Das verarbeitende Gewerbe des Währungsblocks befand sich den größten Teil des Jahres 2023 in der Rezession, was teilweise auf die raschen Zinserhöhungen der EZB zurückzuführen war, die Teil der Bemühungen der Zentralbank waren, die galoppierende Inflation einzudämmen.
Die Nachfrage nach Dienstleistungen blieb jedoch relativ robust, was das Gesamtwachstum ankurbelte und einige verwunderte.
Dies könnte sich jedoch ändern, da die Dienstleistungskonjunktur die Entwicklung im verarbeitenden Gewerbe mit einer Verzögerung von zwei Quartalen widerspiegelt, so die EZB.
"Die Dynamik im verarbeitenden Gewerbe enthält Informationen, die für die kurzfristige Dynamik im Dienstleistungssektor und damit für die übrige Wirtschaft von Bedeutung sind", so die EZB in einem Artikel des Economic Bulletin. "Das verarbeitende Gewerbe scheint dem Dienstleistungssektor vorauszugehen... während in der anderen Richtung keine eindeutige Führungsbeziehung festgestellt werden kann."
Die EZB hat die Zinssätze innerhalb eines Jahres von tief im negativen Bereich auf ein Rekordhoch von 4 % angehoben, als ein unerwarteter Inflationsanstieg die Wirtschaft erschütterte und die Kosten für alles von Energie über Lebensmittel bis hin zu Dienstleistungen in die Höhe trieb.
Die kapitalintensive Industrie reagierte schnell, bereits im dritten Quartal 2022, selbst als die Dienstleistungen noch widerstandsfähig schienen.
Dennoch stellte die EZB auch fest, dass die Auswirkungen des Abschwungs auf den Dienstleistungssektor insgesamt wahrscheinlich geringer sein werden.
"Geldpolitische Schocks wirken sich auf das verarbeitende Gewerbe fast doppelt so stark und etwa zwei Quartale schneller aus als auf den Dienstleistungssektor", so die Bank weiter.
