Die Regionalbanken im S&P 500 sind seit Jahresbeginn um 11 % gestiegen und haben damit die Gewinne der größeren, stärker diversifizierten Banken im gleichen Zeitraum um etwa einen Prozentpunkt übertroffen. Sowohl die regionalen als auch die diversifizierten Banken liegen deutlich vor dem S&P 500, was durch den Anstieg der Staatsanleihenrenditen auf den höchsten Stand seit Beginn der Pandemie begünstigt wird, da erwartet wird, dass zusätzliche fiskalische Anreize das Wirtschaftswachstum ankurbeln werden.

Kleinere Banken schneiden in der Anfangsphase einer wirtschaftlichen Erholung oft besser ab, da ihre Erträge und Einnahmen stärker von den Produkten abhängen, die von den höheren Staatsanleihenrenditen betroffen sind, als die ihrer größeren Konkurrenten, die häufig über zusätzliche Einnahmequellen wie Handels- oder Kapitalmarktabteilungen verfügen.

Die anstehenden Ergebnisberichte werden zeigen, ob dieser Trend diesmal anhält. Ein Großteil des Schmerzes, den die COVID-19-bedingten Schließungen verursacht haben, ist auf kleinere Unternehmen und Verbraucher mit niedrigem bis mittlerem Einkommen gefallen, die eher Kunden von Regionalbanken sind, sagte Ian Lapey, Portfoliomanager des Gabelli Global Financial Services Fund.

"Die großen Banken mit den großen Kunden stehen insgesamt besser da", weil sie einen besseren Zugang zu den Kreditmärkten und Investmentbanking-Einnahmen haben, sagte er. Dieses Jahr "wird ein schwieriges Jahr für die regionalen Banken sein. Die Zinsen sind zwar gestiegen, aber sie sind immer noch sehr niedrig, und die Arbeitslosigkeit ist immer noch hoch und wird sich auch mit dem Impfstoff nicht schnell erholen".

Aus diesem Grund hält Lapey nur Regionalbanken mit "makelloser Kreditqualität" wie Webster Financial Corp und First Citizens Bancshares Inc, die beide seit Jahresbeginn um mehr als 10 % gestiegen sind.

Regionalbanken, darunter Zions Bancorp, First Midwest Bancorp und United Community Banks Inc, werden voraussichtlich am Dienstag ihre Quartalsergebnisse vorlegen.

Insgesamt werden die größeren Banken ihre Gewinne im kommenden Jahr um durchschnittlich 112 % steigern, während die Regionalbanken ihre Gewinne um durchschnittlich 33 % erhöhen werden, so Dick Manuel, ein Aktienanalyst bei Columbia Threadneedle Investments.

Dieser Trend wird sich auch im darauffolgenden Jahr fortsetzen, wobei die größeren Banken zwischen 2021 und 2022 ein durchschnittliches Gewinnwachstum von 29 % verzeichnen werden, während die Regionalbanken ein durchschnittliches Gewinnwachstum von 13 % verzeichnen werden, sagte er.

Gleichzeitig werden größere Banken im Durchschnitt mit dem 11,5-fachen der für 2022 erwarteten Gewinne gehandelt, während die größten Regionalbanken im Durchschnitt mit dem 13,3-fachen der für 2022 erwarteten Gewinne bewertet werden, so Manuel.

David Ellison, ein Portfoliomanager, der bei Hennessy Funds zwei Finanzfonds verwaltet, sieht wenig Wert in regionalen Banken in einer Zeit, in der Online-Kreditgeber wie SoFi, PayPal und Square sich anschicken, ihren Kundenstamm für Privat- und kleine Unternehmenskredite aufzufressen.

"Die Realität ist, dass diese Franchises schneller an Wert verlieren, weil Technologieplattformen da draußen sind, die Kredite elektronisch vergeben", sagte er. "Kinder betreten das Bankensystem heute über Robinhood oder Venmo oder SoFi, sie gehen nicht mehr zu einer regionalen Bank in ihrer Stadt."

Infolgedessen konzentriert er sein Engagement auf regionale Banken, die entweder bereit sind, ihre Konkurrenten zu übernehmen oder von einem Rivalen aufgekauft zu werden.

"Die Chance in diesem Bereich liegt nicht in einer Erholung der Erträge, da diese nie wirklich gesunken sind", sagte er. "Die Chance liegt in der Konsolidierung".