Palladium, einst das billigste der großen Edelmetalle, ist von weniger als $500 pro Unze im Jahr 2016 auf über $3.400 im vergangenen März gestiegen und hat damit Platin und Gold hinter sich gelassen. (Grafik: Die Rallye des Palladiums, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/mopakjeqmpa/PALL%20GRAPHIC%20PRICES.JPG)

Grund für die Rallye war die steigende Nachfrage der Autohersteller, die mehr Palladium pro Fahrzeug benötigten, um die strengeren Emissionsstandards zu erfüllen. Das Angebot konnte damit nicht Schritt halten, was zu enormen Defiziten führte.

Das ändert sich jetzt.

Elektrofahrzeuge, die kein Palladium benötigen, gewinnen Marktanteile, und die Autohersteller ersetzen in Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor einen Teil des Palladiums durch billigeres Platin.

In der Zwischenzeit steigt das Angebot an Altautos, da diejenigen, die mehr Palladium enthalten, das Ende der Straße erreichen.

Der Palladiumpreis ist auf etwa $1.700 pro Unze gefallen.

"Wir sehen, dass die Preise jedes Jahr allmählich sinken", sagte Michael Widmer, ein Analyst der Bank of America. "Palladium ist ein Eintagsfliege. Die Nachfrage hängt zu 90% von der Autoindustrie ab."

Die Analysten von Macquarie sagten voraus, dass die Preise im Jahr 2027 durchschnittlich nur $1.150 pro Unze betragen werden. (Grafik: Autoproduktion, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zgvobronnpd/PALL%20GRAPHIC%20AUTOS.JPG)

Die Nachfrage der Autohersteller wird zwischen 2022 und 2027 um rund 400.000 Unzen zurückgehen, während das Angebot aus dem Recycling von Fahrzeugen um 1,2 Millionen Unzen steigen wird, prognostizieren die Analysten von Morgan Stanley. (Grafik: Palladiumangebot aus recycelten Fahrzeugen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znvnbzwxbvl/PALL%20GRAPHIC%20RECYCLED%20SUPPLY.JPG)

Dadurch wird sich der Markt von etwa 11 Millionen Unzen pro Jahr auf einen Überschuss von fast einer Million Unzen im Jahr 2027 verlagern, so die Analysten. (Grafik: Palladium-Marktbilanz, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gdpzqwxmwvw/PALL%20GRAPHIC%20BALANCE.JPG)

Es ist jedoch zu früh, um kurzfristige Aufwärtsbewegungen auszuschließen.

Macquarie geht davon aus, dass die Nachfrage der Automobilhersteller in diesem und im nächsten Jahr steigen wird und dass es bis 2025 kein Überangebot an Palladium geben wird.

Das russische Unternehmen Norilsk Nickel, auf das 40 % des weltweiten Minenangebots entfallen, erklärte am Dienstag, dass seine Palladiumproduktion in diesem Jahr um 8-14 % sinken wird, was den Markt verengen könnte.

Die Preise stiegen im letzten Jahr aufgrund der Angst vor Sanktionen gegen Norilsk-Palladium nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine stark an. Die Ungewissheit über das Angebot bleibt bestehen, solange der Krieg andauert, sagte Jacob Smith von der Beratungsfirma Metals Focus.

"Wenn es irgendwelche Einschränkungen bei der Versorgung (aus Russland) gibt, werden Sie definitiv einen Anstieg sehen", sagte er. (Grafik: Palladium-Spekulanten, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/akpeqaboepr/PALL%20GRAPHIC%20SPECULATORS%202.JPG)