Das Streben der Zentralbank nach einer "sanften Landung" mit langsamer steigenden Preisen und anhaltendem Wirtschaftswachstum scheint immer wahrscheinlicher. In der Tat könnten die USA genau zu dem Zeitpunkt, an dem der Wahlkampf für die Präsidentschaftswahlen 2024 in vollem Gange ist, an einem guten Punkt angelangt sein.
Es ist die Art von günstigem Ausgang, die akademische Studien und hochrangige Ökonomen als praktisch unmöglich bezeichnet hatten, nachdem die Inflation im Juni 2022 ein 40-Jahres-Hoch erreicht hatte. Einige warnten, dass möglicherweise Millionen von Arbeitnehmern arbeitslos werden müssten, um das Tempo des Preisanstiegs zu verringern - eine Rückbesinnung auf die Erfahrungen der Zentralbanken in den 1970er Jahren.
Doch statt zu jubeln, murren die Amerikaner nach Jahren wirtschaftlicher Turbulenzen seit dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie im Jahr 2020, zumindest wenn Sie sie nach der Wirtschaft fragen.
Mehr als 40 % der US-Wähler, die Joe Biden bei den Präsidentschaftswahlen 2020 unterstützt haben, sind der Meinung, dass die Wirtschaft schlechter dasteht als damals, wie eine im letzten Monat veröffentlichte Reuters/Ipsos-Umfrage ergab.
Der Spitzenkandidat für die republikanische Präsidentschaftskandidatur, der ehemalige Präsident Donald Trump, sieht sich mit einer Reihe von strafrechtlichen Anklagen konfrontiert, die mit seinen Versuchen zusammenhängen, die Wahl 2020 zu kippen. Dennoch zeigen mehrere aktuelle Umfragen, dass er in einem hypothetischen Matchup 2024 mit Biden gleichauf liegt.
Das liegt daran, dass sich die Dinge vor Ort nicht so gut anfühlen, wie es der positive Inflationstrend vermuten ließe. Angesichts schnell steigender Preise und des Auslaufens einer Reihe von staatlichen Leistungsprogrammen aus der Pandemie-Ära ist das inflationsbereinigte Haushaltseinkommen im vergangenen Jahr gesunken und die Armutsquote gestiegen.
Auch die Kreditkosten sind in den letzten 18 Monaten stark angestiegen, da die Fed die Zinsen erhöht hat, um den Inflationsanstieg einzudämmen, was die Stimmung der Verbraucher weiter verschlechtert hat.
Bei den vergangenen Präsidentschaftswahlen schien es oft um den Geldbeutel zu gehen. Eine hohe Inflation und eine von der Fed ausgelöste Rezession behinderten 1980 die Wiederwahlkampagne von Präsident Jimmy Carter gegen den republikanischen Kandidaten Ronald Reagan. Präsident George H. W. Bush wurde 1992 bei seiner Kandidatur für eine zweite Amtszeit gegen den Demokraten Bill Clinton durch steigende Arbeitslosigkeit, einen Preisanstieg und eine Rezession behindert, wobei ein Berater von Clinton die Wahlkampfstrategie mit dem Slogan "Wirtschaft, Dummkopf" umschrieb.
Die Regierung Biden hat sich um Kostensenkungen bemüht, indem sie die strategischen Erdölvorräte des Landes freigegeben hat, die Krankenversicherungsprämien gesenkt hat, über die Kosten gängiger verschreibungspflichtiger Medikamente verhandelt hat und versucht hat, Monopole in der Fleischverarbeitung zu beenden und die von den Verbrauchern gezahlten "Müllgebühren" zu bekämpfen.
Sie haben auch Hunderte von Milliarden Dollar an Infrastrukturinvestitionen während Bidens Amtszeit angepriesen, um die Kapazität der US-Wirtschaft zu erhöhen, indem sie die Beschränkungen in der Lieferkette abbauen. Kritiker sagen, dass diese Ausgaben und die damit verbundenen Defizite in Wirklichkeit die Preise in die Höhe treiben könnten.
Ein Berater Bidens sagte, das Weiße Haus sei sich darüber im Klaren, dass die Wirtschaft und die Inflation ein wichtiges Thema seien, und die Kampagne plane eine große Medienkampagne zum Thema "Bidenomics". Der Berater fügte hinzu, dass viele Wähler auch die Bedrohung der Demokratie und ihrer Rechte als entscheidend ansehen, was das starke Abschneiden der Demokraten bei den Zwischenwahlen im letzten Jahr zeigt.
'MORALISCHE EMPÖRUNG'
Analysten, Wirtschaftswissenschaftler und die Medien verfolgen den wichtigsten Inflationsindikator, den US-Verbraucherpreisindex, genau, da er monatlich anzeigt, wie stark die Preise im Vergleich zum Vormonat oder Vorjahr gestiegen sind.
In den 12 Monaten bis August ist der Verbraucherpreisindex um 3,7% gestiegen, ein deutlicher Rückgang gegenüber seinem Höchststand von 9,1% im Juni 2022.
Aber das ist es nicht, was die Wähler interessiert. Selbst wenn das Tempo der Preiserhöhungen nachlässt, bleibt der Schock über die früheren Erhöhungen bestehen. Nur weil die Inflation zurückgeht, bedeutet das nicht, dass die Preise wieder auf den alten Stand zurückfallen, sondern nur, dass sie weniger schnell steigen.
