Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten
Am 08. November 2016 um 11:57 Uhr
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Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708
Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 08.11.2016
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner
Leicht schwächere Entwicklung im dritten Quartal
Wir sehen die Hawesko Holding AG weiter auf einem guten Weg, im Zuge der
Fokussierung auf profitable Umsätze die Margen auszuweiten. Im bisherigen
Jahresverlauf zeigen sich hierbei die ersten Erfolge.
Mit der jüngst vollzogenen mehrheitlichen Übernahme von WirWinzer stärkt
Hawesko das Geschäft mit deutschen Weinen. Dies erachten wir als gute
Entscheidung, da viele Verbraucher zunehmend auf Regionalität setzen. Zudem
arbeitet der Wein- und Sektspezialist an weiteren Wachstumsinitiativen, die
sowohl organisches als auch externes Wachstum beinhalten. Und nach wie vor
halten wir auch eine stärkere Internationalisierung des Konzerns für
möglich, um zusätzliche Kunden zu erschließen.
Der bislang in diesem Jahr erzielte Gewinnanstieg bringt die EBIT-Marge
wieder nach vorne und in 2017 Jahr gehen wir hier bereits von einem Wert
von knapp über 6 Prozent aus. Damit kommt Hawesko der angestrebten
EBIT-Marge von 7 Prozent schon deutlich näher. Dabei fließen die in
Vorbereitung befindlichen organischen Wachstumsinitiativen ebenso wie
potenzielle Akquisitionen nicht in unsere Schätzungen ein.
Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,17 Euro je Aktie beläuft
sich das KGV aktuell auf 18,6 und bewegt sich damit geringfügig unterhalb
des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 18,8.
Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei
geschätzten 29,8 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 12,2, der unter dem im
Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q3 2016'
publizierten Multiples für Hawesko von 12,8 liegt. Auf Basis unserer
Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf attraktive 3,2 Prozent.
Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler.
Angesichts dessen bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die Aktie
des Wein- und Sekthändlers bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14463.pdf
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Hawesko Holding SE, ehemals Hawesko Holding AG, ist ein in Deutschland ansässiger Einzel- und Großhändler für Weine, Champagner und andere alkoholische Getränke. Das Unternehmen verfügt über 3 operative Segmente: Einzelhandel, E-Commerce und Business 2 Business (B2B). Einzelhandel und E-Commerce bedienen Endkunden über eine Vielzahl von Vertriebskanälen, während das B2B-Segment Restaurants und gewerbliche Wiederverkäufer beliefert. Das Segment Retail bedient den Multi-Channel-Handel, indem es Wein über ein Netz von Einzelhandelsgeschäften (Jacques') verkauft, die von unabhängigen Agenturpartnern betrieben werden und sich auf Läden, Bars und einen Online-Shop unter dem Namen Wein & Co. stützen. B2B ist das Großhandels- und Vertriebssegment, das Geschäftsaktivitäten mit Einzelhändlern, einen eigenen Außendienst und eine Organisation von Handelsvertretern über Wein-Wolf und Globalwine in Österreich und den Schweizer Märkten umfasst. Das E-Commerce-Segment umfasst den Fernabsatz von Wein und Champagner direkt an Verbraucher, Geschenke für Firmen- und Privatkunden, wobei alle Handelsformate abgedeckt werden.