Zürich (awp) - Die Aktien von Givaudan kommen am Freitag trotz starker Jahreszahlen kräftig unter Druck. Der Aromen- und Riechstoffkonzern hatte insbesondere beim Gewinn auch dank Steuereffekten deutlich besser abgeschnitten als erwartet und auch die Wachstumsbeschleunigung im vierten Quartal wurde von Analysten gelobt. Sorgen bereiten nun einigen Analysten allerdings die steigenden Rohstoffkosten und die hohe Vergleichsbasis. Zudem hatte man sich von der Dividende mehr erhofft.

Gegen 9.35 Uhr sacken die Titel als Schlusslicht im SMI um 2,0% auf 2'204 CHF ab. Zeitweise ging es bis auf 2'170 CHF nach unten. Bislang wurde etwa die Hälfte des durchschnittlichen Tagesvolumens gehandelt. Der Leitindex liegt derweil mit 0,5% im Plus.

Für das laufende Jahr rechnet Givaudan mit 5-6% höheren Rohstoffkosten. Das beschäftigt auch die Analysten. "Das Muster, dass die steigenden Rohstoffpreise die starken Umsätze verwässern, dürfte sich auch in den kommenden Quartalen fortsetzen", vermutet Commerzbank-Analyst Michael Schäfer.

Auch Bernstein führt diesen Punkt ins Feld. Mit der neuen Guidance deute Givaudan eine doppelt so hohe Kostensteigerung für Rohstoffe an wie 2017. Da diese Rohstoffkosten weiter auf die Margen und die Cashgenerierung drücken dürften, rechnet Gunther Zechmann mit Enttäuschungen bei der Gewinn- und Dividendenentwicklung. Die aktuelle Erhöhung der Ausschüttung um lediglich 3,6% bedeute bereits nur noch eine Dividendenrendite von 2,6%. Er bewertet die Titel unverändert mit "Underperform".

Sehr positiv äussert sich derweil Vontobel zu den Zahlen. Das Wachstum im Schlussquartal bezeichnet Analyst Jean-Philippe Bertschy als "spektakulär", auch wenn es unter anderem von leichten Vergleichswerten profitiert haben dürfte. Auch die fast stabile EBITDA-Entwicklung trotz des deutlichen Margenrückgangs aufgrund der Kosten für das GBS-Programm sei im aktuellen Marktumfeld positiv. Er bleibt bei seiner Kaufempfehlung. Dem schliesst sich Baader Helvea an - Givaudan bleibe ein attraktives langfristiges Investment.

dm/ra