Jeder, der ein Lebensmittelgeschäft betritt, wird wahrscheinlich weniger erfreut darüber sein, dass Fleisch, Geflügel, Fisch und Eier jetzt etwas billiger sind als zu Beginn des Jahres - die Inflation bei diesen Waren war mehrere Monate lang negativ -, als dass er sich darüber ärgert, dass diese Hauptproteinquellen immer noch etwa 24% mehr kosten als am Vorabend der Pandemie Anfang 2020.
Der Wirtschaftsprofessor und Nobelpreisträger Robert Shiller von der Yale University hat in einer Umfrage Mitte der 1990er Jahre festgestellt, dass die Inflation mit nicht weniger als "einem Ton moralischer Entrüstung" einhergeht.
"Die Leute erzählen von Unternehmen, die sich zu sehr um ihre Gewinne bemühen, von der Fed, die sich dumm verhält, von Menschen, die versuchen, über ihre Verhältnisse zu leben, oder von Politikern, die sich zu sehr bemühen, wiedergewählt zu werden", schrieb Shiller.
In einer anderen aufschlussreichen Umfrage im Sommer 2022 stellte die Unternehmensberatung McKinsey & Company fest, dass der Beginn der Inflation den Prozentsatz der Befragten, die sich pessimistisch über die Wirtschaft äußerten, prompt verdoppelt hatte - und damit die Zahlen in den Schatten stellte, die selbst in der Zeit einer Pandemie zu verzeichnen waren, die 1,1 Millionen Menschen in den USA das Leben kostete und die Wirtschaft ins Chaos stürzte.
"Jetzt, da die Inflation auf den höchsten Stand seit vier Jahrzehnten gestiegen ist, hat sich die Stimmung verdüstert", heißt es in der McKinsey-Studie.
Die Schlagzeile des Berichts "Stress in America 2022" der American Psychological Association vom Oktober letzten Jahres lautete "Besorgt um die Zukunft, bedrängt von der Inflation".
Wie könnte man mehr Geld im Supermarkt oder an der Tankstelle ausgeben als bei einer Massenkatastrophe wie der Pandemie?
Im letzteren Fall hatte ein mehrere Billionen Dollar schweres staatliches Sicherheitsnetz den Menschen eine Überbrückung für den anfänglichen Anstieg der Arbeitslosigkeit geboten und ihnen einen Puffer verschafft, um der Arbeit fernzubleiben, bis sie den Arbeitsplatz für sicher hielten.
Es gibt keinen vergleichbaren Puffer für höhere Preise, ein angespanntes Familienbudget oder eine erodierende Rente. Die Inflation ist allgegenwärtig und die Bemühungen, sie mit Dingen wie Preiskontrollen oder Subventionen zu bekämpfen, funktionieren in der Regel nicht.
Biden hat in diesem Monat versprochen, die Benzinpreise wieder zu senken. Das ist ein überstürztes Versprechen für einen Präsidenten, wenn man bedenkt, wie wenig Einfluss eine Regierung auf die Preise an der Zapfsäule hat.
Die Frage ist, wie lange die Inflationsflaute noch anhält, ob sich das Tempo des Preisanstiegs weiter abschwächt und ob, wie die Fed zu erwarten scheint, die übrige Wirtschaft auf Kurs bleibt.
STILL SPENDING
Wenn es nach den derzeitigen Erwartungen der Zentralbank geht, könnte es im nächsten Jahr sogar zu Zinssenkungen kommen. Damit könnte Biden testen, ob eine starke Wirtschaft in einem Umfeld lockerer Kredite genauso gut funktioniert wie ein wirtschaftlicher Abschwung, eine Finanzverknappung und steigende Preise.
Es gibt einige Anzeichen dafür, dass sich die öffentliche Stimmung schon vorher ändern könnte. Die jüngste Household Pulse-Umfrage des U.S. Census Bureau für die zwei Wochen bis zum 4. September zeigte, dass zwar 80% der Befragten immer noch "etwas" oder "sehr" besorgt über die künftige Inflation waren, dass diese Zahl aber in jedem Bundesstaat gegenüber früheren Spitzenwerten gesunken ist.
Wie Powell letzte Woche feststellte, gibt es eine Kluft zwischen dem, was die Menschen in Umfragen sagen, und dem, wie sie sich verhalten.
Wenn man ihnen eine Frage stellt, sind sie sauer.
Wenn man sie in Ruhe lässt, gehen sie einkaufen.
"Es ist ein sehr heißer Arbeitsmarkt ... Sie beginnen zu sehen, dass die Reallöhne jetzt nach den meisten Maßstäben positiv sind ... Insgesamt sind die Haushalte in guter Verfassung", sagte Powell in seiner Pressekonferenz am 20. September nach dem Ende der letzten Fed-Sitzung. "Umfragen sind eine andere Sache. Die Umfragen zeigen Unzufriedenheit. Ich denke, das liegt zum großen Teil daran, dass die Menschen die Inflation hassen. Sie hassen sie. Und das veranlasst die Menschen zu sagen, dass die Wirtschaft schrecklich ist. Gleichzeitig geben sie aber auch Geld aus. Ihr Verhalten ist nicht gerade das, was man von der Umfrage erwarten würde." (Berichte von Howard Schneider; zusätzliche Berichte von Trevor Hunnicutt; Bearbeitung durch Heather Timmons und Paul Simao)
