Leben ohne LVMH? Wie Tiffany ohne den Luxusriesen leben könnte

LVMH, der weltgrößte Luxuskonzern, hat seine 16-Milliarden-Dollar-Verlobung mit Tiffany aufgelöst. Die Wall Street scheint jedoch zu glauben, dass der US-Juwelier gut alleine zurechtkommen wird.

Die sitzengelassene Braut sieht das auch so.

Am Mittwoch, nach der Nachricht, dass LVMH den Übernahmeversuch nicht fortsetzen würde, hielt Tiffany-Chef Alessandro Bogliolo eine Telefonkonferenz mit den Mitarbeitern ab, in der er sagte, dass die Führungskräfte erst einmal abwarten würden. Er teilte den Mitarbeitern mit, dass die Führungskräfte von Tiffany nicht um die Übernahme durch LVMH gebeten hätten. Sollte das Geschäft scheitern, so sagte er, werde Tiffany gut dastehen, wie es ist. Tiffany lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Tiffany-Aktien beendeten den Handel am Donnerstag bei 114,36 $. Bevor die Nachricht von der Übernahme - bei der LVMH den Anlegern von Tiffany 135 Dollar pro Aktie bot - im Oktober bekannt wurde, lagen die Tiffany-Aktien bei 98,55 Dollar. Das bedeutet, dass die Anleger Tiffany trotz des Umsatzeinbruchs durch COVID-19 und der Aussicht auf ein Ausbleiben des LVMH-Geschäfts um 16 % höher bewerten.

"Es hatte den Anschein, als sei dieser Deal für beide Seiten eine Stärke in Zahlen", sagte Robert Burke, Gründer einer gleichnamigen Beratungsfirma für den Luxuseinzelhandel. "Aber am Ende des Tages wird es Tiffany gut gehen... es bietet ein Image und eine Geschichte, die ihresgleichen sucht, und ist deshalb sehr attraktiv".

LVMH, das von dem Milliardär Bernard Arnault geführt wird, sagte Anfang der Woche, dass es den Kauf nicht abschließen könne, nachdem die französische Regierung eine Verzögerung des Abschlusses der Transaktion beantragt hatte.

Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person waren die Führungskräfte von Tiffany begeistert von dem Geschäft, als es letztes Jahr mit LVMH vereinbart wurde, und sahen darin den Höhepunkt ihrer Bemühungen um einen Turnaround.

Längerfristig stellen sich Fragen zu den Aussichten von Tiffany bei einem anhaltenden wirtschaftlichen Abschwung, insbesondere wenn die Regierungen die Steuern erhöhen und die Immobilienpreise einbrechen.

In einer am Mittwoch in Delaware eingereichten Klage behauptet Tiffany, dass LVMH seit Ende März die Einhaltung kartellrechtlicher Vorschriften verzögert hat, um das Geschäft zu verhindern.

"LVMH hat versucht, die behördlichen Genehmigungsverfahren auf jede erdenkliche Weise zu verzögern und zu behindern", so Tiffany in seiner Klage.

Das Geschäft wäre das bisher größte in der globalen Luxusindustrie gewesen und hätte es Tiffany ermöglicht, seine globale Präsenz schnell zu erweitern und mehr Geld in aufgemotzte Geschäfte und neue Kollektionen zu investieren, ohne den Aktionären Quartalsergebnisse vorlegen zu müssen. LVMH könnte Tiffany nutzen, um seine Präsenz in den USA zu erweitern und das Wachstum seines kleinsten Schmuck- und Uhrengeschäfts zu unterstützen.

ANDERE ÜBERNAHMEZIELE?

Auf die Frage, ob LVMH weitere Übernahmepläne in den USA habe, sagte LVMH-Finanzvorstand Jean Jacques Guiony, dass Tiffany der einzige große Schmuckanbieter in den USA sei und er nicht weiter spekulieren wolle.

