Im September hielten neun der Zentralbanken, die die 10 am meisten gehandelten Währungen beaufsichtigen, Zinssitzungen ab, aber nur drei - Schweden, Norwegen und die Europäische Zentralbank - erhöhten die Zinssätze, und zwar um insgesamt 75 Basispunkte. Die US-Notenbank, die Bank of England sowie Australien, Kanada und Japan entschieden sich laut Reuters-Daten für keine Änderung. Die neuseeländische Zentralbank hat nicht getagt.
Im Vergleich zu zwei Zinserhöhungen in vier Sitzungen im August - traditionell ein ruhigerer Monat für geldpolitische Entscheidungen - haben die Zentralbanken der G10-Staaten im September 2023 insgesamt 1.150 Basispunkte in 36 Erhöhungen vorgenommen.
"Wir haben die Reiseflughöhe der Zentralbanken erreicht - bei 4% für die EZB und 5,25%-5,50% für die Fed sehe ich in naher Zukunft keine weiteren Erhöhungen", sagte Björn Jesch, Global Chief Investment Officer bei der DWS Group.
"Die Politik ist im Moment restriktiv - sie wird das Wachstum dämpfen, aber nicht massiv."
Die Märkte haben in den letzten Wochen einige seismische Verschiebungen erlebt, nachdem sie gezwungen waren, sich an das von den großen Zentralbanken propagierte Mantra "höher für länger" anzupassen.
In den Schwellenländern, wo 16 der 18 von Reuters befragten Zentralbanken im September Sitzungen abhielten, waren die unterschiedlichen Zinsentwicklungen deutlich zu sehen.
Lateinamerika sowie Mittel- und Osteuropa stehen an der Spitze des Lockerungszyklus. Brasilien, Chile und Polen senkten die Leitzinsen, so dass sich die Zinssenkungen im September auf insgesamt 200 Basispunkte und die jährliche Gesamtzahl der Zinssenkungen auf 420 Basispunkte in acht Schritten nach unten summierten.
Auch Ungarn senkte letzte Woche einen seiner Zinssätze - den Einlagensatz für einen Tag - um 100 Basispunkte auf 13% und glich ihn damit an den Leitzins an, den es unverändert ließ.
Der jüngste Anstieg der Ölpreise hat jedoch die Unsicherheit darüber erhöht, wie schnell der Lockerungszyklus voranschreiten könnte.
"Die meisten politischen Entscheidungsträger sind recht vorsichtig", sagte Kaan Nazli, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter Neuberger Berman.
"Ich glaube nicht, dass wir wieder an dem Punkt angelangt sind, an dem die Zentralbanken mit der Straffung beginnen werden... aber wenn man ein Zentralbanker ist, insbesondere in einem Öl importierenden Land, wird man vorsichtiger."
Auf der anderen Seite waren einige Zentralbanken in den Schwellenländern immer noch im Zinserhöhungsmodus.
Die Türkei, die mit Inflationsdruck und einer von einem Rekordtief zum nächsten rutschenden Währung zu kämpfen hat, erhöhte den Leitzins um weitere 500 Basispunkte. Russland hob seinen Leitzins um 100 Basispunkte an, und auch Thailand erhöhte überraschend die Zinssätze. Damit stieg die Zahl der monatlichen Zinserhöhungen in den Schwellenländern im September auf 625 Basispunkte und die Gesamtzahl der 30 Zinserhöhungen im laufenden Jahr auf +3.475 Basispunkte.
