CPH Chemie + Papier Holding AG
Investorentag 2020
8. September 2020
CPH-Präsentation Investorentag 8. September 2020 in Perlen | 1 |
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CPH-Gruppe Auf einen Blick
Die CPH Chemie + Papier Holding AG ist eine 1818 gegründete, diversifizierte und international tätige Industriegruppe mit Hauptsitz in der Schweiz. Die CPH-Aktien sind seit 2001 an der SIX kotiert mit den Gründungsfamilien als starke Ankeraktionäre.
524.7 56.6 48.5
Umsatz 2019 in CHF Mio. | EBIT 2019 in CHF Mio. | Nettoergebnis 2019 in CHF Mio. |
3 1086 13
Geschäftsbereiche | Mitarbeitende | Produktionsstandorte |
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CPH-GruppeKennzahlen
in CHF Mio. | 2018 | 2019 | ± in CHF | ± in % |
Nettoumsatz | 533.5 | 524.7 | -8.9 | -1.7 |
EBITDA | 83.1 | 88.0 | +4.9 | +5.9 |
in % des Nettoumsatzes | 15.6 | 16.8 | ||
EBIT | 51.6 | 56.6 | +5.0 | +9.6 |
in % des Nettoumsatzes | 9.7 | 10.8 | ||
Nettoergebnis inklusive Minderheitsanteile | 42.3 | 48.5 | +6.2 | +14.6 |
in % des Nettoumsatzes | 7.9 | 9.2 | ||
Cash Flow | 69.0 | 79.9 | +10.9 | +15.9 |
Free Cash Flow bereinigt1) | 19.5 | 39.9 | +20.4 | +104.6 |
Bilanzsumme | 800.5 | 702.7 | -97.8 | -12.2 |
Eigenkapital | 407.1 | 441.3 | +34.2 | +8.4 |
in % der Bilanzsumme | 50.9 | 62.8 | ||
Personalbestand | 1081 | 1086 | +5 FTE | +0.5 |
1) Ohne Festgeld CHF 100 Mio. aus Vorfinanzierung 12.10.2018 mit Rückzahlung per 9.7.2019 (Perioden 2018, 2019)
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CPH-Gruppe Breites und innovatives Produktportfolio
Chemie | Papier | Verpackung |
Produkte
Molekularsiebe | Zeitungsdruckpapiere | Blisterfolien |
Chromatographiegele | Magazinpapiere | (PVC, PVdC) |
Deuterierte Verbindungen |
Märkte
Industrie (Bau, Glas, Auto, | Printmedienmarkt | Pharmaindustrie |
Elektronik..), Energie, | (Druckereien, Verlage) | |
Medizinaltechnik, Pharma |
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CPH-Gruppe Geschäftsbereiche
Kennzahlen
2019
in CHF Mio.
Marktposition
Strategie
Standorte
Produktion
ChemiePapier
78.2 | 9.5 | 293.2 CHF54.578.2 Mio. | |
Umsatz | EBITDA | Umsatz | EBITDA |
CHF 9.5 Mio. | |||
287 | |||
3 | 1 | ||
Nummer 3 weltweit bei | Nummer 1 in der Schweiz | ||
Molekularsieben für | für Zeitungsdruck- und | ||
industrielle | Magazinpapier sowie im | ||
Anwendungen | Altpapierrecycling | ||
Differenzierung | Kostenführerschaft |
Verpackung
153.2 23.7
Umsatz EBITDA
3
Nummer 3 weltweit bei
beschichteten Barrierefolien
für pharmazeutische
Anwendungen
Differenzierung
Marken
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CPH-Gruppe Umsetzung Strategie 2024
Ziele
Massnahmen
Resultate
Umsatzanteile der Geschäftsbereiche ausgleichen
Ausbau Bereiche Chemie
und Verpackung
in % 46
44
42
40
38
36
34
20152019
Umsatzanteil Chemie
und Verpackung
Umsatzanteile
ausserhalb Europas
erhöhenCHF 78.2 Mio. CHF 9.5 Mio.
