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Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 22.03.2018
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Preview Geschäftsbericht 2017: Vita 34 dürfte Jahresziele am
oberen Ende erreicht haben
 
Vita 34 wird am 28. März den Geschäftsbericht für 2017 vorlegen. Wir gehen
davon aus, dass die Jahresziele vollumfänglich erreicht wurden und das
Unternehmen einen positiven Ausblick für 2018 kommunizieren wird.
 
Seracell-Übernahme prägt 2017 und 2018: Die Integration der bereits seit
Ende Juni 2017 vollkonsolidierten Seracell Pharma AG hat Vita 34 schnell
und erfolgreich abgeschlossen. Für Q4 2017 erwarten wir daher einen
signifikanten Umsatzanstieg (+30,4% yoy) auf 5,5 Mio. Euro sowie eine
überproportionale Ergebnisentwicklung, da nahezu alle Sonderkosten, die mit
der Akquisition und Integration verbunden sind, bereits in Q2 2017
angefallen sind (EBITDA Q4 2017e: 0,9 Mio. Euro; +40,5% yoy). Für 2018
rechnen wir insgesamt mit einem positiven Ausblick, der zudem durch den
erstmalig vollen Umsatz und Ergebniseffekt aus der Seracell-Übernahme
begünstigt wird (2018e: Umsatz +33,9%;EBITDA +151,5%).
 
FACT-Akkreditierung stärkt Wettbewerbsposition: Darüber hinaus dürfte die
jüngst erhaltene FACT-Akkreditierung, die Vita 34 vergangene Woche
verkündet hat, das internationale Wachstum beschleunigen. Das Zertifikat
der Foundation for the Accreditation of Cellular Therapy (FACT) bestätigt,
dass Vita 34 in ihrer Tätigkeit als Stammzellbank höchste
Qualitätsstandards erfüllt. Damit hat das Unternehmen einen umfangreichen
Zertifizierungsprozess erfolgreich durchlaufen. Durch die Akkreditierung
dürfte die ohnehin äußerst starke Wettbewerbsposition weiter zunehmen und
es Vita 34 somit gelingen, das internationale Geschäft mittelfristig
schneller auszuweiten.
 
Bewertungsmodell angepasst: Wir haben unser DCF-Modell auf 2018 umgestellt
und unsere Prognosen leicht angepasst. In Folge der FACT-Akkreditierung
gehen wir nun in den kommenden Jahren von einem stärkeren internationalen
Wachstum aus. Vita 34 sollte damit insgesamt der 'Vision 2021' (EBITDA in
2021 i.H.v. 10 Mio. Euro, MONe: 6,7 Mio. Euro) ein Stück näher kommen. Wir
erwarten neben der Erreichung der Jahresziele (Umsatz: 18,9 bis 19,4 Mio.
Euro; EBITDA: 1,6 bis 1,9 Mio. Euro) zwar weiteren positiven Newsflow durch
neue Vertriebs- und Kooperationspartnerschaften sowie weitere
M&ATransaktionen,aus fundamentalen Gesichtspunkten halten wir die Bewertung
mit einem EV/EBITDA 2018e von 14,3x aktuell jedoch für fair.
 
Fazit: Vita 34 dürfte mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts
kommende Woche unsere Erwartungen an das abgelaufenen Jahr erfüllen und
einen positiven Ausblick für 2018 geben. Auf dem aktuellen Niveau sehen wir
jedoch den Großteil der positiven Entwicklung bereits im Kurs eskomptiert.
Nach Anpassung unserer Prognosen und Fortschreibung des DCF-Modells ergibt
sich ein neues Kursziel von 14,00 Euro (zuvor: 12,00 Euro). Aufgrund der
guten Performance der letzten Monate (12M: +138%) lautet das neue Rating
'Halten'.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16239.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de

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