Der S&P 500 ist seit Ende Dezember um fast 3% gestiegen und steht auf einem Rekordhoch. Dies ist zum Teil auf die Erwartung zurückzuführen, dass die US-Wirtschaft eine sanfte Landung hinlegen wird, bei der das Wachstum stabil bleibt, während die Inflation abkühlt.
Ein Dickicht von potenziell marktbewegenden Ereignissen könnte diesen Optimismus auf die Probe stellen. Dazu gehören die Gewinne von Alphabet und Microsoft am Dienstag, der Abschluss der Sitzung der Federal Reserve am Mittwoch und die Ergebnisse von Apple und Amazon am Donnerstag. Der Freitag schließt die Woche mit dem Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft und den Ergebnissen von Meta Platforms ab.
Bei all dem wird der Markt nach einer Bestätigung suchen, dass wir uns in einer weichen Landung befinden", sagte Jack Janasiewicz, leitender Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions. "Solange das Wachstum hier im Sweet Spot bleibt, wird der Markt weiter steigen.
Die Erträge werden im Mittelpunkt stehen, denn fünf der "Magnificent Seven", der Wachstums- und Technologiewerte, die die Märkte im letzten Jahr in die Höhe getrieben haben, werden in der nächsten Woche ihre Berichte vorlegen.
Die Marktkapitalisierung von Alphabet, Microsoft, Apple, Amazon und Meta macht zusammen fast 25% des S&P 500 aus, was ihnen einen übergroßen Einfluss auf die Performance des breiteren Index verleiht.
Während die meisten Werte der Gruppe im Jahr 2024 weiter gestiegen sind, haben die Aktien des Elektroautoherstellers Tesla seit Jahresbeginn mehr als 26% an Wert verloren und gehören damit zu den schlechtesten Werten im S&P 500 im bisherigen Jahresverlauf. Der Chiphersteller Nvidia hingegen konnte in diesem Jahr dank der aufkeimenden Begeisterung für künstliche Intelligenz um fast 23% zulegen.
"Es gibt nicht mehr diese monolithische Performance bei diesen Aktien", sagte Liz Ann Sonders, Chefanlagestratege bei Charles Schwab. "Wenn es einen Rückgang bei den Gewinnen gibt, könnte das dem Markt insgesamt die Blüte nehmen".
Den Daten der LSEG zufolge liegen die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 um 4,2% über den Erwartungen, was dem langfristigen Durchschnitt entspricht und unter dem Durchschnitt von 5,7% für die letzten vier Quartale liegt.
Die Fed-Sitzung und die anschließende Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell könnten die Märkte ebenfalls beeinflussen, da einige Anleger ihre früheren Erwartungen für Zinssenkungen in diesem Jahr nach den starken Wirtschaftsdaten und dem Widerstand der Fed-Beamten nun neu bewerten, so Tiffany Wade, Senior Portfolio Manager bei Columbia Threadneedle Investments.
Die Anleger haben die Erwartungen für die erste Zinssenkung der Fed in diesem Zyklus von März auf Mai verschoben. Die Märkte rechnen jetzt mit Zinssenkungen um 135 Basispunkte bis zum Jahresende, nachdem im Dezember noch über 160 Basispunkte erwartet wurden.
Es wird erwartet, dass die Fed die Zinssätze in der nächsten Woche unverändert lässt, aber die Anleger werden auf Anzeichen dafür achten, ob die Zentralbank glaubt, in ihrem Kampf gegen die Inflation weit genug gekommen zu sein, um eher früher als später mit der Senkung der Kreditkosten zu beginnen.
"Die Kommentare der Fed in der nächsten Woche könnten das Risiko bergen, dass die Erwartungen für die erste Zinssenkung noch weiter in das Jahr hinein verschoben werden, und das könnte sich negativ auf die derzeitige Marktbewertung auswirken", sagte Wade. "Am Markt herrscht mehr Zuversicht, dass wir eine weiche Landung erleben werden. Davon bin ich noch nicht ganz überzeugt."
Die Märkte werden auch nach Anzeichen dafür Ausschau halten, dass die Fed Änderungen an ihrem Programm zur quantitativen Straffung plant, das zur Straffung der Geldpolitik beigetragen hat, indem es die Liquidität auf dem Markt für Staatsanleihen verringert hat.
Am Ende der Woche könnten die US-Beschäftigungsdaten eine Gratwanderung darstellen, um die Anleger zufrieden zu stellen. Ein starker Rückgang der Beschäftigung könnte darauf hindeuten, dass die 525 Basispunkte an Zinserhöhungen, die die Fed seit 2022 vorgenommen hat, endlich zu greifen beginnen, während eine unerwartet hohe Zahl an Neueinstellungen die Zentralbank darin bestärken könnte, die Zinsen hoch zu halten, um einen Inflationsanstieg zu verhindern.
In den letzten Wochen haben die Anzeichen für eine starke Wirtschaft die Anleger überrascht. Das Wachstum in den USA fiel im vierten Quartal stärker aus als erwartet, wie Daten Anfang dieser Woche zeigten, und die Wirtschaft wies die Vorhersagen einer Rezession mit einem Wachstum von 2,5% im Jahr 2023 zurück.
Insgesamt ist die kommende Woche die größte 'Ereignis-Risiko-Woche' der jüngeren Vergangenheit", schrieb Nomura-Stratege Charlie McElligott. (Berichterstattung von David Randall; Redaktion: Ira Iosebashvili und Nick Zieminski)
