden, stiegen die Prämien sprunghaft an, was zu Risikohinweisen, Zeichnungsbeschränkungen und Handelsaussetzungen seitens der Vermögensverwalter führte.
Allerdings scheint die von der Zentralbank im Laufe der Woche angekündigte Senkung der Mindestreserveanforderungen an die Banken die Verkäufe zumindest vorerst eingedämmt zu haben. Die chinesischen Aktien haben die beste Woche seit sechs Monaten hinter sich.
Andererseits ist es sechs Monate her, dass das Politbüro versprochen hat, die politische Unterstützung zu verstärken. Seitdem hat der CSI300 11% verloren.
Und viele Analysten sind der Meinung, dass viel mehr Anreize und Strukturreformen erforderlich sind, um die Wirtschaft und das Vertrauen wieder auf Kurs zu bringen.
Fürs Erste ist Yang in der Provinz Jiangxi zufrieden mit seinem Hort von Goldmünzen, Bitcoin und einer halben Million Yuan in US-amerikanischen ETFs.
"Wenn Sie nicht in US-Aktien, Gold und Kryptowährungen investieren, wo können Sie sonst Ihr Geld anlegen?"
