Die Fusions- und Übernahmeaktivitäten dürften sich nach einem schleppenden Jahr 2023 in diesem Jahr wieder erholen, da die US-Notenbank die Zinsen senken dürfte und zahlungskräftige Käufer sich für größere Transaktionen rüsten. Die Marktteilnehmer sehen in den kommenden Quartalen "grüne Triebe".

Einige der weltweit bekanntesten Investmentbanker und M&A-Anwälte, die auf der Konferenz des Tulane Corporate Law Institute in New Orleans sprachen, sagten, dass das Vertrauen in die Vorstandsetagen zurückgekehrt sei, und zwar aufgrund der verbesserten Zinsaussichten, der nachlassenden Inflation, der starken Unternehmensgewinne und eines robusten Aktienmarktes.

"Wir bewegen uns in die richtige Richtung und vielleicht sehen wir schon erste grüne Triebe", sagte Scott Barshay, Vorsitzender der Unternehmensabteilung der Anwaltskanzlei Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP. "Mein Gefühl sagt mir, dass wir dieses Mal am Anfang eines Aufschwungs stehen, der noch einige Zeit anhalten wird."

Nach Angaben von Dealogic ist das weltweite M&A-Volumen in diesem Jahr bis zur ersten Märzwoche um 55% auf 601,79 Mrd. $ gestiegen, verglichen mit dem gleichen Zeitraum vor einem Jahr. Die Zahl der Transaktionen im Wert von mehr als 10 Milliarden Dollar verdreifachte sich auf 10 unterzeichnete Deals.

Im Januar schloss das Design-Software-Unternehmen Synopsys einen Deal über 35 Milliarden Dollar für den kleineren Rivalen Ansys ab. Im Februar stimmte Capital One zu, den Kreditkartenkonkurrenten Discover Financial in einem Aktiendeal im Wert von 35,3 Milliarden Dollar zu übernehmen.

"Ich weiß nicht, warum Sie hier sitzen, Sie sollten rausgehen und diese Deals abschließen", sagte Bill Anderson, Senior Managing Director und Leiter des Bereichs Global Activism and Raid Defense bei Evercore, auf der Konferenz.

Das Private-Equity-Geschäft blieb in diesem Jahr jedoch gedämpft, nachdem das Volumen der fremdfinanzierten Übernahmen aufgrund eines Anstiegs der Finanzierungskosten, der die Finanzierung größerer Transaktionen erschwerte, eingebrochen war.

Anwälte und Banker sagten auch, dass es angesichts der aufsichtsrechtlichen Kontrolle immer noch länger dauert, bis Geschäfte abgeschlossen werden.

"Der Marktstandard ist nun, dass nicht jedes Unternehmen im Eiltempo agieren muss", sagte Barshay und fügte hinzu, dass die Zahl der kleineren Transaktionen in diesem Jahr sprunghaft ansteigen wird, da sie im Vergleich zu größeren Transaktionen weniger Widerstand seitens der Kartellbehörden erfahren.

Investmentbanker und Anwälte erwarten für die zweite Jahreshälfte einen deutlichen Anstieg der von Sponsoren finanzierten Transaktionen, da die Fremdfinanzierung aufgrund von Zinssenkungen billiger werden dürfte. Das Volumen der von Private Equity finanzierten Transaktionen ist in diesem Jahr bisher um 22,5 % gestiegen.

Die diesjährigen Präsidentschaftswahlen in den USA im November veranlassen Anwälte und Banker ebenfalls dazu, sich auf Geschäfte vorzubereiten, die einer stärkeren aufsichtsrechtlichen Prüfung unterzogen werden könnten. Einige sagen, dass es um die Zeit der Wahl herum zu einer kurzen Pause beim Abschluss von Geschäften kommen könnte, bis mehr Gewissheit über die zukünftige Politik besteht.

"Das Einzige, was wir im Moment über die Wahl wissen, ist, dass wir wahrscheinlich die gleichen Kandidaten haben werden, die wir auch für die Wahl 2020 hatten", sagte Audra Cohen, Co-Managing Partner der General Practice Group der Anwaltskanzlei Sullivan & Cromwell.

Banker und Anwälte erwarten auch eine Wiederbelebung des durch Aktionärsaktivismus angetriebenen Dealmaking, zumal eine Reihe neuer aktivistischer Fonds aufgelegt wurde. Sogar traditionelle Long-Only-Investmentfonds folgen dem traditionellen aktivistischen Spielplan und setzen Taktiken ein, wie z.B. Unternehmen zu drängen, strategische Überprüfungen einzuleiten oder Vorstände zu drängen, das Management auszutauschen.

"Private Equity hat eine Menge trockenes Pulver, und es gibt viel Kapital, das derzeit nicht eingesetzt wird", so Anderson von Evercore. (Berichte von Anirban Sen und Svea Herbst-Bayliss in New Orleans; Redaktion: Daniel Wallis)