Die Halbierung der Zeit für die Abwicklung eines Aktiengeschäfts in Europa könnte den Märkten schaden, wenn sie nicht ordnungsgemäß organisiert wird. Die Koordinierung mit Großbritannien wird die Probleme kleinerer Finanzunternehmen nicht lösen, sagte die EU-Wertpapieraufsichtsbehörde ESMA am Donnerstag.

Die EU prüft, wie sie es der Wall Street gleichtun kann, die im Mai zusammen mit Kanada und Mexiko die Abwicklungszeit auf einen Geschäftstag, bekannt als T+1, verkürzt, ein Schritt, von dem die US-Regulierungsbehörden sagen, dass er das Risiko auf den Märkten verringern wird.

Die EU hat gesagt, dass die Anpassung an diese Umstellung eher eine Frage des Zeitpunkts als des Ob ist, obwohl es mehrere Jahre dauern könnte, und sie hat die ESMA gebeten, die praktischen Möglichkeiten zu prüfen.

"Die ESMA geht davon aus, dass, obwohl T+1 technisch möglich ist, die Einführung einer harmonisierten Umstellung von T+2 auf T+1 in der EU erhebliche operative Auswirkungen hätte und sich sogar negativ auf den Markt auswirken könnte, wenn er nicht ordnungsgemäß organisiert wäre", so die Aufsichtsbehörde in einem Zwischenbericht, der auf einer öffentlichen Konsultation basiert.

Großbritannien prüft einen ähnlichen Schritt.

"Ein Großteil der eingegangenen Rückmeldungen deutet darauf hin, dass eine Angleichung von Vorteil wäre, einschließlich der Zusammenarbeit innerhalb des geografischen Europas, obwohl dies die Herausforderungen im Zusammenhang mit der grenzüberschreitenden Abwicklung innerhalb der EU nicht lösen wird", sagte die ESMA.

Die ESMA gibt keine Empfehlung für den Zeitplan ab, und Vertreter der Branche sagen, dass angesichts der Fragmentierung des europäischen Aktienmarktes Ende 2026 oder Anfang 2027 der früheste Termin realistisch ist.

Die ESMA sagte, sie werde die Kosten und Vorteile der Umstellung auf T+1 weiter untersuchen und die Lehren aus der Umstellung in den USA ziehen, bevor sie in der zweiten Jahreshälfte Bericht erstattet.

Europäische Vermögensverwalter haben davor gewarnt, dass die Zahl der "Abwicklungsfehler", die mit Strafen belegt sind, ab Mai zunehmen wird, wenn es nicht gelingt, rechtzeitig Dollars für die Bezahlung von US-Aktien zu beschaffen.

Firmen auf der Käuferseite erklärten gegenüber der ESMA, dass die Kosten für die Umstellung auf T+1 für kleinere Vermögensverwalter so hoch wären, dass dies eine Konsolidierung auslösen würde.

Die Aufsichtsbehörde teilte mit, dass sie die Argumente, die auf einen Anstieg von Abwicklungsfehlern hindeuten, nicht teilt und dass Geldstrafen ein "gutes Instrument" sind, um die Effizienz der Märkte zu fördern. (Berichte von Huw Jones; Bearbeitung durch Jan Harvey und Alison Williams)