Intesa und UBI haben sich einen erbitterten Schlagabtausch über eine der größten Bankenfusionen in Europa seit der globalen Finanzkrise geliefert.

Um die Hauptaktionäre der UBI für sich zu gewinnen, erklärte Intesa letzte Woche, dass es zusätzlich zu 1,7 neuen Intesa-Aktien für jede UBI-Aktie 0,57 Euro in bar anbieten würde.

Intesa, das zuvor eine Aufbesserung des Angebots ausgeschlossen hatte, sagte, dass es bis zu 652 Millionen Euro ausgeben würde, um eine Prämie von 40 % auf den Schlusskurs der UBI am Tag der Bekanntgabe des Angebots zu bieten, statt der ursprünglich vorgesehenen 24 %.

Trotz der Ablehnung des Angebots durch UBI gehen Analysten davon aus, dass der großzügige Aufschlag die Aktionäre überzeugen wird. In der vergangenen Woche hatten Investoren, die 20 % der UBI-Aktien hielten, erklärt, sie würden ihre Anteile andienen.

Die UBI erklärte jedoch, dass die Barkomponente die Bewertungslücke, die die Bank und ihre Berater auf 1,1 Mrd. Euro beziffern, nur teilweise ausgleicht.

Das verbesserte implizite Umtauschverhältnis von 2,0 Intesa-Aktien für jede UBI-Aktie liegt immer noch unter dem durchschnittlichen Verhältnis, das laut UBI das 2,4-fache betragen sollte.

Italiens zweitgrößte Bank unterbreitete ihr Angebot an die UBI Mitte Februar, wenige Tage bevor die COVID-19-Ansteckung Italien erreichte, in dem Bestreben, den Gewinn durch Kostensenkungen zu steigern, indem sie die gesündeste unter den zweitrangigen Banken aufkaufte.

Die UBI hat sich gegen das Angebot gewehrt und erklärt, sie wolle einen Konkurrenten ausschalten, der eine aktive Rolle bei der lang erwarteten Bankenkonsolidierung in Italien spielen könnte.

Die Übernahmequote liegt bei 26,4 % des UBI-Kapitals, dürfte aber bis zum Ende des Angebots am 28. Juli leicht 60 % erreichen, wie zwei mit dem Angebot vertraute Personen gegenüber Reuters erklärten.

Die Mindestbeteiligung für die Gültigkeit des Angebots liegt bei 50 % plus eine Aktie.

Eine Annahme von 66,7 % würde Intesa die Kontrolle über außerordentliche Aktionärsbeschlüsse garantieren und den Verkauf von 532 Bankfilialen, zumeist von UBI, erleichtern, zu dem sich Intesa aus kartellrechtlichen Gründen verpflichtet hat.

Um Privatkunden und Kleinunternehmer, die etwa die Hälfte der UBI-Anleger ausmachen, anzulocken, hat Intesa in ganzseitige Zeitungsanzeigen und Fernsehspots investiert, um die Vorteile ihres Angebots zu vermarkten.

Die UBI wiederum hat die Ablehnung des Angebots durch ihren Vorstand mit ganzseitigen Anzeigen mit dem Slogan "Vertrauen kann man nicht kaufen" beworben.

Der Verbraucherverband Codacons erklärte am Donnerstag, er habe die Marktaufsichtsbehörde Consob und die Staatsanwaltschaften in Mailand und Bergamo aufgefordert, dafür zu sorgen, dass die Kunden der UBI von ihrer örtlichen Filiale genaue Informationen über das Angebot von Intesa erhalten.