Kenia war am Montag gezwungen, einen zweistelligen Zinssatz für eine neue Staatsanleihe zu bieten, um einen sich im Juni abzeichnenden Zahlungsengpass in Höhe von 2 Milliarden Dollar bis 2031 hinauszuschieben.

Der Verkauf der 7-jährigen Anleihe im Wert von 1,5 Mrd. $ beendete eine hektische Umschuldungsaktion, hatte jedoch seinen Preis: Die Anleger erhielten eine Rendite von 10,375%.

Dies war im Vergleich zu den 6,875% der Anleihen, die sie ersetzten, der mit Abstand höchste Zinssatz, der bisher in diesem Jahr bei einem Verkauf von Staatsanleihen geboten wurde.

Die Banken, die die Emission durchführten, sagten, der saftige Zinssatz habe dazu geführt, dass die Nachfrage zu einem bestimmten Zeitpunkt bei mehr als 3,6 Milliarden Dollar lag und den endgültigen Zinssatz von ursprünglich 11% nach unten drückte.

"Theoretisch sollte kein Staat zu diesen Zinssätzen emittieren, und da sie Zugang zu konzessionären Krediten (von multilateralen Entwicklungsbanken) haben, sollten sie diesen auch nutzen", sagte Viktor Szabo, ein Portfoliomanager für Schwellenländer bei abrdn.

"Aber im Juni wurde eine Anleihe im Wert von 2 Milliarden Dollar fällig, also mussten sie es irgendwie tun. Das Loch war wahrscheinlich zu groß, um es mit der multilateralen Finanzierung zu füllen."

Kenias Staatsverschuldung wird bis Ende 2023 schätzungsweise 73% des BIP erreicht haben, so der Internationale Währungsfonds im letzten Monat, wobei der Schuldendienst etwa 55% der Einnahmen verschlingt.

Auch die afrikanischen Partnerländer Elfenbeinküste und Benin haben in diesem Jahr erfolgreich neue Anleihen auf dem internationalen Markt begeben.

Die 10-jährige, im Juni fällige Anleihe, die Kenia umtauscht, wurde am Montag mit einer Rendite von 8,95% gehandelt, während eine andere Anleihe aus dem Jahr 2032 laut Tradeweb-Daten bei 10,25% notierte.

Die Aussicht, dass Kenia die fällig werdende Dollar-Anleihe erfolgreich auflösen kann, hat die Stimmung am Devisenmarkt aufgehellt und der Schilling hat seit letzter Woche Kursgewinne gegenüber dem Dollar verzeichnet.

Die Nachricht über die Rückkehr des Schillings an den Markt folgt auf den Abschluss einer erweiterten Finanzierungsvereinbarung mit dem Internationalen Währungsfonds im vergangenen Monat.

John Espinosa, Leiter des Bereichs EMD beim Vermögensverwalter Nuveen, sagte, dass der Rückkauf von Anleihen ein kurzfristiges Problem vermieden habe.

Mittelfristig bleiben jedoch "Herausforderungen im Zusammenhang mit der Tragfähigkeit der Schulden bestehen", fügte er hinzu und erklärte, dass Steuerreformen und ausreichend hohe Zinssätze, um den Wechselkurs und die Leistungsbilanz unter Kontrolle zu halten, beide "entscheidend" seien.