Einige Großanleger sind der Meinung, dass das Ende des extremen Pessimismus nahe ist und dass die auf Großbritannien fokussierten Unternehmen und der internationalere, aber lange gemiedene FTSE 100 zulegen werden.

Nach Jahren der Abflüsse und der Verlagerung der Börsennotierungen großer Unternehmen wie des Werkstoffkonzerns CRH ins Ausland wird der britische FTSE All Share Index mit rund 2,28 Billionen Pfund (2,84 Billionen Dollar) bewertet. Das ist in etwa so viel wie eine einzelne US-Aktie, nämlich Apple, während britische Unternehmen mit einem Rekordabschlag gegenüber den globalen Aktien gehandelt werden.

Hohe Staatsschulden, eine bröckelnde Infrastruktur, politische Unruhen und 14 Zinserhöhungen seit Ende 2021 haben die Stimmung belastet.

Dennoch ist die Wirtschaft nicht wie befürchtet in eine Rezession geraten, und die offiziellen Statistiker haben die Daten deutlich nach oben korrigiert, um zu zeigen, dass sich Großbritannien früher von COVID-19 erholt hat als bisher angenommen.

Im Vereinigten Königreich ansässige Anleger gaben an, dass sie ihre Bestände an inländischen Unternehmen aufstocken und von den niedrigen Bewertungen des FTSE-100 profitieren.

"Es scheint, als hätten wir den Höhepunkt des Pessimismus in Bezug auf das Vereinigte Königreich überschritten", sagte Daniel Lockyer, leitender Fondsmanager bei der 7 Milliarden Pfund schweren Investment- und Beratungsgruppe Hawksmoor Investment Management, die ihr Engagement in britischen Unternehmen im August erhöht hat.

"Wir brauchen nicht unbedingt einen großen Schwall positiver Nachrichten, aber der Trend der Negativität verlangsamt sich und der Schlüssel zum Geldverdienen in jedem Markt liegt darin, am Boden einzusteigen und den Beginn einer Trendwende zu erwischen.

UNDERPERFORMER

Laut dem Datenanbieter Morningstar sind seit 2016 insgesamt 76 Milliarden Pfund aus britischen Aktienfonds abgeflossen, wobei der Großteil der Abflüsse in den letzten drei Jahren erfolgte. Die von Morningstar erfassten globalen Aktienfonds verzeichneten seit 2016 Nettozuflüsse in Höhe von 507 Milliarden Pfund.

Laut der Denkfabrik New Financial haben britische Pensionsfonds, die von besseren Renditen im Ausland angelockt wurden, ihre Allokation in britischen Aktien von 53% vor 25 Jahren auf 6% reduziert.

Dennoch gibt es Lichtblicke.

Während der auf das Inland ausgerichtete Aktienindex FTSE 250 in vier der letzten sechs Monate gefallen ist, hat der Unterindex FTSE 350 für Freizeitwerte seit Jahresbeginn um 18% zugelegt. Ein britischer Index für Einzelhandelsaktien ist um 23% gestiegen.

Konsumwerte entwickeln sich besser als der Index, da die Anleger darauf setzen, dass sich die Lebenshaltungskostenkrise in Großbritannien abschwächt.

"Das Ergebnis für die britische Wirtschaft wird besser sein und ist besser als die Märkte erwartet haben", sagte Martin Walker, Leiter der Abteilung für britische Aktien bei Invesco, und fügte hinzu, dass sein Portfolio nun zum ersten Mal seit vielen Jahren britische Basiskonsumgüter leicht übergewichtet hat. Der FTSE 100, der mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,5 gehandelt wird, verglichen mit dem 12,5fachen des breiter gefassten Stoxx Europe 600, bietet "eine echte Chance, weil Sie mit einem Abschlag kaufen", so Walker.

Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass das Vereinigte Königreich in diesem Jahr ein Wachstum von 0,3% erreichen wird. Damit liegt es zwar hinter der Eurozone, aber es ist ein großer Unterschied zu Ende 2022, als viele eine Rezession prognostizierten.

Es wird erwartet, dass die Bank of England die Zinsen in diesem Monat erneut anheben wird, was den Stress für Hausbesitzer durch die Refinanzierung von Hypotheken mit fester Laufzeit zu höheren Kosten noch verschärfen wird.

LÖHNE

Nachdem die britischen Haushalte den größten Inflationsschock seit vier Jahrzehnten und eine Lebenshaltungskostenkrise erlitten haben, steigen die Löhne nun schneller als die Preise. Es wird erwartet, dass die Energierechnungen im nächsten Monat auf ein Zweijahrestief fallen werden.

Laut Samuel Tombs, Chefökonom für Großbritannien bei Pantheon Macroeconomics, bedeuten die Lohnerhöhungen, dass die britischen Haushalte "ihr derzeitiges Niveau der realen Ausgaben unter jedem plausiblen Szenario für die offiziellen Zinssätze beibehalten können."

Leigh Himsworth, britischer Fondsmanager bei Fidelity International, sagte, er versuche, "britische Einzelhändler auszusuchen, die wir kaufen können", während es auch "an der Zeit sei, einen Teil des (britischen) Immobiliensektors zu kaufen."

Die Discount-Kette Wilko ist unter dem Druck der Lebenshaltungskostenkrise zusammengebrochen, aber stärkere Unternehmen verzeichnen Verbesserungen. Marks & Spencer, ein Indikator für den Konsum in Großbritannien, hat seine Jahresprognose für den Gewinn angehoben.

Neil Birrell, Chief Investment Officer des Fondsmanagers Premier Miton, sagte, er habe den Anteil britischer Aktien in seinen Multi-Asset-Portfolios auf den höchsten Stand seit 2019 erhöht, wobei er eine Vorliebe für Konsumunternehmen hat.

Während er gute wirtschaftliche Gründe für einen Aufschwung bei britischen Aktien feststellte, betonten die Fondsmanager jedoch auch die Notwendigkeit weiterer Schritte seitens der politischen Entscheidungsträger, um das Interesse an britischen Aktien wiederzubeleben.

Premier Miton setzt sich bei den politischen Entscheidungsträgern für die Einführung eines neuen steuereffizienten Anlageinstruments für britische Aktien ein. Himsworth von Fidelity schlug ein neues nationales Sparprodukt vor, das Kapital für britische Unternehmen bereitstellen könnte. Savvas Savouri, Partner und Chefvolkswirt des 4,5 Milliarden Pfund schweren Hedgefonds Toscafund in London, sagte, dass britische Qualitätsunternehmen nicht über eine ausreichend starke inländische Investorenbasis verfügen. "Britische Aktien haben kläglich versagt", sagte er. "Wir haben eine De-Equitisierung, weil wir unsere Unternehmen nicht bewerten."

($1 = 0,7990 Pfund)