Schattenbanken, ein Sammelbegriff für Finanzinstitute, die keine Banken sind, wie z.B. private Fonds und Hypothekenverwalter, sind wenig reguliert und undurchsichtig.
Regulierungsbehörden und Branchenexperten haben sich zunehmend besorgt über systemische Risiken geäußert, die sich dort verbergen könnten, insbesondere in Bereichen wie der privaten Kreditvergabe und der Kreditvergabe an private Fonds, da die Zinssätze länger als vom Markt erwartet höher bleiben. Schattenbanken sind gewachsen, da die Regulierung die Kreditvergabe für Banken in einigen Bereichen verteuert hat.
In den letzten Monaten habe ich Anwälte, Banker und andere Marktteilnehmer gefragt, was die US-Regulierungsbehörden unternommen haben, um diese Risiken in den Griff zu bekommen.
Ein Banker sagte, die Aufsichtsbehörden hätten sein Unternehmen, eine große Wall Street-Bank, um detaillierte Informationen über das Gesamtengagement gegenüber einzelnen Firmen gebeten, die ausgedehnte Schattenbankgeschäfte betreiben, wie die großen Private Equity-Firmen. Sie wollen sogar wissen, ob die Bank Kredite an ein Portfoliounternehmen solcher Fonds vergibt, sagte der Banker, der um Anonymität bat, um offen zu sprechen.
Am 21. Juni veröffentlichte die Fed dann einen Vorschlag zur Änderung der Regeln, der es ihr im Wesentlichen erlauben würde, diese Art von Informationen von den größten Banken in einer umfassenderen und strukturierteren Weise zu sammeln.
Die Regulierungsbehörde möchte, dass die Banken ihr regelmäßig detaillierte Informationen über ihre Kreditvergabe an Schattenbanken übermitteln, darunter Dinge wie die Art des Unternehmens, die für die Kreditvergabe verwendeten Sicherheiten und wie diese bewertet werden. Die Aufsichtsbehörde möchte auch wissen, ob ein Unternehmen, an das die Bank einen Kredit vergeben hat, im Besitz von Finanzsponsoren ist.
Eine Substack-Publikation namens Bank Reg Blog hatte zuvor über den Vorschlag berichtet.
Trotz dieser Bemühungen werden die Aufsichtsbehörden jedoch für große Teile des Sektors blind bleiben. Die Fed beispielsweise schätzt das Gesamtengagement der US-Banken gegenüber nicht depotführenden Finanzinstituten bis Ende 2022 auf 2 Billionen Dollar. Nach Angaben des Datenanbieters Preqin ist allein der Markt für Privatkredite heute ein Markt von 1,5 Billionen Dollar.
Chip MacDonald, ein in Atlanta ansässiger Anwalt für Finanzdienstleistungen, sagte, dass die Aufsichtsbehörden versuchen, neuere Aktivitäten, die dem Bankgeschäft ähnlich sind, zu erfassen. "Es wurde viel darüber gesprochen, aber ich bin mir nicht sicher, ob dieser Vorschlag die Fragen beantworten wird", sagte MacDonald.
Das Problem ist auch den Regulierungsbehörden nicht entgangen. Der Vorsitzende der europäischen Bankenaufsichtsbehörde sagte meinen Kollegen letzte Woche, dass die Aufsichtsbehörden mit "schwarzen Löchern" konfrontiert sind, die nur durch eine verpflichtende Offenlegung behoben werden können, was Jahre dauern könnte.
Das Financial Stability Board der G20 sammelt Daten über Schattenbanken und ihre Verbindungen zu Kreditgebern. Reuters berichtete im Dezember, dass auch die Bank of England die Banken aufgefordert hat, private Kreditengagements zu melden.
Es ist jedoch unklar, inwieweit diese Bemühungen zwischen den verschiedenen Ländern und Regulierungsbehörden abgestimmt sind. Die Datenerhebung der Fed wird beispielsweise durch die jährlichen Stresstests vorangetrieben, mit denen die Fähigkeit großer Banken geprüft wird, wirtschaftlichen Schocks standzuhalten.
GRANULARE INFORMATIONEN
In ihrem Vorschlag erklärte die Fed, dass das Wachstum der Schattenbanken Risiken für die Banken birgt, aber ein Mangel an Daten ihre "Fähigkeit behindert, das aus diesen Engagements resultierende Risiko unter Stress konsistent zu messen, zu überwachen und zu modellieren."
Der Vorschlag versucht, dieses Problem zu lösen, indem er "detailliertere Informationen" über die Kreditvergabe an Schattenbanken in einem Formular anfordert, das detaillierte Daten auf Kreditebene für Stresstests sammelt. Die vertraulichen Formulare, die so genannten FR Y-14, werden auch von der Fed allgemein für die Überwachung und die Bewertung von Risiken für die Finanzstabilität verwendet.
Die Daten werden wahrscheinlich erst Ende des Jahres oder im ersten Quartal 2025 eintreffen, da die Fed eine Kommentierungsphase durchlaufen und die Regelung abschließen muss. Sie muss dann entscheiden, wie sie die Informationen in Zukunft in ihre jährlichen Stresstests einbeziehen will.
KEINE ALTERNATIVE
In der Zwischenzeit nehmen die Risiken zu, da sich die Wirtschaft verlangsamt und Geschäftsmodelle, die sich auf extrem niedrige Zinssätze verlassen haben, an ein normaleres Umfeld angepasst werden müssen. Einige werden es nicht schaffen.
Die Private-Equity-Firma Vista Equity zum Beispiel führt derzeit Gespräche, um die Kontrolle über ihr Unternehmen Pluralsight an private Kreditgeber abzutreten.
Andrew Metrick, ein Finanzprofessor in Yale und Direktor des Universitätsprogramms für Finanzstabilität, sagte, er sehe keine bessere Alternative.
"Der Blick auf die Banken kann Ihnen helfen. Sie sind der wichtigste Dreh- und Angelpunkt im System", sagte Metrick. Aber er fügte hinzu, dass die Regulierungsbehörden "sich Gedanken darüber machen müssen, wie private Kredite mit vielen Dingen interagieren, nicht nur mit den Banken."
