In der kommenden Woche wird sich zeigen, wie weit die Politiker in den Industrieländern noch gehen können, während in den Schwellenländern Indien in den Anleihemarkt einsteigen wird und eine Reihe von Zentralbanken mit einem Dilemma zu kämpfen hat.
Vidya Ranganathan in Singapur, Lewis Krauskopf in New York und Naomi Rovnick, Karin Strohecker und Amanda Cooper in London berichten für Sie über die kommende Woche an den Märkten.
1PREISPUNKTE
Der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator wird am 29. September veröffentlicht, nachdem die Zentralbank signalisiert hat, dass sie die Zinssätze länger hochhalten will, um den Preisdruck zu dämpfen.
Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) ist in den 12 Monaten bis Juli um 3,3% gestiegen. Die Fed verfolgt die PCE-Preisindizes, um ihr Inflationsziel von 2% zu erreichen.
In ihrer jüngsten Entscheidung vom Mittwoch beließ die Fed die Zinssätze unverändert, prognostizierte aber, dass die Geldpolitik bis 2024 deutlich straffer bleiben wird als bisher erwartet.
Die Anleger werden auch die Ereignisse in Washington beobachten, wo die US-Gesetzgeber über ein Ausgabengesetz feilschen, das bis zum 30. September vorliegen muss, um einen möglichen Regierungsstillstand abzuwenden, der die Märkte verunsichern könnte.
2PAUSE UND WIRKUNG
Die Europäische Zentralbank hat ihren Kampf gegen die Inflation noch nicht beendet, aber die Märkte konzentrieren sich auf den Zeitpunkt, an dem sie dies tun könnte. Das bedeutet, dass die Verbraucherpreisdaten der Eurozone am 29. September das Potenzial haben, die Märkte erheblich zu bewegen.
Die Gesamtinflation im Euroraum liegt nach wie vor weit über dem 2%-Ziel der EZB, bewegt sich aber in die richtige Richtung.
Die Verbraucherpreise stiegen im August im Jahresvergleich um 5,2% und setzten damit einen Abwärtstrend fort, der im letzten Herbst begann.
Die EZB hat ihren Einlagensatz in diesem Monat auf ein Rekordniveau von 4% angehoben und ihre Inflationsprognose für das nächste Jahr nach oben korrigiert.
Da sich die Wirtschaft des Währungsblocks jedoch abschwächt, deutete die Zentralbank auch an, dass zumindest eine Pause ansteht. Ein weiterer Rückgang der Inflation wird zweifellos zu intensiven Spekulationen über den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung führen.
3KEIN FASS ZUM ÜBERLAUFEN
Nach einer gefühlt unaufhörlichen Lebenshaltungskostenkrise und steigenden Zinssätzen ringen die Zentralbanken die Inflation endlich zur Aufgabe. Zumindest dachten sie das.
Der Ölpreis - eine wichtige Inflationsvariable, die sich der Kontrolle der politischen Entscheidungsträger entzieht - ist auf über 90 Dollar pro Barrel gestiegen und hat damit ein 10-Monats-Hoch erreicht, was eine unangenehme Erinnerung daran ist, dass das, was nach unten geht, auch leicht wieder nach oben gehen kann. Ausschlaggebend dafür war, dass Saudi-Arabien und Russland, auf die mehr als 20 % der weltweiten Produktion entfallen, vereinbart haben, die Produktionskürzungen bis zum Jahresende zu verlängern, um das Angebot an die Nachfrage anzupassen.
Die meisten Analysten sind sich einig, dass der Ölpreis theoretisch noch länger höher bleiben müsste, um die Inflation wirklich in die Höhe zu treiben. Aber die Vorhersagen, dass der Ölpreis bei 100 Dollar liegen wird, werden immer lauter. Die Zentralbanken können den Krieg gegen die Inflation vielleicht noch nicht für beendet erklären.
4WILLKOMMEN IM CLUB
Indien hat endlich die Genehmigung von JPMorgan erhalten, in den Benchmark-Index GBI-EM für inländische Schwellenländeranleihen aufgenommen zu werden, der von Fonds im Wert von 236 Milliarden Dollar verfolgt wird. Die Entscheidung wird Milliarden von Dollar in die inländischen Rentenmärkte der fünftgrößten Volkswirtschaft der Welt ziehen. Die offizielle Aufnahme erfolgt schrittweise ab Juli 2024, bis Indien die 10%-Marke erreicht hat.
Indien begann 2019 mit Gesprächen über die Aufnahme seiner Anleihen in globale Indizes, aber diese Ambition wurde durch eine Reihe von Faktoren verzögert, darunter seine Haltung zu Kapitalertragssteuern und die lokale Abwicklung.
Die Märkte für indische Staatsanleihen - an denen Ausländer derzeit weniger als 2% der ausstehenden Papiere halten - könnten einen weiteren Schub erhalten, wenn der andere Indexanbieter FTSE Russell am 28. September entscheidet, ob Indien in seine Benchmark für Schwellenländeranleihen aufgenommen wird.
5ASIENS WÄHRUNGSRÄTSEL
Die asiatischen Zentralbanken stehen vor einem Dilemma: Wie sollen sie mit dem schwächer werdenden Wirtschaftswachstum und dem Höhepunkt der Inflation umgehen und gleichzeitig den Verfall der Währungen aufhalten, um die Stabilität ihrer Finanzsysteme zu erhalten.
Die Bank von Indonesien hat am Donnerstag die Zinssätze zum achten Mal in Folge unverändert gelassen. Die günstige Inflation hätte für eine Senkung sprechen können, aber Gouverneur Perry Warjiyo betonte, dass die Währungsstabilität ein entscheidender Faktor sei. Die Rupiah befindet sich auf einem Sechsmonatstief und ihr Renditeaufschlag gegenüber dem US-Dollar ist geschrumpft.
Am selben Tag gab die philippinische Zentralbank der Stützung des Peso den Vorrang vor dem Wirtschaftswachstum, das im zweiten Quartal so langsam wie seit fast 12 Jahren nicht mehr war, und legte eine Pause ein.
Die thailändische Zentralbank trifft sich am 27. September und wird trotz des hohen Zwillingsdefizits und der schwächelnden Wirtschaft wahrscheinlich eine restriktive Haltung einnehmen, da sie durch den angeschlagenen Baht dazu gezwungen ist.
Starke Interventionen am Devisenmarkt sind eine Taktik. Vieles wird jedoch von den Entscheidungen anderer Zentralbanken in der Ferne abhängen, insbesondere von der Federal Reserve.
