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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 09.05.2018
Kursziel: 14,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 baut Marktposition im ersten Quartal weiter aus
 
Vita 34 hat heute den Q1-Bericht veröffentlicht. Dabei wurden unsere
Erwartungen ergebnisseitig übertroffen. Die wesentlichen Kennzahlen sind
der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
 
[Tabelle]
 
Starke Umsatz- und deutlich überproportionale Ergebnisentwicklung: Vita 34
konnte im ersten Quartal die Erlöse deutlich um 24,4% auf 5,1 Mio. Euro
steigern. Zurückzuführen ist dies insbesondere auf die Gewinnung weiterer
Marktanteile in der DACH-Region, nachdem durch die Seracell-Übernahme im
vergangenen Jahr der größte Konkurrent im deutschsprachigen Raum übernommen
wurde.
 
Das EBITDA legte aufgrund von Synergieeffekten nach der erfolgreichen
Integration der Seracell mit +50,9% auf 1,1 Mio. Euro deutlich
überproportional und stärker als wir erwartet hatten zu. Die Synergien aus
der Akquisition werden insbesondere in der Verbesserung der Kostenquoten
für Marketing und Vertrieb (25,2% vs. 28,4% im Vj.) sowie Verwaltung (23,8%
vs. 26,3% im Vj.) deutlich. Diese Entwicklung wirkt sich auch sehr positiv
auf den operativen Cashflow aus, der sich auf 0,5 Mio. Euro verbesserte
(Vj.: 0,0 Mio. Euro). Das Periodenergebnis blieb mit 0,3 Mio. Euro aufgrund
von leicht höheren Finanzaufwendungen sowie Ertragssteuern auf
Vorjahresniveau.
 
Weiteres organisches und anorganisches Wachstum in Aussicht gestellt: Im
Rahmen des Q1-Berichts hat der Vorstand angekündigt, sich in den kommenden
Monaten einerseits auf den weiteren Ausbau der Marktführerschaft in
Deutschland zu fokussieren. Wir gehen davon aus, dass Vita 34 dazu zeitnah
auch ein neues Produkt mit geringeren Einstiegskosten einführt.
Andererseits sieht sich das Unternehmen auch strukturell und
organisatorisch gut aufgestellt, um anorganisch weiter zu wachsen. Wir
rechnen daher in den nächsten Monaten mit einer Akquisition im europäischen
Raum. Da Vita 34 per Ende Q1 über liquide Mittel i.H.v. 4,2 Mio. Euro
verfügt, halten wir im Fall einer größeren Akquisition neben der
Fremdkapitalfinanzierung auch eine weitere Kapitalerhöhung für möglich.
Zusätzlichen positiven Newsflow erwarten wir hinsichtlich weiterer
Kostenoptimierungsprojekte.
 
Fazit: Mit den erfreulichen Q1-Zahlen zeigt Vita 34, dass die
Seracell-Übernahme sehr positiv auf den Geschäftsverlauf wirkt. Die
aktuelle Marktbewertung hat sich u.E. jedoch auch aufgrund der latenten
Übernahmephantasie von unserer fundamentalen Bewertung entfernt. Allerdings
deuten die in Aussicht gestellten Wachstumsperspektiven auf ein nach wie
vor gutes Sentiment hin. Wir bestätigen daher unser Rating 'Halten' mit
unverändertem Kursziel von 14,30 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16453.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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