287
Ausbau Märkte in
Wachstumsregionen
in % 26
24
22
20
18
16
14
20152019
Umsatzanteil
ausserhalb Europas
Währungsabhängigkeit vom Schweizer Franken reduzieren
Ausbau Kapazitäten
ausserhalb der Schweiz
in % 76
68
60
52
44
36
28
20152019
Kostenanteil in Schweizer
Franken
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CPH-Gruppe Eigene Standorte weltweit 2014
2
4
Müllheim München
Louisville
Perlen Uetikon
Whippany
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CPH-Gruppe Eigene Standorte weltweit 2019
6
2 | Müllheim | |||||||||
Gröbenzell | 3 | |||||||||
Zvornik | ||||||||||
Utzenstorf | ||||||||||
Perlen | Rüti | Lianyungang | ||||||||
Louisville | Whippany | Suzhou | Shanghai | |||||||
1
1
Singapur
Anápolis
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CPH-Gruppe Kennzahlen 1. Halbjahr 2020
in CHF Mio. | H1 19 H1 20 | ± in % |
Nettoumsatz | 267.5 231.8 | -13.3 |
EBITDA | 47.8 | 33.5 | -29.9 |
in % des Nettoumsatzes | 17.9 | 14.5 | |
EBIT | 32.0 | 17.8 | -44.4 |
in % des Nettoumsatzes | 12.0 | 7.7 | |
Nettoergebnis inkl. Minderheiten | 27.2 | 27.2 | -0.2 |
in % des Nettoumsatzes | 10.2 | 11.7 | |
Cash Flow | 42.3 | 27.5 | -35.1 |
Free Cash Flow | 21.4 | 22.9 | 7.0 |
Bilanzsumme | 815.8 | 691.1 | -15.3 |
Eigenkapital | 422.3 | 454.2 | 7.6 |
in % der Bilanzsumme | 51.8 | 65.7 | |
Personalbestand | 1092 | 1095 | 0.3 |
CPH-Präsentation Investorentag 8. September 2020 in Perlen
Umsatz
600
500
400
300
200
100
0
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio. | ||||
EBITDA | ||||
90 | 24% | |||
75 | 20% | |||
60 | 16% | |||
45 | 12% | |||
30 | 8% | |||
15 | 4% | |||
0 | 0% | |||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio. | % vom Umsatz | |||
10 |
CPH-Gruppe Erfolgsrechnung Bereiche 1. Halbjahr 2020
CPH- | Gruppe | Chemie | Papier | Verpackung | |||||||
in CHF Mio. | H1 2019 | H1 2020 | H1 2019 | H1 2020 | H1 2019 | H1 2020 | H1 2019 | H1 2020 | |||
Nettoumsatz | 267.5 | 231.8 | 39.7 | 36.2 | 146.9 | 108.9 | 80.8 | 86.7 | |||
EBITDA | 47.8 | 33.5 | 5.6 | 5.0 | 29.0 | 12.5 | 13.3 | 16.1 | |||
EBITDA-Marge in % | 17.9 | 14.5 | 14.2 | 13.7 | 19.7 | 11.5 | 16.4 | 18.6 | |||
EBIT | 32.0 | 17.8 | 3.1 | 2.5 | 19.0 | 2.3 | 10.1 | 13.1 | |||
EBIT-Marge in % | 12.0 | 7.7 | 7.8 | 7.0 | 12.9 | 2.1 | 12.4 | 15.0 | |||
Personalbestand | 1092 | 1095 | 306 | 283 | 369 | 364 | 411 | 442 | |||
- Guter Wert im Vergleich zu Branchenentwicklung Bestmarke im europäischen Vergleich
Rekordwert des Bereichs
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Chemie Geschäftsentwicklung
Umsatz
90 | ||||
75 | ||||
60 | ||||
45 | ||||
30 | ||||
15 | ||||
0 | ||||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio.
EBITDA | ||||
12 | 24% | |||
10 | 20% | |||
8 | 16% | |||
6 | 12% | |||
4 | 8% | |||
2 | 4% | |||
0 | 0% | |||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio. | % vom Umsatz |
Umsatz 2019 nach Regionen
1% Schweiz
21% Übriges Europa
49% Amerika
26% Asien
3% Rest der Welt
1. Halbjahr 2020
- Nach gutem Start durch Coronakrise gebremst
- Auftragseingang im Segment Medox auf Rekordstand
- Nachfrage aus Energieindustrie bricht ein
- Investitionen in Industriegasanlagen wurden zurückgestellt
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Papier Geschäftsentwicklung
Umsatz
360 | ||||
300 | ||||
240 | ||||
180 | ||||
120 | ||||
60 | ||||
0 | ||||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio.
