Die Aktien von Enbridge Inc. fielen am Mittwoch um fast 7% auf den niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahren, da einige Analysten die finanziellen Auswirkungen des überraschenden Angebots des kanadischen Pipeline-Betreibers in Höhe von 14 Milliarden Dollar für den Kauf von drei Versorgungsunternehmen von Dominion Energy in Frage stellten, wodurch sich das Gasverteilungsgeschäft verdoppeln würde.

Durch die Übernahme von East Ohio Gas, Questar Gas und Public Service Co of North Carolina wird Enbridge zum mengenmäßig größten Gasversorger in Nordamerika, wobei die Einheit etwas weniger als ein Viertel des gesamten Geschäftsmix des Unternehmens ausmacht.

Die Übernahme wird als eine Wette auf die Zukunft von Erdgas in einem regulierten Markt gesehen, auch wenn Energieunternehmen und Verbraucher durch den Ausstieg aus fossilen Brennstoffen auf eine grünere Zukunft umstellen.

Einige Analysten zeigten sich jedoch überrascht über den Zeitpunkt, das Ausmaß und die Auswirkungen, die eine solche Transaktion auf die bereits verschuldete Bilanz des Unternehmens haben würde. Am späten Dienstag hat Moody's den Ausblick von Enbridge auf negativ gesenkt.

"Ich glaube, dass der Markt ein wenig überrascht wurde, da dies nicht auf meiner Bingokarte stand", sagte Morningstar-Analyst Stephen Ellis. "Das Management hatte einen realistischen Ansatz für die Kapitalallokation, so dass eine kleinere Transaktion (vielleicht eine tiefere Investition in kanadisches LNG?) eher zu erwarten gewesen wäre", so Ellis.

Enbridge schloss den Deal etwas mehr als einen Monat, nachdem CEO Greg Ebel den Analysten gesagt hatte, das Unternehmen sehe "überall" Möglichkeiten für Akquisitionen "zum Hineinstecken".

In einer Notiz bezeichnete Ellis die Akquisition als "defensiven Schritt" und sagte, dass Enbridge trotz des Umfangs des Deals seine mittelfristige Erwartung eines jährlichen EBITDA-Wachstums von 5% unverändert gelassen hat, was darauf schließen lässt, dass der Ergebnisbeitrag "schwächere Ergebnisse auf der Flüssiggas-Seite des Geschäfts ersetzt".

Bis zum späten Vormittag fielen die Aktien von Enbridge um 5,5% auf 45,50 C$, während der kanadische Leitindex um 0,5% nachgab. Der Konkurrent TC Energy verlor 2,7%. Enbridge verkauft neue Aktien mit einem Abschlag von 7,2% gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag, um die Transaktion teilweise zu finanzieren.

"Enbridge hat zwar einen angemessenen Preis gezahlt, aber der hohe Verschuldungsgrad und die Finanzierungslücke könnten einen Überhang darstellen", so die Analysten von Wells Fargo in einer Mitteilung.

Die Transaktion beansprucht einen Teil der kurzfristigen Bilanzkapazitäten des Unternehmens. Daher wird das Unternehmen noch selektiver mit den verbleibenden Investitionskapazitäten umgehen, so die Analysten weiter.

Im Juli erklärte der Konkurrent TC Energy, dass er sich auf den Transport von Erdgas konzentrieren werde, als er

kündigte die Aufspaltung

Das Unternehmen kündigte die Aufteilung des Geschäfts in zwei börsennotierte Unternehmen an, die getrennt voneinander wertvoller seien. (Berichterstattung von Mrinalika Roy in Bengaluru; Schreiben von Denny Thomas, Bearbeitung von Anil D'Silva, Alexandra Hudson)