Beim Leerverkauf werden Aktien geliehen und weiterverkauft, mit dem Ziel, sie später billiger zurückzukaufen und die Differenz zu kassieren. Aber das kann eine riskante Wette sein.

Die Märkte können sich in die falsche Richtung entwickeln, und die Verluste können erdrückend sein, wenn eine Aktie steigt und die Leerverkäufer gezwungen sind, sich zu beeilen, um Aktien zurückzukaufen, damit sie ihre Positionen schließen können.

GamesStop, eine US-amerikanische Videospielkette, die ein Ziel für Leerverkäufer war, war ein Paradebeispiel für einen so genannten "Short Squeeze". Privatanleger stürzten sich in der vergangenen Woche auf die Aktie und trieben den Kurs zeitweise um fast 2 500 % gegenüber dem Stand von Ende 2020 in die Höhe, so dass einige Hedgefonds hohe Verluste hinnehmen mussten.

Auch andere Aktien, auf die es die Leerverkäufer abgesehen hatten, stiegen in dem durch Chats in einem Reddit-Online-Forum angeheizten Handelsrausch stark an.

Goldman Sachs bezeichnete dies als den größten Squeeze seit 25 Jahren. Laut IHS Markit übertrafen die am stärksten geshorteten US-Firmen im Januar diejenigen, die am wenigsten geshortet waren, um etwa 24 %.

Die GameStop-Aktie liegt jetzt 75 % unter ihrem Höchststand.

Hier sind einige bemerkenswerte Fälle von "Short Squeeze":

VW'S BEWERTUNGSTRESOR

Der deutsche Automobilhersteller Volkswagen war im Oktober 2008 in die "Mutter aller Short Squeezes" verwickelt, als sich sein Aktienkurs innerhalb von zwei Tagen verfünffachte und das Unternehmen kurzzeitig zum wertvollsten der Welt machte.

Die stillen Käufe von VW-Aktien durch den Rivalen Porsche seit 2005 hatten die Bewertung von VW in die Höhe getrieben und die Leerverkäufer angelockt. Als Porsche die Bombe platzen ließ und ankündigte, 74 % von VW zu kontrollieren, waren rund 12 % der Aktien verliehen.

Die Verluste der Hedgefonds beliefen sich auf rund 30 Milliarden Dollar.

Eine Tragödie folgte. Der Milliardär Adolph Merkle nahm sich das Leben, nachdem seine Familie mit Leerverkäufen von VW eine falsche Wette eingegangen war.

KATER VON HERBALIFE

Eine 1-Milliarde-Dollar-Pessimistenwette auf den Nahrungsergänzungshersteller Herbalife von Bill Ackmans Pershing Square Capital führte zu einem fünfjährigen Duell mit dem Rivalen Carl Icahn.

Ackman bezeichnete Herbalife als Schneeballsystem und war 2012 mit 20 Millionen Aktien short, was mehr als die Hälfte des Leerverkaufsvolumens ausmachte. Der Einbruch der Aktie um 40 % wurde jedoch wieder rückgängig gemacht, als Third Point, ein weiterer Hedgefonds, in Herbalife einstieg und den Kurs um 76 % ansteigen ließ. Icahn folgte und wurde der größte Aktionär des Unternehmens.

Ackman stieg 2018 mit Verlust aus seiner Short-Position aus, nachdem er den Anstieg der Herbalife-Aktien um mehr als 150 % beobachtet hatte. Das Wall Street Journal schätzt Icahns kollektive Gewinne aus Herbalife auf 1 Milliarde US-Dollar.

DIE KALOBIOS-KRISE

Im November 2015 inszenierte der Unternehmer Martin Shkreli einen Short Squeeze auf das verschuldete Biotech-Unternehmen KaloBios, der die Aktien des Unternehmens um 10.000 % in die Höhe trieb. Nach dem Kurssprung teilte KaloBios mit, dass eine von Shkreli angeführte Gruppe 50 % seiner Aktien erworben hatte.

In dem Ansturm von Leerverkäufern, die ihre Positionen abdecken wollten, kletterte die Aktie von nur 45 Cents vor dem Squeeze auf 45 $. Doch nur zwei Monate später war sie auf unter 2 $ gefallen, als KaloBios von der Nasdaq genommen wurde.

Der Squeeze stürzte viele kleine Händler in Not. Einer startete eine GoFundMe-Kampagne, um die Handelsverluste zu decken.

PIGGLY WIGGLY BESTRAFUNG

Ein US-amerikanischer Lebensmittelhändler namens Clarence Saunders, Eigentümer der Ladenkette Piggly Wiggly, wurde durch einen Short Squeeze, den er 1922 einführte, um diejenigen zu bestrafen, die gegen sein Unternehmen wetteten, zu Fall gebracht.

Mit geliehenem Geld häufte Saunders große Mengen an Piggly Wiggly-Aktien an, wodurch sich der Kurs mehr als verdreifachte. Doch die New Yorker Börse setzte den Handel mit den Aktien aus und gab den Händlern mehr Zeit, ihre Positionen einzudecken.

Als sich die Bären anderswo Aktien beschafften, stürzten die Kurse ab und zwangen Saunders zum Verkauf. Schließlich meldete er Konkurs an.

DIE LANGE SICHT AUF SILBER

Beflügelt von ihrem GameStop-Gambit stürzten sich die Reddit-Einzelhändler auf Silber. Mit dem Kauf eines globalen Rohstoffs hatten sie jedoch weniger Erfolg als mit dem Kauf einzelner Aktien.

Vielleicht haben sie ihre Lektion aus einer anderen "Long"-Bewegung auf dem Silbermarkt im Jahr 1980 gelernt.

In jenem Jahr hielten die Tycoons Nelson und Herbert Bunker Hunt zwei Drittel der Silber-Futures-Kontrakte an der New Yorker Rohstoffbörse, d. h. ein Engagement von mehr als 6 Milliarden Dollar. Im Januar 1980 setzten sie auf einen enormen Gewinn, als der Silberpreis von $ 6 ein paar Monate zuvor auf über $ 50 je Unze stieg.

Doch ihre Long-Wette ging nach hinten los. Das steigende Angebot ließ die Preise abstürzen, und die Banken forderten Einschusszahlungen für die von Hunts gehaltenen Terminkontrakte. Da sie nicht bereit waren, mehr Silber als Sicherheit zu akzeptieren, verkauften die Kreditgeber das Metall. Bis zum 27. März, dem "Silver Thursday", fielen die Terminkontrakte von mehr als 30 Dollar auf 10,80 Dollar.

Die Hunts meldeten 1988 Konkurs an.