Die Rendite der 10-jährigen Referenzanleihe - die sich umgekehrt zu den Kursen bewegt - erreichte am späten Donnerstag 5%, ein Niveau, das zuletzt 2007 erreicht wurde. Die Erwartung, dass die US-Notenbank die Zinsen hoch halten wird, und die zunehmenden fiskalischen Sorgen in den USA gehören zu den Triebkräften dieser Entwicklung.

Da der 25-Billionen-Dollar-Schatzmarkt als Fundament des globalen Finanzsystems gilt, haben die steigenden Renditen für US-Staatsanleihen weitreichende Auswirkungen. Der S&P 500 liegt etwa 7% unter seinen Jahreshöchstständen, da die Aussicht auf garantierte Renditen auf US-Staatsanleihen die Anleger von Aktien abzieht. Die Hypothekenzinsen liegen inzwischen auf einem 20-Jahres-Hoch und belasten die Immobilienpreise.

"Die Anleger müssen risikoreiche Anlagen sehr genau unter die Lupe nehmen", sagte Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities in New York. "Je länger wir bei höheren Zinssätzen bleiben, desto wahrscheinlicher ist es, dass es zu einem Bruch kommt.

Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte am Donnerstag, dass die Geldpolitik nicht "zu straff" sei, was denjenigen Recht gibt, die glauben, dass die Zinssätze wahrscheinlich hoch bleiben werden.

Powell wies auch auf die "Laufzeitprämie" als Treiber für die Renditen hin. Die Laufzeitprämie ist die zusätzliche Entschädigung, die Anleger für den Besitz von längerfristigen Schuldtiteln erwarten und wird anhand von Finanzmodellen gemessen. Ihr Anstieg wurde kürzlich von einem Fed-Präsidenten als Grund dafür angeführt, dass die Fed die Zinsen möglicherweise weniger stark anheben muss.

Im Folgenden finden Sie einige Beispiele dafür, wie sich steigende Renditen auf die Märkte ausgewirkt haben.

Höhere Treasury-Renditen können den Appetit der Anleger auf Aktien und andere risikoreiche Anlagen dämpfen, indem sie die finanziellen Bedingungen verschärfen, da sie die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen erhöhen.

Elon Musk warnte davor, dass hohe Zinsen die Nachfrage nach Elektroautos beeinträchtigen könnten, was die Aktien des Sektors am Donnerstag auf Talfahrt schickte. Die Aktien von Tesla schlossen den Tag mit einem Minus von 9,3%, da einige Analysten bezweifelten, dass das Unternehmen das rasante Wachstum, das es seit Jahren von anderen Automobilherstellern unterscheidet, aufrechterhalten kann.

Da sich die Anleger auf Staatsanleihen konzentrieren, bei denen einige Fälligkeiten derzeit weit über 5% für Anleger bieten, die die Anleihen bis zur Fälligkeit halten, waren dividendenstarke Aktien aus Sektoren wie Versorger und Immobilien mit am stärksten betroffen.

Seit sich der Anstieg der Treasury-Renditen Mitte Juli beschleunigt hat, hat der US-Dollar gegenüber den G10-Ländern im Durchschnitt um 6,4% zugelegt. Der Dollar-Index, der die Stärke des Dollars gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, liegt nahe einem 11-Monats-Hoch. Ein stärkerer Dollar trägt zur Verschärfung der finanziellen Bedingungen bei und kann die Bilanzen von US-Exporteuren und multinationalen Unternehmen beeinträchtigen. Weltweit erschwert er die Bemühungen anderer Zentralbanken, die Inflation zu dämpfen, indem er ihre Währungen abwertet. Seit Wochen warten die Händler auf eine mögliche Intervention der japanischen Behörden, um die anhaltende Abwertung des Yen zu bekämpfen, der in diesem Jahr um 12,5% gegenüber dem Dollar gefallen ist.

"Die Korrelation zwischen dem USD und den Zinssätzen war während des aktuellen Straffungszyklus positiv und stark", sagte Athanasios Vamvakidis, Stratege bei BofA Global Research, in einer Notiz am Donnerstag.

Der Zinssatz für die 30-jährige Festhypothek - das beliebteste Darlehen für Eigenheime in den USA - ist auf den höchsten Stand seit dem Jahr 2000 gestiegen, was das Vertrauen der Hausbauer erschüttert und die Hypothekenanträge unter Druck setzt. In einer ansonsten robusten Wirtschaft, die sich durch einen starken Arbeitsmarkt und robuste Verbraucherausgaben auszeichnet, hat sich der Immobilienmarkt als der Sektor herausgestellt, der am stärksten von den aggressiven Maßnahmen der Fed zur Abkühlung der Nachfrage und zur Senkung der Inflation betroffen ist.

Die Verkäufe bestehender Häuser in den USA fielen im September auf ein 13-Jahres-Tief.

Während die Renditen für Staatsanleihen in die Höhe schnellen, haben sich die Spreads am Kreditmarkt ausgeweitet, da die Anleger höhere Renditen für riskantere Anlagen wie Unternehmensanleihen verlangen. Nach der Bankenkrise in diesem Jahr weiteten sich die Kreditspreads aus und verringerten sich in den darauffolgenden Monaten wieder.

Der Anstieg der Renditen hat den ICE BofA High Yield Index jedoch in die Nähe eines Viermonatshochs gebracht und damit die Finanzierungskosten für potenzielle Kreditnehmer erhöht.

Die Volatilität der US-Aktien und -Anleihen ist in den letzten Wochen durch die veränderten Erwartungen an die Fed-Politik in die Höhe geschnellt. Die Erwartung eines Anstiegs der Defizitausgaben der US-Regierung und der Emission von Schulden zur Deckung dieser Ausgaben hat die Anleger ebenfalls verunsichert.

Der MOVE-Index, der die erwartete Volatilität bei US-Treasuries misst, hat den höchsten Stand seit mehr als vier Monaten erreicht. Die Volatilität an den Aktienmärkten hat ebenfalls zugenommen, so dass der Cboe Volatility Index einen Fünfmonatshöchststand erreicht hat.