Die jüngsten Preisbewegungen bei Sojabohnen deuten darauf hin, dass die Händler die Produktionsverluste in Brasilien insgesamt gelassen sehen, aber einige Schätzungen der Industrie für diese Ernte beginnen, deutlich unter die offiziellen Regierungsschätzungen zu fallen.

Das heiße und trockene Wetter in den wichtigsten brasilianischen Anbaugebieten in dieser Saison könnte den wichtigsten Sojaexporteuren die Chance auf eine Rekordernte genommen haben, aber sind die Schätzungen zu tief gesunken, und neigt der Markt in diesem frühen Stadium zu übertriebenen Erntekürzungen?

Einige der schlimmsten brasilianischen Schätzungen könnten dazu führen, dass die südamerikanische Sojaproduktion sehr nahe an das Vorjahresniveau herankommt und nicht, wie vom US-Landwirtschaftsministerium prognostiziert, um 13% steigt.

Aber die brasilianische Ernte hat einen Puffer im breiteren Marktkontext, u.a. angesichts des erwarteten Rückgangs der chinesischen Nachfrage, einer florierenden argentinischen Sojaernte und einer möglichen Zunahme der US-Sojabohnenanbauflächen in diesem Frühjahr.

AGGRESSIVE SCHÄTZUNGEN?

Sowohl das USDA als auch sein brasilianisches Pendant Conab haben in der vergangenen Woche ihre Schätzungen für die brasilianische Sojaernte 2023-24 deutlich gesenkt: das USDA auf 157 Millionen Tonnen und Conab auf 155,3 Millionen. Diese Werte stehen im Vergleich zu früheren Schätzungen von 161 Millionen bzw. 160,2 Millionen Tonnen.

Die Agrarlobby Aprosoja sprach diese Woche von 135 Millionen Tonnen und meinte, das extreme Wetter werde von anderen Agenturen zu leichtfertig behandelt. Eine andere Gruppe, Patria Agronegocios, kam letzte Woche auf 143,2 Millionen Tonnen.

Es ist schon zwei Jahre her, dass die Sojabohnenernte in Brasilien ernsthaft zurückgestuft wurde. In jenem Jahr brachte Conabs Kürzung im Februar die Produktion für 2021-22 in die Nähe des endgültigen Niveaus, obwohl das USDA den entsprechenden Schritt erst im März unternahm.

Ein Blick auf andere Schätzungen der Branche von Anfang 2022 zeigt, dass keine der Schätzungen im Januar oder Februar kritisch niedrig war. Aber es gibt einige Unterschiede zwischen 2022 und 2024.

Vor 2022 war es praktisch unvorstellbar, dass die brasilianische Ernte so stark einbrechen könnte, aber das ist jetzt kein Fremdwort mehr. Die Wetterkapriolen dieser Saison haben sich von Anfang an angekündigt, während die von 2022 erst gegen Ende Dezember auftauchten.

Die Probleme von 2022 konzentrierten sich auf den Süden, wo später geerntet wurde, während die diesjährigen Probleme vor allem im mittleren Westen auftraten, unter anderem im Hauptanbaugebiet Mato Grosso. Die Situation dort ist beispiellos in der Neuzeit, obwohl die südlichen Staaten in letzter Zeit andere schwierige Saisons hatten.

Das Analyseunternehmen EarthDaily Agro prognostizierte am Mittwoch, dass die Sojaerträge in Mato Grosso mit einem Minus von 15% im Vergleich zum Trend die schlechtesten seit mindestens 15 Jahren sein werden. Das ist weniger schlimm als die Verluste der letzten Saisons von mehr als 40% in den südlichen Bundesstaaten Parana und Rio Grande do Sul.

Allerdings werden in Mato Grosso etwa so viele Hektar Sojabohnen angebaut wie in diesen beiden Bundesstaaten zusammen und es wird dreimal so viel Mais als Zweitfrucht angebaut, den Brasilien für den Export verwendet. Die Nummer 2 im Sojaanbau, Parana, könnte auf der Hut sein, denn 64% seiner Bohnenernte sind in dieser Woche in gutem Zustand, was einem Rückgang von 22 Prozentpunkten im bisherigen Verlauf des Monats entspricht.

GRÖSSERES BILD

Nach den aktuellen Schätzungen des USDA für Südamerika müsste die brasilianische Sojaproduktion im Jahr 2024 auf 132 Millionen Tonnen fallen, um zu verhindern, dass die Produktion der vier wichtigsten Erzeuger des Kontinents in diesem Jahr steigt. Darin nicht enthalten ist der potenzielle Anstieg der argentinischen Ernte, die von einer der Getreidebörsen des Landes diese Woche als Superernte bezeichnet wurde.

Eine Verringerung der brasilianischen Ernte um 25 Millionen Tonnen würde jedoch eine Abschwächung der Schätzungen für die weltweite Sojanachfrage erfordern. Das USDA geht davon aus, dass der weltweite Sojabohnenverbrauch 2023-24 im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf einen neuen Rekordwert steigen wird.

Eine Verlangsamung der Nachfrage könnte sich bereits abzeichnen, da der jüngste Abschwung im chinesischen Schweinesektor die chinesischen Sojabohnenimporte im ersten Quartal auf ein Vierjahrestief sinken lassen dürfte. Analysten gehen davon aus, dass die chinesische Sojabohne in diesem Jahr nur um 2% zunehmen wird, obwohl die weltweite Sojaernte stärker gestiegen ist.

Der rasante Verfall der Sojamehlpreise hat die Gewinnspannen der chinesischen Sojazerkleinerer zerstört. Diese Margen sind seit Anfang 2024 rapide gesunken und gehören zu den negativsten, die je verzeichnet wurden. Das ist nicht gerade verlockend für Sojakäufe in Übersee. Karen Braun ist Marktanalystin bei Reuters. Die oben geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.