Ein starkes Debüt des Schweizer Hautpflegeunternehmens Galderma am Freitag beruhigt die Nerven am europäischen IPO-Markt, einen Tag nach dem schlecht aufgenommenen Börsengang des deutschen Einzelhändlers Douglas, so Banker.

Das Debüt von Galderma an der Züricher Börse war der größte Börsengang in Europa seit Porsche im September 2022.

Der lang erwartete Börsengang von Galderma erfolgt in einer Zeit, in der sich europäische Unternehmen im Wert von Milliarden von Dollar für einen Börsengang anstellen.

Diese Hoffnungen drohten enttäuscht zu werden, nachdem die Aktien von Douglas, das sich im Besitz von CVC befindet, um mehr als 12% eingebrochen waren.

Dennoch stiegen die Aktien von Galderma in den ersten Handelsstunden über ihren Ausgabepreis, während die Aktie des New Yorker Social-Media-Unternehmens Reddit über Nacht um mehr als 48% zulegte.

"Die Stimmung in Bezug auf Börsengänge ist weltweit und in Europa weiterhin positiv, und die für das 2. Quartal und das 2. Halbjahr vorbereiteten Transaktionen werden voraussichtlich wie geplant stattfinden", sagte Antoine de Guillenchmidt, Co-Leiter des Bereichs Equity Capital Markets bei Goldman Sachs für Europa, den Nahen Osten und Afrika, der an den Börsengängen von Galderma und Douglas beteiligt war.

Der Handel dieser beiden Unternehmen, die sich in Privatbesitz befinden, wurde von Bankern und Anlegern genau beobachtet, nachdem die weltweiten IPO-Emissionen 2023 zum zweiten Mal zurückgegangen sind.

Da die M&A-Volumina ein Jahrzehnttestief erreicht haben, ist der Druck auf die Buyout-Fonds gestiegen, Unternehmen zu verkaufen, Geld an die Investoren zurückzugeben und frisch aufgenommene Barmittel einzusetzen.

UNVERKAUFTES VERMÖGEN

Private-Equity-Firmen sind mit einer unglaublichen Summe von 3,2 Billionen Dollar an unverkauften Vermögenswerten konfrontiert, was die Rückführung von Kapital an ihre Investoren einschränkt und sich negativ auf die Mittelbeschaffung auswirkt, so die Analysten von Bain & Co.

Da die Zentralbanken jedoch ein Ende der Zinserhöhungen signalisieren, wird der Aktienmarkt zu einem gangbaren Ausstiegsweg.

"Große Private-Equity-Transaktionen sind ein Signal dafür, dass die IPO-Märkte aufnahmefähig sind", sagte Markus Meier, Leiter des ECM-Bereichs in Deutschland bei der Bank of America.

Europa hat in diesem Jahr bereits einige Erfolgsgeschichten erlebt.

Der Panzerhersteller Renk, der erste Newcomer an der Frankfurter Börse in diesem Jahr, hat seinen Emissionspreis von 15 Euro seit seinem Debüt im Februar fast verdoppelt. Der Börsengang von Renk war einer von mehreren, die im letzten Herbst aufgrund der Unsicherheit über die Zinssätze und der geopolitischen Spannungen verschoben wurden.

Nach dem Debüt von Renk haben sowohl Douglas als auch Galderma ihre Börsengänge beschleunigt, um von der positiven Stimmung zu profitieren.

Douglas, das sich im Besitz von CVC befindet, nahm 850 Millionen Euro (920 Millionen Dollar) ein, um Schulden zu tilgen. Der Preis der Aktien lag bei 26 Euro, dem unteren Ende der angegebenen Preisspanne, und wurde bis zu 22,7 Euro gehandelt.

Das von EQT unterstützte Unternehmen Galderma sammelte rund 2 Milliarden Schweizer Franken (2,23 Mrd. $) ein. Die Aktien des Unternehmens eröffneten bei 61 Franken an der SIX Swiss Exchange und lagen damit 15 % über dem Schlusskurs des Börsengangs von 53 Franken pro Aktie, der das obere Ende der angegebenen Preisspanne darstellte.

VORSICHT

Sicherlich wird Douglas bei den Anlegern, die Geld verloren haben, einen bitteren Nachgeschmack hinterlassen haben und könnte für einige IPO-Kandidaten eine Belastung darstellen.

"Wir befinden uns immer noch in der Erholungsphase, also nicht in einem Umfeld, in dem alles möglich ist, sondern in einem selektiven Umfeld", sagte Martin Thorneycroft, Leiter von Cash ECM in EMEA bei Morgan Stanley, der den Börsengang von Galderma mit geleitet hat.

Trotz der anhaltenden Vorsicht ist mit weiteren Neuemissionen zu rechnen, sagte Julian Schulze De la Cruz, Anwalt für Kapitalmarktrecht bei Noerr.

Das Private-Equity-Unternehmen Permira bereitet einen Börsengang der italienischen Luxusmarke Golden Goose - bekannt für ihre abgenutzten Turnschuhe - noch im zweiten Quartal vor. Der von Apollo unterstützte Kreditgeber OLB Bank hat ebenfalls erklärt, dass er sich auf einen Börsengang vorbereitet.

Der Tankkartenanbieter DKV Mobility - nach Douglas ein weiteres Unternehmen aus dem CVC-Portfolio - wartet ebenfalls auf eine Rückkehr, nachdem er seine IPO-Pläne im vergangenen Jahr verschoben hatte.

CVC selbst wird voraussichtlich schon nach Ostern mit einem IPO im Wert von mehr als 1 Milliarde Euro an den Markt gehen, sagte eine mit dem Plan vertraute Person.

($1 = 0,8987 Schweizer Franken)

($1 = 0,9241 Euro)