NVIDIA CORPORATION Die Russell Reconstitution, ein Ereignis, das in der Regel zu einem der geschäftigsten Handelstage des Jahres führt, wird nach der Schlussglocke am Freitag offiziell und schließt einen mehrstufigen Prozess von FTSE Russell für die jährliche Auffrischung seiner Indizes ab.
Diese einmal im Jahr stattfindende Änderung veranlasst Fondsmanager dazu, ihre Portfolios an die neuen Gewichtungen und Komponenten anzupassen.
Diese Aktualisierung umfasst eine Reihe von Russell-Indizes, wie den Russell 1000-Index für Large-Cap-Werte und den Russell 2000-Index für Small-Cap-Werte, die zusammen den Russell 3000-Index bilden. Darüber hinaus gibt es Stilindizes wie den Russell 1000 Growth- und den Russell 2000 Value-Index.
Seit der Neukonstituierung im letzten Jahr wird erwartet, dass die rasante Rallye bei Aktien, die von der künstlichen Intelligenz profitieren könnten, wie Nvidia und Super Micro Computer, in diesem Jahr die Russell-Indizes für Wachstum und Wert erheblich beeinflussen wird.
Trotz des jüngsten Kursrückgangs haben die Aktien von Nvidia bis Montag gegenüber dem Vorjahr um 180% zugelegt, während Super Micro um mehr als 230% gestiegen ist. Meta Platforms ist um fast 75% gestiegen und Microsoft um mehr als 31%.
Die überdurchschnittliche Performance der Wachstumswerte bedeutet, dass weniger als 400 Aktien im Russell 1000 Growth Index enthalten sein werden, so Steven DeSanctis, Aktienstratege bei Jefferies in New York, der schätzt, dass die fünf größten Namen über 44% der Gewichtung ausmachen werden.
"Alle Top-Namen bekommen einen immer größeren Anteil", so DeSanctis.
Darüber hinaus werden sich die Gewichtungen im Russell 2000 Growth verschieben. DeSanctis rechnet mit einer Verringerung der Gewichtung des Tech-Bereichs um 4,6%, während der Gesundheitssektor um 3,4% zulegen wird.
Es wird erwartet, dass der Russell 1000 Growth-Index etwa zwei Drittel seiner Komponenten nur in den Bereichen Technologie und Kommunikationsdienste haben wird, sagte Bryant VanCronkhite, Senior Portfolio Manager bei Allspring Global Investments in Menomonee Falls, Wisconsin.
In der Zwischenzeit verlassen etwa 45 Aktien den Growth-Index, wodurch der Index auf etwas mehr als 390 Namen reduziert wird, verglichen mit etwa 870 im entsprechenden Value-Index, so VanCronkhite.
"Es wird viel schwieriger, die Benchmarks zu schlagen, wenn man weniger Werkzeuge in der Werkzeugkiste hat", so VanCronkhite. "Wenn Sie eine geringere Anzahl von Namen haben, haben Sie möglicherweise weniger Möglichkeiten, das ideale Portfolio zusammenzustellen.
Während einige Indexanbieter ihre Indizes ständig aktualisieren, um eine feste Anzahl von Komponenten in ihnen zu halten, wird der FTSE Russell nur einmal pro Jahr neu zusammengestellt, mit Ausnahme der vierteljährlichen Aufnahme von Börsengängen.
Da die Neukonstituierung jedes Jahr gut angekündigt wird, schafft sie auch eine zusätzliche Nachfrage nach Aktienkäufen und -verkäufen, da einige Anleger die zusätzliche Liquidität als Gelegenheit sehen, von etwaigen Kursverwerfungen zu profitieren, die sich ergeben könnten.
Bei der Neukonstituierung im Juni 2023 wurden laut FTSE Russell in den Schlussminuten des Freitagshandels an der New York Stock Exchange 72,7 Mrd. $ und an der Nasdaq 61,7 Mrd. $ in US-Aktien gehandelt.
Aufgrund der Konzentration auf Mega-Cap-Wachstumswerte wie Nvidia in diesem Jahr ist der typische Large-Cap-Wachstumsmanager bei den zehn wichtigsten Benchmark-Titeln um 16,7% untergewichtet, schätzte Patrick Palfrey, Senior U.S. Equity Strategist bei UBS, in einem Bericht Ende letzten Monats. Palfrey geht davon aus, dass die Gewichtung der Top-10-Unternehmen im Wachstumsindex Russell 1000 nach der Auffrischung von 56,1% auf 61,3% steigen wird.
"Theoretisch würde der Anstieg der Konzentration durch die Neugewichtung einen Kaufdruck auf diese Aktien erzeugen. In der Praxis dürften die Auswirkungen durch die Regeln der Portfoliodiversifizierung abgeschwächt werden", so die UBS-Analysten in dem Bericht an die Kunden und weisen darauf hin, dass dies den Tracking Error bei Wachstumsmanagern erhöhen dürfte.
Im Dezember 2023 waren etwa 10,5 Billionen Dollar an Vermögenswerten an die Russell-Indizes in den USA und 15,9 Billionen Dollar weltweit gebunden. Russell hat zwar damit begonnen, Indizes anzubieten, die entweder das Gewicht der Aktien mit der größten Marktkapitalisierung begrenzen oder sie ausschließen, aber es gibt keine Pläne, die Methodik der Indizes anzupassen, um die Marktkonzentration zu berücksichtigen.
"Wir sind als Indexanbieter dazu da, den Markt abzubilden. Das ist es, was wir immer wieder von unseren Kunden hören", sagte Catherine Yoshimoto, Director of Product Management für die Russell US Indizes bei FTSE Russell.
"Und für diejenigen, die andere Bedürfnisse haben, finden wir Lösungen, die für sie funktionieren könnten, wie z.B. die Capped-Indizes oder Ausschluss-Indizes oder verschiedene Marktsegmentierungen."
