Die Lufthansa Aktie befindet sich bereits seit Anfang Oktober in einer Range zwischen 13 EUR und 14,30 EUR. Seit einigen Tagen sieht es aus so als wolle die Aktie aus der Range nach oben ausbrechen. Wenn man die Fundamentaldaten des Unternehmens betrachtet, spricht einiges dafür.

Bei einer weiterhin gleichmäßig – wenn auch langsam – wachsenden gesamtwirtschaftlichen Entwicklung werden die Gewinne der führenden Fluggesellschaft in Europa in den nächsten Jahren stark ansteigen. Der Grund dafür liegt auf der Hand. Der dem Kersosinpreis zugrundeliegende Ölpreis ist seit Mitte des Jahres 2014 um 65% gefallen. Zwar sichern sich die meisten Airlines zu einem großen Teil gegen Preisschwankungen ab, aber die Lufthansa erwartet nichtsdestotrotz eine Verringerung der Treibstoffkosten um 17% (1,1 Mrd. EUR) für das Jahr 2015 im Vergleich zum Vorjahr. Da der Ölpreis in der ersten Jahreshälfte des Jahres 2015 noch deutlich über 50 USD lag, aber zuletzt auf 35 USD gefallen ist, werden die Treibstoffkosten der Lufthansa weiter erheblich fallen. Dazu kommt, dass auslaufende Hedging Kontrakte zur Preisabsicherung gegen einen Anstieg des Kersosinpreis zu deutlich niedrigeren Kosten erneuert werden können und somit langfristig niedrigere Treibstoffkosten garantieren. Mit einem Anteil von 20% an den Gesamtkosten stellen die Treibstoffkosten das zweitgrößte Kostenelement nach den Personalkosten.

Die Banken und Analystenhäuser tragen dem beschriebenen Sachverhalt langsam Rechnung. Heute hat die Credit Suisse Fluggesellschaften auf Overweight erhöht. Aber wir glauben, dass die Kursziele vieler Analysten den Tatsachen hinterher hinken und nach oben revidiert werden müssen. Dies sollte der Aktie mittelfristig Auftrieb verleihen.

Natürlich sollten die die Lufthansa betreffenden Risikofaktoren aufmerksam beobachtet werden. Ein Risiko besteht darin, dass die Kosteneinsparungen, unter anderem aufgrund des Wettbewerbs durch Ryanair und Easyjet, 1 zu 1 an die Kunden weitergegeben werden. Des weiteren kann der Ölpreis jederzeit wieder ansteigen. Allerdings sind sich die meisten Experten einig, dass Rohöl aufgrund des Überangebotes auf absehbare Zeit günstig bleiben wird. Dieser Sachverhalt wird zunehmend eine Herausforderung für die Golf Airlines darstellen, die ja mit Subventionen unterstützt werden, die wiederum aus den Einnahmen aus dem Ölgeschäft stammen. Ein weiteres Risiko für den positiven Ausblick der Aktie besteht in einer Fortsetzung der Streiks, die dem Unternehmen in den letzten Jahren zu schaffen gemacht haben.

Durch einen Blick auf den Chart kann man einen Einstiegskurs zwischen 14,30 EUR und 14,40 EUR ableiten, falls der Ausbruch aus der Range gelingt. Beim Eintritt dieses Szenarios liegt das nächste Kursziel bei 15,64 EUR, was einem Kurspotential von 10% entspricht. Ein Stopkurs sollte bei 14 EUR gesetzt werden, falls die Aktie wieder in die alte Range zurückfällt.

Wir weisen darauf hin, dass wir mit unserem Portfolio Europa – seit dem 12. November 2015 in die Lufthansa Aktie investiert sind. Die Position macht 4,5% unseres Portfolios aus.