Die Aktien eines Konkurrenten, des in der Schweiz ansässigen Luxusjuweliers und Uhrenherstellers Richemont, stiegen am Donnerstag um 5 %, nachdem sein Name in Analystenberichten als mögliches alternatives Ziel für LVMH aufgetaucht war.

Einige Brancheninsider sagen, dass die Kehrtwende von LVMH den Weg für Verhandlungen und nicht für eine erbitterte Trennung ebnet. Das Brokerhaus Oppenheimer erwartet, dass LVMH sein Angebot auf 108 Dollar je Tiffany-Aktie senken wird.

Bernstein-Analyst Luca Solca sagte, dass Richemont sowie LVMHs französischer Rivale Kering als Interessenten für Tiffany auftreten könnten. "Es ist zwar unklar, ob und in welchem Umfang diese Unternehmen interessiert sein könnten, aber die Vorstellung, dass Tiffany offen für Fusionen und Übernahmen ist, sollte eine Unterstützung sein", sagte er.

EINE SCHWIERIGE WIRTSCHAFT

Allerdings haben Tiffany und andere Unternehmen mit erheblichem Gegenwind zu kämpfen, da der Gesundheitsnotstand große Volkswirtschaften in die Rezession gestürzt und den internationalen Tourismus zum Erliegen gebracht hat, und Tiffany selbst hat möglicherweise weniger Puffer dagegen.

Das in New York ansässige Unternehmen, das vor allem für seine diamantenen Verlobungsringe bekannt ist, hat sich bemüht, mit erschwinglicheren Angeboten eine jüngere Kundschaft anzusprechen, hat stark in sein Online-Geschäft investiert und hat sich vor allem in den letzten Jahren auf China konzentriert. Der asiatisch-pazifische Raum machte 2019 rund 28 % des weltweiten Nettoumsatzes von Tiffany aus.

Bilder von Tiffany-Kreationen finden Sie unter: https://www.reuters.com/news/picture/iconic-creations-from-tiffany-co-idUSRTX7UP2H

Eigenständige Luxusgütermarken wie die britische Burberry oder die italienische Salvatore Ferragamo haben sich in den letzten Jahren schlechter entwickelt als die großen Konglomerate, die die Branche dominieren. Sie sind weniger in der Lage, sich gegen Trend- und Geschmacksveränderungen abzusichern - während LVMH beispielsweise über 70 Marken in seinem Portfolio hat, darunter Cash Cows wie Louis Vuitton, die die Probleme seiner kleineren Labels in den Schatten stellen.

Den großen Konzernen ist es auch gelungen, ihre Konkurrenten in Sachen Marketing zu übertrumpfen, beispielsweise durch große Investitionen in Werbung in den sozialen Medien.

Als LVMH im November 2019 die Übernahme besiegelte, gab der medienscheue Bernard Arnault - Frankreichs reichster Mann und ein gewiefter Dealmaker, der durch Akquisitionen ein Imperium aufgebaut hat - eine ganze Reihe von Presseinterviews und schwärmte von einer amerikanischen Ikone, wie er sie nannte. Er sagte, dass Tiffany ein starkes Markenimage geschaffen hat, einschließlich einer eigenen identifizierbaren blauen Eifarbe.

"Wir sind der Besitzer einer Farbe", sagte der 71-Jährige damals gegenüber Reuters. "Das ist eine ziemlich seltene Sache."

Diese Woche reichte LVMH eine Gegenklage gegen Tiffany ein und beschuldigte das Unternehmen des Missmanagements während der Coronavirus-Pandemie. Tiffany habe in der ersten Jahreshälfte schlechter abgeschnitten als die vergleichbaren Marken von LVMH und stelle die Tatsache in Frage, dass das Unternehmen trotz eines Nettoverlustes von 33 Millionen Dollar und eines Umsatzrückgangs von 34% in den sechs Monaten bis Ende Juli weiterhin vierteljährliche Dividendenzahlungen geleistet habe.

"Wir können mit einem Unternehmen, das Verluste macht, nicht sehr zufrieden sein", sagte LVMH-Finanzchef Guiony gegenüber Reportern.