Eine neue Reihe von börsengehandelten Bitcoin-Fonds (ETFs) in den USA hat ein starkes Anlegerinteresse geweckt. Es ist jedoch unklar, ob sie das Tempo der Zuflüsse in den kommenden Wochen beibehalten können.

Anleger haben in den ersten drei Handelstagen 1,9 Milliarden Dollar in neun neue börsengehandelte Fonds investiert, die den Bitcoin-Kassakurs abbilden. Dies geht aus Daten von Emittenten und Analysten hervor, wobei die Fondsriesen BlackRock und Fidelity den Löwenanteil der Zuflüsse verbuchen konnten.

Die kollektiven Zuflüsse in die neun Fonds übertrafen die Zuflüsse in den ProShares Bitcoin Strategy ETF, der in den ersten drei Handelstagen nach seiner Auflegung im Jahr 2021 einen Rekordwert von 1,2 Milliarden Dollar erzielte. Der SPDR Gold Shares ETF zog in den ersten drei Tagen nach seiner Auflegung 2004 $1,13 Milliarden an.

Die Investitionen in die lang erwarteten ETFs - die am 11. Januar, einen Tag nach der Genehmigung durch die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), aufgelegt wurden - blieben hinter den aggressivsten Schätzungen zurück, die von einem Zufluss in Milliardenhöhe am ersten Tag ausgingen.

Marktteilnehmer sagten, es bleibe abzuwarten, inwieweit Fonds, die die notorisch volatile Kryptowährung verfolgen, weiterhin Privatanleger und institutionelle Investoren anziehen und welche Emittenten sich durchsetzen werden. Einige optimistische Analysten sind der Meinung, dass die Zuflüsse bis zum Jahresende zwischen 50 und 100 Milliarden Dollar erreichen könnten.

Bitcoin ist seit dem 11. Januar um mehr als 8 % gefallen, nachdem es in den letzten Monaten in der Erwartung, dass die ETFs endlich von der SEC genehmigt werden würden, zu einer Rallye gekommen war.

"Bisher sind die Auflegungen dem Hype fast gerecht geworden", sagte Todd Sohn, ein ETF-Analyst bei Strategas. "Die nächste Frage ist: Wie lange halten sie durch? Wie werden diese Ströme in sechs Monaten oder in sechs Jahren aussehen?"

Im Moment scheinen niedrigere Gebühren und der Bekanntheitsgrad die Hauptfaktoren zu sein, die Investoren anziehen. Der iShares Bitcoin Trust ETF des Vermögensverwaltungsriesen BlackRock hat mehr als 700 Millionen Dollar angezogen, während Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund laut BitMEX Research, einem Forschungs- und Analyseunternehmen für Kryptowährungen, mehr als 500 Millionen Dollar angezogen hat.

Die Gebühren der neun Emittenten - vor Verzicht - reichen von 0,19% bis zu 0,39%.

BlackRock erhebt eine Gebühr von 0,12% für die ersten $5 Milliarden an Vermögenswerten und die ersten 12 Monate des Handels. Danach wird die Gebühr auf 0,25% steigen. Fidelity erhebt zunächst keine Gebühr und erhöht diese nach dem 31. Juli auf 0,25%. Diese Gebühren sind immer noch weniger als die Hälfte der durchschnittlichen ETF-Gebühr von 0,54%, wie von Morningstar Inc. berechnet.

Die Gebühren sind eindeutig ein entscheidender Faktor für den Erfolg, sagte Sui Chung, CEO von CF Benchmarks, das den Index bereitstellt, an dem sechs der neuen ETFs gemessen werden.

"Diejenigen, die niedrigere Verwaltungsgebühren verlangen, werden im Vergleich zu ihren Konkurrenten natürlich attraktiver sein. Die Markenbekanntheit ist ein weiterer wichtiger Aspekt."

BITCOIN-MARKEN

Während BlackRock und Fidelity die Zuflüsse dominiert haben, sind andere Emittenten mit einer starken Marke unter Kryptowährungsliebhabern nicht so weit entfernt.

Sowohl Bitwise als auch ein Joint Venture von Ark Investments und 21Shares verzichten zunächst auf Gebühren. Bitwise gab an, dass sich die Zuflüsse in den ersten drei Tagen auf 305,5 Millionen Dollar beliefen, während der Ark/21Shares ETF laut BitMEX Zuflüsse von fast 230 Millionen Dollar verzeichnete.

Im Gegensatz dazu verzeichnete der Grayscale Bitcoin Trust mit einer Gebühr von 1,5% in diesem Monat Abflüsse. Der Trust wurde zur gleichen Zeit wie die anderen ETFs in einen ETF umgewandelt und verzeichnete in den ersten drei Handelstagen Abflüsse in Höhe von 1,16 Milliarden Dollar, wie Daten von BitMEX zeigen.

Paul Karger, Gründer von Twin Focus, einer Boutique für Vermögensverwaltung, sagt, dass einige seiner Kunden ihre GBTC-Bestände verkaufen und in die billigeren neuen ETFs umsteigen.

"Wir beobachten eine Umschichtung von GBTC zu den neuen, kostengünstigeren ETFs sowie einige Kunden, die mehr Geld in die günstigeren Optionen von Markenemittenten investieren", sagte er.

Vertreter von Grayscale gaben nicht sofort einen Kommentar ab. In einem Gespräch mit Bloomberg in Davos sagte CEO Michael Sonnenshein am Mittwoch, dass die Gebühren zwar eine Rolle spielen, Anleger aber auch die Größe, Liquidität und Erfolgsbilanz eines Produkts berücksichtigen sollten.

Die nächste Hürde für die Fonds wird wahrscheinlich darin bestehen, zu beweisen, dass sie von institutionellen Anlegern, wie z.B. Pensionsfonds, und Anlageberatern akzeptiert werden.

"Die Frage, was man mit diesen Fonds in einem Portfolio tun kann, wurde durch den Lärm um das Debüt der neuen Produkte übertönt", sagte Steve Kurz, Leiter der Vermögensverwaltung bei Galaxy Digital, im Vorfeld der Einführung. Galaxy hat sich mit Invesco zusammengetan, um den Invesco Galaxy Bitcoin ETF aufzulegen, einen der neun neuen Spot-Bitcoin-ETFs.

In den nächsten sechs Monaten werde man sich darüber unterhalten, welche Art von Allokation angemessen sei und wie Spot-Bitcoin-ETFs "in Modellportfolios einfließen werden", sagte er.