Als der weltweit tätige Immobiliendienstleister JLL feststellte, dass die öffentlichen Schulden- und Kreditmärkte nicht bereit waren, ein Immobilienprojekt in Arizona zu finanzieren, wandte er sich an die privaten Kreditmärkte und erhielt den Kredit problemlos.

Das Refinanzierungsdarlehen in Höhe von 585 Millionen Dollar für das Immobilienunternehmen Five Star Development wurde mit einem nicht genannten Aufschlag auf die Tagesgeldzinsen gewährt, der möglicherweise teurer war als jeder Bankkredit oder jede Anleihe.

Aber Bryan Clark, Geschäftsführer von JLL Capital Markets, sagt, dass es auf den öffentlichen Kreditmärkten Herausforderungen gab, darunter die Zurückhaltung der Kreditgeber bei der Finanzierung von Bauprojekten, die Volatilität der Anleihemärkte und die Tatsache, dass selbst Kreditgeber, die in der Lage waren, eine Finanzierung zu gewähren, "nicht in der Lage oder nicht willens" waren, einen Kredit in dieser Größenordnung zu gewähren.

Private Kreditgeber hingegen verfügten über eine "beträchtliche Liquidität", die sie für derartige Finanzierungen einsetzen konnten, und erwiesen sich als die richtige Wahl.

Das im Mai bekannt gegebene Geschäft ist eines der Beispiele für einen boomenden privaten Kreditmarkt, auf dem langfristige Kreditgeber wie Pensionsfonds und Vermögensverwalter, die hohe Renditen erzielen wollen, auf verzweifelte Kreditnehmer treffen, die von den öffentlichen Märkten hingehalten werden.

Zu den Kreditnehmern, die sich an den privaten Märkten tummeln, gehören neben Immobilienentwicklern auch Unternehmen in Privatbesitz und Start-ups, deren Emission von privatem Beteiligungskapital durch die allgemeinen Schwankungen an den Aktienmärkten und die zunehmenden Abschläge auf ihre Bewertungen, die in der Branche als "Down Round" bezeichnet werden, behindert wurde.

Auch die Kreditgeber stehen Schlange, angelockt durch die Aussicht auf höhere Renditen aufgrund einer "Illiquiditätsprämie".

Asien, das lange Zeit hinter seinen westlichen Pendants zurückgeblieben war, hat den Trend ebenfalls erkannt. Die Investmentfirma Muzinich & Co. gab kürzlich bekannt, dass sie eine 500 Millionen Dollar schwere Strategie für private Anleihen im asiatisch-pazifischen Raum abgeschlossen hat.

Die Renditen von Privatkrediten liegen zwischen 10 und 18%, in der Regel bei einer dreijährigen Transaktion, sagte Andrew Tan, CEO von Muzinich für den asiatisch-pazifischen Raum.

"Private Kredite in Asien haben einen Aufschwung erlebt", so Tan. "Asien steht erst am Anfang dieser Reise."

Im Vergleich dazu hat der ICE BofA Global High Yield Index eine effektive Rendite von etwa 8,3%.

Zu den anderen Unternehmen, die große Pläne haben, in den äußerst undurchsichtigen und weitgehend unregulierten privaten Kreditmarkt einzusteigen, gehören die in Hongkong ansässige PAG, Bain Capital, die indische Kotak Mahindra Bank und ADM Capital aus Hongkong.

ILLIQUIDITÄTSPRÄMIE

BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, hat letzten Monat seinen Privatkreditfonds für Privatkunden vorgestellt.

Der australische Rentenfonds UniSuper, der ein 15 Milliarden Dollar schweres Private-Markets-Portfolio verwaltet, das in nicht börsennotierte Infrastruktur- und Private-Equity-Anlagen investiert, ist bestrebt, sein Portfolio zu erweitern.

"Angesichts der sich bietenden Gelegenheiten könnten wir uns vorstellen, weitere 3 bis 5 Milliarden Dollar zu investieren", sagte Sandra Lee, UniSupers Leiterin des Bereichs Private Markets.

Daten von Barclays zeigen, dass die weltweit verwalteten Vermögenswerte von Business Development Companies - in der Regel geschlossene Investmentfonds, die in kleine und mittelgroße Privatunternehmen investieren - im ersten Quartal dieses Jahres 280 Milliarden Dollar erreichten, fast doppelt so viel wie noch vor zwei Jahren.

Einige wichtige Faktoren für den Boom waren die recht aggressive globale Straffung der Geldpolitik und die Turbulenzen im regionalen Bankensektor in den USA, die dazu führten, dass die Banken bei der Kreditvergabe vorsichtiger wurden.

"Dinge wie die jüngsten Sorgen im Bankensektor, die sich in Volatilität und Unsicherheit auf den Märkten niederschlagen, wirken sich auf die Märkte für öffentliche Anleihen aus, die dann entweder komplett geschlossen werden oder nur noch für die besten Kreditnehmer zugänglich sind", sagte Shane Forster, Leiter der Private Finance Group von Barings im asiatisch-pazifischen Raum.

"Man kann mit Fug und Recht behaupten, dass die Nachfrage der Investoren nach privaten Schuldtiteln derzeit recht hoch ist... und das liegt daran, dass sie die Attraktivität dieser Anlageklasse erkennen."

Benno Klingenberg-Timm, Leiter des Bereichs APAC Global Sovereign Markets bei UBS Asset Management, sagte, dass Staatsfonds aus rohstoffexportierenden Volkswirtschaften und Nicht-Rohstoffexporteuren, vor allem im asiatisch-pazifischen Raum, ebenfalls eine hohe Allokation in private Märkte haben, die unter anderem Private Equity, Immobilien, Infrastruktur und rohstoffgebundene Anlagen umfasst.

"Dies sind sehr langfristig orientierte Fonds, die darauf abzielen, die Illiquiditätsprämie zu nutzen", sagte er.

"Ihre Aufgabe und ihr Mandat sind auf langfristigen Vermögensaufbau und Renditemaximierung ausgerichtet, (was) diese Strategien möglich macht."