Glencore bereitet sich auf einen langen Kampf vor, um Kanada von den Vorzügen des 9 Milliarden Dollar schweren Angebots des vom Schweizer Händler geführten Konsortiums für die Kohlesparte von Teck Resources zu überzeugen. Investoren und Anwälte sind optimistisch, dass der Deal trotz der verschärften Kontrolle ausländischer Investitionen durch die Regierung genehmigt wird.

In den letzten Jahren hat Kanada den Investment Canada Act (ICA) verschärft, das wichtigste Instrument der Regierung zur Überprüfung eingehender Geschäfte, um sicherzustellen, dass die Transaktionen die nationale Sicherheit nicht gefährden.

Das ursprüngliche Angebot von Glenore-CEO Gary Nagle für die gesamte Teck Resources stieß auf den erbitterten Widerstand der liberalen Regierung von Justin Trudeau und des Premierministers von British Columbia, wo das Unternehmen seinen Sitz hat. Teck lehnte Glencores Angebote zweimal ab.

Am Dienstag lehnte es das Bundesinnovationsministerium unter Berufung auf die Vertraulichkeitsbestimmungen des Gesetzes ab, das Angebot von Glencore konkret zu kommentieren, sagte aber, dass jede Transaktion, an der ein kanadisches Unternehmen und ein ausländisches Unternehmen beteiligt sind, einer Prüfung nach dem ICA unterzogen würde.

"Alle regulatorischen Prozesse werden bei der Prüfung des Vorschlags befolgt werden", sagte Finanzministerin Chrystia Freeland während einer Konferenz. "Die Regierung ist nach wie vor bestrebt, die kanadischen Arbeitsplätze, die Umwelt und die Rechte der Ureinwohner zu schützen; Teck ist wichtig für Kanada und sie sind ein Champion für Kanada."

Greg McNab, ein auf den Energie- und Bergbausektor spezialisierter Partner der Anwaltskanzlei Dentons, sagte, er rechne damit, dass die Regierung dem Geschäft zustimmen werde.

"Die kanadische Regierung nimmt eine Menge Steuereinnahmen aus dem Kohlebergbau ein, aber sie möchte nicht so gesehen werden, als würde sie den Verkauf dieser Aktiva an jemand anderen blockieren, zumindest aus Sicht der öffentlichen Ordnung", fügte McNab hinzu.

Nach einem siebenmonatigen erbitterten Kampf konnte Glencore am Dienstag endlich Teck davon überzeugen, eine 77%ige Beteiligung an der Stahlkohlesparte des kanadischen Bergbauunternehmens für 6,9 Milliarden Dollar in bar zu verkaufen, wobei 20% an die japanische Nippon Steel Corporation gehen.

In Erwartung einer intensiven und langwierigen Prüfung hat sich Glencore in 28 Punkten gegenüber ICA verpflichtet. Dazu gehört auch die Zusage, dass der Hauptsitz des Unternehmens in Vancouver verbleibt und die Mehrheit des Verwaltungsrats und der Führungsebene aus Kanadiern besteht. Glencore erwartet den Abschluss der Transaktion im dritten Quartal 2024.

In den vergangenen fünf Steuerjahren ab 2018/19 wurden fast 100 Inbound-Deals der erweiterten nationalen Sicherheitsprüfung Kanadas unterzogen, von denen 10 gezwungen wurden, Anteile zu veräußern, einer wurde blockiert und zwei Prüfungen laufen noch.

Während die Zahl der Unternehmen, die einer erweiterten Prüfung unterzogen werden, zugenommen hat, wurden sie nur selten ganz abgelehnt.

Glencore kündigte an, die Kohleabteilungen beider Unternehmen innerhalb von 24 Monaten nach Abschluss der Transaktion auszugliedern.

"Es passt zu ihrer (der Regierung) Darstellung, denn das ist die Botschaft, die sie an den hiesigen Bergbaumarkt sendet, nämlich dass die kanadischen Kohleunternehmen an andere Märkte gehen mussten, um an die Börse zu gehen, weil sie hier keinen Erfolg hatten", fügte McNab hinzu.

Der am Dienstag angekündigte Deal bedarf nicht der Zustimmung der Teck-Aktionäre, die im April eine geplante Aufspaltung des Unternehmens vereitelt hatten.

Während alle Investitionen einer Prüfung der nationalen Sicherheit unterliegen, werden nur bedeutende Übernahmen der Kontrolle über kanadische Unternehmen durch ausländische Investoren auf ihren Nettonutzen geprüft.

"Es würde mich überraschen, wenn der Deal aufgrund der Art und Weise, wie er mit mehreren Parteien strukturiert ist, scheitern würde", sagte Peter Letko, Mitbegründer von Letko Brosseau, einer in Montreal ansässigen Vermögensverwaltungsgesellschaft und Investor bei Teck.

"Ich denke, das ist ein fairer Deal. Sie haben erreicht, was sie (Teck) erreichen wollten, nämlich das Produkt mit den höheren Emissionen aus ihrem Portfolio zu entfernen. Das war auch die Strategie der Familie Keevil", fügte Letko hinzu und bezog sich dabei auf die Familie Keevil aus Vancouer, die über Temagami Mining 55% der Klasse-A-Aktien von Teck besitzt. (Berichte von Divya Rajagopal; Schreiben von Denny Thomas; Bearbeitung von Jonathan Oatis; Bearbeitung von)