Das Finanzministerium wird am Mittwoch neue wirtschaftliche Ziele veröffentlichen, die den Rahmen für einen Haushalt bilden, in dem Meloni versuchen wird, ihre Steuersenkungsversprechen einzuhalten und gleichzeitig das Haushaltsdefizit zu senken.

Die Aufgabe wird durch die schwächer werdenden Wachstumsaussichten und die kostspieligen finanziellen Anreize für umweltfreundliche Sanierungen erschwert, die lange vor ihrem Amtsantritt eingeführt wurden, aber weiterhin die öffentlichen Haushalte belasten.

"Dieser Haushalt ist Melonis erster echter wirtschaftlicher Test, seit sie im Oktober letzten Jahres an die Macht kam", sagte Tim Jones, Analyst für die Eurozone beim Marktberatungsunternehmen Medley Advisors.

"Da sich die Europäische Zentralbank als Käufer italienischer Anleihen zurückgezogen hat, muss sie nun die Art von Entscheidungen treffen, die jede andere italienische Koalition in den letzten 30 Jahren in die Knie gezwungen hat."

Meloni hat viel weniger Handlungsspielraum als vor einem Jahr, als sie in ihrem ersten Haushalt die Defizitziele anhob.

Jetzt wird die Haushaltskonsolidierung auf europäischer Ebene immer wichtiger. Die Regierungen verhandeln über neue Haushaltsregeln, die im nächsten Jahr eingeführt werden sollen, nachdem sie wegen der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 ausgesetzt worden waren.

Dies geschieht inmitten von Anzeichen, dass sich die Stimmung an den Märkten gegenüber Italien verschlechtert, was sich Meloni nicht leisten kann, solange sie Käufer für eine Staatsverschuldung in Höhe von etwa 142% der nationalen Wirtschaftsleistung braucht, die nach Griechenland die zweitgrößte in der Eurozone ist.

'HÖHERE DEFIZITE, GERINGERES WACHSTUM

Der Abstand zwischen den Renditen italienischer Benchmark-Anleihen mit 10-jähriger Laufzeit und den sichereren deutschen Bundesanleihen ist auf rund 1,86 Prozentpunkte (186 Basispunkte) gestiegen und damit so groß wie seit Ende Mai nicht mehr.

"Die unterstützenden Faktoren, die es dem Spread ermöglichten, unser Bull-Case-Szenario von 160 Basispunkten zu erreichen, sind verschwunden", erklärte Morgan Stanley diesen Monat in einer Mitteilung an Kunden. "Wir erwarten höhere Haushaltsdefizite und ein schwächeres Wachstum.

Morgan Stanley prognostizierte, dass der Spread bis Ende des Jahres auf 200-210 Basispunkte steigen würde.

Italien rechnet nun damit, dass das diesjährige Defizit 5,5% des BIP überschreiten wird, verglichen mit dem offiziellen Ziel von 4,5%, so Quellen gegenüber Reuters.

Nach einem vorsichtigen Start begann Melonis rechtsgerichtete Regierung die Aufmerksamkeit der Investoren zu erregen, als sie wiederholt die Europäische Zentralbank wegen ihrer Zinserhöhungen angriff und sich dann weigerte, eine EU-Reform des Rettungsfonds zu unterzeichnen.

Italien ist das einzige EU-Land, das sich gegen eine Reform des Europäischen Stabilitätsmechanismus (ESM) wehrt. Die Regierungskoalition befürchtet, dass die vorgeschlagenen Änderungen die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass Rom seine Schulden umstrukturieren muss.

Das Unbehagen an Melonis wirtschaftlicher Vision wuchs im vergangenen Monat, als die Regierung eine unerwartete Steuer auf Bankgewinne ankündigte, die die Aktien der Kreditgeber in Mitleidenschaft zog, bevor verschiedene Versuche der Klärung die Panik auf dem Markt, nicht aber die Unsicherheit beseitigten.

Der Schritt löste eine Flut von Anrufen besorgter internationaler Investoren aus, sagte ein führender italienischer Banker gegenüber Reuters unter der Bedingung der Anonymität und zwang die Vermögensverwalter, aus dem Urlaub zurückzukehren, um sich mit dem Markttief zu beschäftigen.

Episoden, die sich gegen Fluggesellschaften und Investoren auf dem italienischen Markt für faule Kredite in Höhe von 307 Milliarden Euro (326,74 Milliarden Dollar) richten, folgen einem ähnlichen Muster.

Letzte Woche hat die Regierung ihre Pläne zur Begrenzung der Flugpreise für Flüge zu den italienischen Inseln zurückgenommen, nachdem Fluggesellschaften wie Ryanair die Rechtmäßigkeit ihres ursprünglichen Vorschlags angefochten hatten.

INTERVENTIONISMUS UND UNSICHERHEIT

Roberto Perotti, Wirtschaftsprofessor an der Mailänder Bocconi-Universität, sagte, die vorgeschlagene Begrenzung der Flugpreise zeige, dass Melonis Partei der Brüder Italiens "keine Kultur der freien Marktwirtschaft" habe.

Wenige Tage nach der Bankensteuer legten die Brüder Italiens einen Plan vor, der es Schuldnern erlauben würde, ihre Zahlungsrückstände mit einem Abschlag zu begleichen. Damit würde eine Gewinnobergrenze für Unternehmen festgelegt, die den Banken die uneinbringlichen Forderungen abkaufen, um dann an der Rückzahlung zu verdienen.

Meloni sagte anschließend, dass keine Maßnahmen in Bezug auf notleidende Kredite geplant seien, aber der Vorschlag ihrer Partei liegt immer noch im Parlament und die Unsicherheit bleibt bestehen.

Unterdessen häufen sich die wirtschaftlichen Fallstricke. Neben dem Haushalt und den Spannungen um den ESM kämpft Italien auch damit, die mit Brüssel vereinbarten politischen Ziele zu erreichen, um Milliarden von Euro aus den Konjunkturprogrammen nach der Pandemie freizusetzen.

Nicht nur die Anleger sind wegen Italien beunruhigt. Zwei Gouverneure von EU-Zentralbanken, die ebenfalls anonym bleiben wollen, sagten gegenüber Reuters bei einem kürzlichen Treffen von EU-Politikern, sie seien besorgt über die öffentlichen Finanzen Roms.

Ein dritter sagte, dass die häufigen dovishen Äußerungen der Bank von Italien Zweifel an ihrem Engagement bei der Inflationsbekämpfung aufkommen lassen, und ein vierter sagte, dass die EZB ihre Käufe von Staatsanleihen wegen des Risikos eines Anstiegs der italienischen Renditen nicht vollständig einstellen sollte.

($1 = 0,9396 Euro)