EBITDA | ||||
60 | 24% | |||
50 | 20% | |||
40 | 16% | |||
30 | 12% | |||
20 | 8% | |||
10 | 4% | |||
0 | 0% | |||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio. | % vom Umsatz |
Umsatz 2019 nach Regionen
22% Schweiz
74% Übriges Europa
1% Amerika
3% Asien
1. Halbjahr 2020
- Papiernachfrage sank bereits in Q1 um 10%
- Wegen Coronakrise geht Papiernachfrage in Q2 um 40% zurück
- Überkapazitäten zwingen zu mehrtägigen Produktionsstillständen
- Altpapierpreise stiegen bei Ausbruch der Coronakrise wieder an, da Sammeltätigkeit eingeschränkt war
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Verpackung Geschäftsentwicklung
Umsatz
180
150
120
90
60
30
0
2016 2017 2018 2019 H1 20 CHF Mio.
EBITDA | ||||
24 | 24% | |||
20 | 20% | |||
16 | 16% | |||
12 | 12% | |||
8 | 8% | |||
4 | 4% | |||
0 | 0% | |||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 20 |
CHF Mio. | % vom Umsatz |
Umsatz 2019 nach Regionen
5% Schweiz
58% Übriges Europa
19% Amerika
16% Asien
2% Rest der Welt
1. Halbjahr 2020
- Nachfrage nach Medikamenten steigt in Coronakrise sprunghaft an
- Rekordhoher Auftragseingang
- Lieferfähigkeit durch Kapazitätsausgleich innerhalb der Standorte gesichert
- Ausbau der Kapazitäten in Brasilien mit Beschichtungsanlage
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Ausblick 2020 Starke Auswirkungen der Coronakrise
Chemie
- Tempo und Ausmass der Erholung von der Coronakrise entscheidend für Investitionsnachfrage
- Rigorose Kostenkontrolle
- Umsatz wird gegenüber Vorjahr zurückgehen
- EBIT-Margeim Rahmen des Vorjahres geplant
Papier
- Nachfrage für Magazin- und Zeitungspapiere dürfte sich im 2. Halbjahr leicht erholen
- Massive Überkapazitäten drücken auf Papierpreise
- Marktkonsolidierung wird unausweichlich
- Umsatz wird unter Vorjahr liegen
- EBIT wird negativ ausfallen
Verpackung
-
Nach Abklingen der Coronakrise wird eine
NormalisierungCHF 153.2 Mioder. NachfrageCHF 23erwartet.7 Mio.
416
Weiterer Ausbau des
Hochbarriere-Segments
3
Bau einer Beschich-
Nummertungsanlage3 weltweit beiinbeschichtBrasilienten
Barrierefolien für pharmazeutische
geplant
Anwendungen
- Deutliche Umsatz- steigerung und höheres EBIT geplant
CPH-Gruppe
Umsatz und operatives Ergebnis werden 2020 deutlich zurückgehen. Das Nettoergebnis dürfte im tieferen zweistelligen Millionenbereich liegen.
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1. Halbjahr 2020 Konsolidierte Erfolgsrechnung
in CHF Mio. | H1 2019 | H1 2020 | ± in CHF | ± in % | |
| Nettoumsatz | 267.5 | 231.8 | -35.7 | -13.3 |
Bestandesänderungen, übrige Erträge, Eigenleistungen | 15.5 | 1.9 | -13.6 | -88.0 | |
Gesamtleistung | 282.9 | 233.6 | -49.3 | -17.4 | |
Material- und Energieaufwand | -163.6 | -133.1 | 30.5 | 18.6 | |
Personal- und sonstiger Betriebsaufwand | -71.5 | -67.0 | 4.5 | 6.3 | |
EBITDA | 47.8 | 33.5 | -14.3 | -29.9 | |
Abschreibungen | -15.8 | -15.7 | 0.1 | 0.6 | |
EBIT | 32.0 | 17.8 | -14.2 | -44.4 | |
Finanzergebnis | -3.5 | -2.4 | 1.1 | 31.3 | |
Ordentliches Ergebnis vor Steuern | 28.5 | 15.4 | -13.1 | -46.0 | |
Betriebsfremdes Ergebnis | 0.5 | 2.0 | 1.5 | 300.0 | |
Ausserordentliches Ergebnis | 0 | 12.0 | 12.0 | ||
Ergebnis vor Steuern | 29.0 | 29.4 | 0.4 | 1.4 | |
Ertragssteuern | -1.8 | -2.2 | -0.4 | -22.3 | |
Nettoergebnis (inkl. Minderheiten) | 27.2 | 27.2 | 0.0 | -0.2 | |
