Während es viele Unternehmen von mäßiger Qualität gibt, die zu sehr niedrigen Vielfachen ihrer Gewinne und ihres Eigenkapitals bewertet werden, gibt es auch andere Unternehmen von außergewöhnlicher Qualität, die auf Bewertungsniveaus nahe ihrer historischen Tiefststände zurückgekehrt sind.

Rightmove könnte zu dieser Gruppe gehören. Das Unternehmen betreibt die führende Immobilienanzeigenplattform im Vereinigten Königreich. Es beansprucht einen überwältigenden Marktanteil: Acht bis neun von zehn zum Verkauf stehenden Immobilien sollen auf seiner Plattform gelistet sein.

Klassischerweise verlangt die Plattform eine Provision von den Maklern für die Auflistung ihrer Verkaufsobjekte, zusätzlich zu verschiedenen Werbedienstleistungen. Weniger klassisch ist die finanzielle Performance des Unternehmens, die absolut außergewöhnlich ist.

Der Umsatz hat sich in drei Jahren verdreifacht, die Betriebsmarge übersteigt 70%, die Cash-Generierung ist üppig und vor allem ist die Rentabilität astronomisch, während Rightmove eine makellose Bilanz ohne jegliche Verschuldung aufweist.

Das Unternehmen kauft aggressiv eigene Aktien zurück, in der Regel in Höhe von zwei Dritteln seines jährlichen Gewinns, während das verbleibende Drittel als Dividende ausgeschüttet wird. Angesichts seiner Profitabilität und finanziellen Position hätte es keine Schwierigkeiten, eine Akquisition zu finanzieren, sollte es sich entscheiden, den Schritt zu wagen und eine Strategie des externen Wachstums zu verfolgen.

Mit dem 18-fachen des EBITDA liegt die aktuelle Bewertung unter dem Zehnjahresdurchschnitt, der eher zwischen dem 20- und 25-fachen des EBITDA schwankte. Auch wenn die Analysten anscheinend anderer Meinung sind, könnten die Aussichten auf organisches Wachstum möglicherweise gesunken sein.