Seit Monaten versucht die schwedische Regierung, die Immobilienkrise, die das Vertrauen in den nordischen Staat erschüttert hat, herunterzuspielen und wiederholt eine einfache Botschaft: Einige Unternehmen sind in Schwierigkeiten, aber das Land ist es nicht.

Jetzt kämpft Heimstaden Bostad, ein 30 Milliarden Dollar schwerer Immobilieninvestor, der Häuser von Stockholm bis Berlin besitzt, mit einem milliardenschweren Finanzierungsproblem, das auf einen seiner Eigentümer - den größten Pensionsfonds des Landes - zurückfällt.

Das erhöht zweifellos den Einsatz für Schweden, das europäische Land, das am stärksten von der weltweiten Immobilienkrise betroffen ist, die durch den steilen Anstieg der Zinssätze im letzten Jahr ausgelöst wurde und ein Jahrzehnt des praktisch kostenlosen Geldes abrupt beendet hat.

Schweden ist einer der wohlhabendsten Staaten Europas und die größte nordische Volkswirtschaft, aber es hat eine Achillesferse - einen Immobilienmarkt, auf dem die Banken mehr als 4 Billionen schwedische Kronen (360 Milliarden Dollar) an Hausbesitzer verliehen haben. Durch diese Hauskredite sind die Schweden doppelt so hoch verschuldet wie die Deutschen oder Italiener.

Anfang dieses Jahres hat der Internationale Währungsfonds die historisch hohe Verschuldung der schwedischen Privathaushalte in Verbindung mit den verschuldeten gewerblichen Immobilienunternehmen und deren Abhängigkeit von den lokalen Banken als Risiko für die Finanzstabilität bezeichnet.

Die Immobilienkrise verschärfte sich in diesem Monat, als der Pensionsfonds Alecta, der einen Anteil von 38% an Heimstaden Bostad hält, erklärte, dass Schwedens größter Wohnungsvermieter Bargeld benötige und sich möglicherweise beteiligen werde.

Die Swedbank schätzt, dass sich der aktuelle Fehlbetrag für Heimstaden Bostad auf etwa 30 Milliarden Kronen (2,7 Milliarden Dollar) belaufen könnte.

Die schwedische Finanzaufsichtsbehörde hat eine Untersuchung darüber eingeleitet, warum und wie Alecta überhaupt 4,5 Milliarden Dollar in den Immobilienriesen investiert hat. Die problembehaftete Investition macht 4% des Vermögens aus.

Christian Dreyer, ein Sprecher von Heimstaden, sagte, das Unternehmen habe "gute Fortschritte bei der Rückzahlung der Anleihen für 2024 gemacht" und sei "nicht auf eine sofortige Kapitalzufuhr angewiesen, um unsere Verpflichtungen zu erfüllen".

Er deutete aber auch an, dass das Unternehmen offen für weitere Unterstützung sei.

REGIERUNG MACHT SICH BEREIT

Während sich die Immobilienkrise ausweitet, bereitet sich die schwedische Regierung auf Maßnahmen vor und drückt die Daumen, dass diese nicht erforderlich sein werden.

Anfang des Jahres sagte Karolina Ekholm, Generaldirektorin des schwedischen Schuldenamts, die Regierung habe eine geringe Schuldenlast und könne es sich leisten, mehr Geld zu leihen, um zu intervenieren, und sprach die Möglichkeit an, Kreditgarantien oder subventionierte Darlehen zu geben.

Eine Person, die mit den Überlegungen der Regierung vertraut ist, sagte, dass der Staat zwar prinzipiell bereit sei zu helfen, sich aber der möglichen politischen Gegenreaktion bewusst sei, wenn er Unternehmen unterstützt, die große Risiken eingegangen sind.

Heimstaden's Dreyer sagte, dass das Unternehmen eine "mögliche Rekapitalisierung durch die bestehenden Aktionäre" prüfe und zuversichtlich sei, das "finanzielle Risiko" zum Teil durch eine Bankfinanzierung mindern zu können, aber auch offen für andere Formen der Unterstützung sei.

"Wir sind zwar nicht auf externe Unterstützung angewiesen, aber wir könnten geeignete staatliche Programme in Betracht ziehen, wenn diese verfügbar sind", sagte Dreyer.

In der Öffentlichkeit hat die Regierung versucht, die Krise herunterzuspielen.

"Es gibt potenzielle Probleme, die wir genau im Auge behalten müssen", sagte Finanzmarktminister Niklas Wykman gegenüber Reuters, kurz bevor die Probleme von Heimstaden Bostad öffentlich wurden. "Wir wissen, dass Regen und Schnee kommen werden. Aber wir haben Schutzräume."

"Die Regierung ist bereit zu handeln, um die Finanzstabilität zu sichern, falls es zu Bedrohungen oder Unruhen kommen sollte", sagte er und warnte, dass die Probleme einzelner Firmen nicht bedeuten, dass der gesamte Sektor in Schwierigkeiten ist.

Schweden gehört zu den ersten europäischen Ländern, die mit steigenden Zinssätzen zu kämpfen haben, da ein Großteil der Immobilienschulden kurzfristig ist. Damit ist das Land ein Vorbote für die gesamte Region, in der die steigenden Geldkosten auch Deutschland erschüttert haben.

Etwa die Hälfte der schwedischen Hausbesitzer hat Hypotheken mit variablem Zinssatz, was bedeutet, dass Zinserhöhungen schnell zu höheren Rechnungen führen.

Die Bauträger des Landes haben sich oft auf kurzfristige Darlehen oder Anleihen verlassen, die durch teurere Kredite ersetzt werden müssen.

Heimstaden Bostad und andere Unternehmen wie die angeschlagene SBB wuchsen schnell, zum Teil durch den Verkauf billiger kurzfristiger Eurobonds, was inzwischen schwieriger geworden ist.

"Wir haben einen verrückten Immobilienboom erlebt. Wir haben noch keine Pleite erlebt", sagte David Perez, ein schwedischer demokratischer Abgeordneter. "Wenn die Zinssätze weiter steigen und dies mit Arbeitslosigkeit einhergeht, ist es das, wovor wir Angst haben.

Angesichts der weiter steigenden Zinsen glauben Analysten wie Marcus Gustavsson von der Danske Bank, dass das Schlimmste noch nicht vorbei ist.

Er rechnet damit, dass die schwedischen Preise für Wohnimmobilien um etwa 10 % gefallen sind und dass der Immobilienmarkt möglicherweise erst die Hälfte des Abstiegs hinter sich hat.

Bis vor kurzem haben die Schweden die Preise für Häuser mit "lustigem Geld" in die Höhe getrieben", sagt Andreas Cervenka, Autor von "Gieriges Schweden", einem Buch, das die Ungleichheit untersucht, die teilweise durch den Immobilienboom verursacht wurde.

"Mit den steigenden Zinssätzen hat sich dieses komische Geld in echtes Geld verwandelt und das ist schmerzhaft." ($1 = 11,1242 schwedische Kronen)