- Nettoumsatz: -13.3%, währungsbereinigt -8.2% (Chemie -4.2%, Papier -22.9%, Verpackung +14.6%) Reduzierung Strukturkosten (Sparmassnahmen)
Vorjahr «doppelte» Zinskosten Obligationen-Anleihe 1. HJ 2019; niedrigere Refinanzierungskosten, Abbau Finanzschulden Tiefe Steuerquote von 7.6%
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1. Halbjahr 2020 Konsolidierte Bilanz
in CHF Mio. | 31.12.2019 | 30.06.2020 | ± in CHF | ± in % | |
Flüssige Mittel | 93.1 | 103.0 | 9.9 | -10.6 | |
Sonstiges Umlaufvermögen | 173.6 | 163.0 | -10.6 | -6.0 | |
Anlagevermögen | 436.0 | 425.1 | -10.9 | -2.6 | |
Total Aktiven | 702.7 | 691.1 | -11.6 | -1.7 | |
Kurzfristiges Fremdkapital | 95.9 | 87.5 | -8.4 | -8.7 | |
Langfristiges Fremdkapital | 165.5 | 149.4 | -16.1 | -9.7 | |
Eigenkapital | 441.3 | 454.2 | 12.9 | 2.9 | |
Eigenkapitalquote in % | 62.8 | 65.7 | 2.9 | ||
Total Passiven | 702.7 | 691.1 | -11.6 | -1.7 | |
- Zunahme trotz Nennwertrückzahlung und weiterer Rückzahlung kurzfristiger Finanzschulden Reduktion aufgrund tieferer Debitoren (v.a. Papier) und Lagerabbau
Investitionen mit CHF 7.2 Mio. unter Abschreibungsniveau von CHF 15.8 Mio.
Abbau Rückstellungen Umweltschutzmassnahmen von rund CHF 14 Mio. (Seesanierung Uetikon ZH, Rotholz Meilen ZH)
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1. Halbjahr 2020 Konsolidierte Geldflussrechnung
in CHF Mio. | H1 2019 | H1 2020 | ± in CHF | ± in % | |
Nettoergebnis (inkl. Minderheiten) | 27.2 | 27.2 | 0.0 | -0.2 | |
Abschreibungen, Veränderung Rückstellungen | 15.1 | 0.3 | -14.8 | ||
| Cash Flow | 42.3 | 27.5 | -14.8 | -35.1 |
Veränderung Nettoumlaufvermögen | -13.6 | 2.9 | 16.5 | ||
Geldfluss aus Geschäftstätigkeit | 28.7 | 30.4 | 1.7 | 5.8 | |
Geldfluss aus Investitionstätigkeit | -7.3 | -7.5 | -0.2 | ||
Free Cash Flow | 21.4 | 22.9 | 1.5 | 7.0 | |
Finanz- und übrige langfristige Verbindlichkeiten | -4.0 | -2.7 | 1.3 | ||
Nennwertrückzahlung/Gewinnausschüttung | -10.8 | -10.8 | 0 | ||
Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit | -14.8 | -13.5 | 1.3 | 8.5 | |
Einfluss Währungsumrechnung | -0.1 | 0.5 | 0.6 | ||
Veränderung flüssige Mittel | 6.5 | 9.9 | 3.4 | 52.5 | |
- Volumenbedingt deutlich tieferer Cash Flow
- Im Vorjahr starker Aufbau Lager; Berichtsperiode leichter Abbau NUV
- Abbau von weiteren Finanzverbindlichkeiten von CHF 2.7 Mio. aufgrund gutem Bestand an flüssigen Mitteln
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CPH-Gruppe Nettoverschuldung und Leverage
Leverage | Netto-Finanzschulden H1 2020 (CHF Mio.) | ||||||||||||||||||||||||||||
8,0x | 103,1 | ||||||||||||||||||||||||||||
6,6x | |||||||||||||||||||||||||||||
6,0x | 4,6 | ||||||||||||||||||||||||||||
4,0x | |||||||||||||||||||||||||||||
2,2x | 2,2x | ||||||||||||||||||||||||||||
2,0x | |||||||||||||||||||||||||||||
0,7x | |||||||||||||||||||||||||||||
16,5 | |||||||||||||||||||||||||||||
0,3x | 0,2x | ||||||||||||||||||||||||||||
- | 115,0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Flüssige | kfr.Finanz- | lfr. Finanz- | Netto | ||||||||||||||||||||||||||
2015 2016 | 2017 2018 2019 H1.20 | ||||||||||||||||||||||||||||
Mittel/WS | Verb. | Verb. | Finanzschulden |
Nettoverschuldung / EBITDA
Kommentar
- Leverage über die letzten Jahre stark reduziert (solider Free Cash Flow)
- H1 2020 wiederum Netto-Finanzschulden um CHF 13.0 Mio. reduziert
- Bruttoverschuldung bei rund CHF 120 Mio.
- Seit Mitte 2019 zusätzlicher Kreditrahmen von CHF 40 Mio. bei CH-Banken
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CPH-Gruppe zeigt auch in H1 2020 Finanzstärke
13.7%
11.5%
18.6%
7.7%
27.2 Mio.
65.7%
7.2 Mio. 22.9 Mio.
0.2x
EBITDA-Marge Chemie - Bestätigung trotz schwierigem Umfeld EBITDA-Marge Papier - Bestmarke im europäischen Vergleich EBITDA-Marge Verpackung - wiederum Rekordergebnis EBIT-Marge Gruppe erreicht vernünftiges Niveau trotz Coronakrise Nettoergebnis - auf Vorjahresniveau aufgrund Sondereffekten
Eigenkapitalquote - solide finanziert
Investitionen für Effizienzsteigerungen und Kapazitätssteigerungen Free Cash Flow - flüssige Mittel von CHF 103.0 Mio. Nettoverschuldungsrate - CHF 16.5 Mio. Nettoverschuldung
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CPH-Gruppe Zielwert Finanzkennzahlen
- Organisches Umsatzwachstum von >3% pro Jahr
- EBITDA-Margevon >10%
- Eigenkapitalquote von >50%
- Liquidität von mindestens CHF 30-50 Mio.
- Jährliche operative Investitionen von CHF 20-25 Mio.
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CPH-Gruppe Solide Kennzahlen und stabile
Kernaktionäre mit langfristigem Commitment
Eigenkapitalquote | Aktionäre (Stand 31. Dezember 2019) | ||||
100% | 1,7% 4,4% | ||||
5,0% | |||||
7,2% | |||||
80% | |||||
60% | 49,9% | ||||
40% | |||||
20% | 31,8% | ||||
0% | Uetikon Industrieholding | ||||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | H1 2020 | |
Publikumsaktionäre | |||||
Nachlass Ella Schnorf-Schmid | |||||
J. Safra Sarasin Investmentfonds | |||||
BoD, GEM und zugehörige Parteien | |||||
Andere (Dispobestand) |
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CPH-Aktie Dividende und Aktienkurs
Ausschüttung | Aktienkursentwicklung 31.8.2015 - 31.8.2020 | ||||||
Geschäftsjahr | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||
Ausschüttung je Aktie | 0.60 | 0.65 | 0.65 | 1.80 | 1.80 | ||
(in CHF) | |||||||
Dividendenrendite | 1.6 | 1.2 | 2.2 | 2.3 | (2.3) | ||
(in % per 31.12). | |||||||
- Dividendenpolitik: Ausschüttungsquote 25% bis 50% vom Nettoergebnis; unter Berücksichtigung Liquidität und Free Cash Flow
- Kontinuierliche Ausschüttungspolitik
- 2015-2018:Ausschüttungen aus steuerbefreiten Kapitaleinlagereserven
- 2019: Anstelle Dividende Rückzahlung Nennwertreduktion
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CPH-Aktie Attraktiver Investment Case
- Führende Wettbewerbsposition in drei industriellen Bereichen mit eigenständigen Marken
- Kostenführerschaft im Verdrängungsmarkt der Pressepapiere und grösster Altpapierrecycler der Schweiz
- Ausbau der Bereiche Chemie und Verpackung verringert Abhängigkeit vom Papier
- Ausbau der Kapazitäten ausserhalb der Schweiz (Chemie und Verpackung) senkt Wechselkursrisiko
- Investitionen in Wachstumsmärkte
- Solide Eigenkapitalbasis
- Stabile Ankeraktionäre mit langfristigem Commitment
- Solide Dividendenhöhe (rund 2%) sowie weiteres Potential für Kurssteigerung
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